$ 江波龙 ( SZ301308 ) $  

$ 新易盛 ( SZ300502 ) $  

$ 兆易创新 ( SH603986 ) $

      世纪华通物理 AI 的核心链路：物理仿真训练算力→世界模型训练→机器人实体执行→感知反馈迭代，世纪华通的布局恰好卡在最上游刚需环节，再叠加脑机接口、虚拟物理引擎两大延伸路径，未来发展前景是一条阳光大道。

      一、最核心纽带：世纪珑腾智算算力，是物理 AI 仿真训练的刚需底座（最强关联）

      1、运营主体

      全资子公司世纪珑腾，运营腾讯长三角 AI 先进计算中心（总投资 450 亿，持股 49.9%）、深圳智算中心，是国内顶级 AIDC 集群。

      2、和物理 AI 的直接作用

      人形机器人、四足机器人、自动驾驶物理 AI，都需要在虚拟仿真环境（英伟达 Omniverse、虚幻物理引擎）中反复模拟重力、摩擦、碰撞、关节动力学，再把训练模型迁移到实体机器人。

      世纪珑腾海量 H100/A100/ 昇腾 GPU 算力，对外承接机器人物理仿真云端训练订单，是宇树科技、非夕机器人等国产人形 / 四足机器人的云端训练合作方；

      合资公司世纪利通（和利通电子合资）的液冷高密度算力，专门适配高负载物理动力学连续计算，能耗效率适配物理 AI 长时间仿真需求；

      算力营收模式：机柜托管 +GPU 算力分时租赁，这部分算力收入，就是物理 AI 上游确定性收益。

      3、算力规模与业绩对应

      2026 年末规划交付 3 万 + 高端 GPU 机柜，中性预计算力全年营收 29~32 亿，算力板块毛利率 28%-33%；

      高端算力（适配物理仿真）毛利率显著高于普通推理算力，后续人形机器人量产潮会持续推高机柜上架率与单价。

      二、资本布局：直接投资多家物理 AI 机器人实体企业（股权收益弹性）

      世纪华通通过产业基金、战略入股，布局多条物理 AI 硬件主线： 

      1.   非夕机器人：通用人形工业机器人龙头，主打力控物理交互、柔性装配物理 AI，是工业物理 AI 核心整机厂商；

      2.   弓叶机器人：分拣、移动作业物理 AI 机器人，落地仓储、工厂实景；

      3.   宇树科技（四足机器狗）：四足机器人核心玩家，大量依赖云端物理仿真迭代，和世纪珑腾算力长期合作；

      4.   上游硬件：参投摩尔线程国产 GPU、无问芯穹 AI 调度平台，优化物理 AI 模型底层加速效率。

      特点：不控股、以财务投资 + 算力绑定合作为主，机器人公司盈利或上市后，可为世纪华通带来大额投资收益，这部分收益不计入日常算力营收，属于非经常性损益。

      三、脑机接口：物理 AI 的 " 意念控制入口 "，高阶物理交互延伸（差异化亮点）。这是世纪华通区别于普通算力公司的独有物理 AI 延伸逻辑：

      1.   子公司数药智能、睿瀚脑机，自研非侵入式脑机设备，可把人脑运动意念信号，转化为机器人实体动作指令，属于物理 AI 的高阶人机控制方案；

        2.   现有落地：

      医疗端：用意念控制康复外骨骼机器人（典型物理 AI 应用，大脑信号→机械肢体物理运动）；

      游戏端：脑机信号操控游戏内虚拟角色物理移动、碰撞，后续可平移到实体消费机器人控制；

      3.   积累海量「脑电 - 动作映射数据库」，可训练具身智能的生物感知模型，优化物理 AI 的人机适配性。

      四、游戏引擎技术：虚拟物理规则研发，反向赋能物理 AI 仿真。盛趣游戏数十年积累的 3D 游戏物理引擎（刚体碰撞、重力系统、场景动力学），和机器人物理仿真引擎底层逻辑同源：

      1.   自研 AI 云测平台，可模拟海量物理交互行为，这套算法框架可改造用于机器人虚拟场景测试；

      2.   Game+Lab 实验室，把游戏物理渲染能力，复用为数字孪生、工业场景物理建模工具，降低实体 AI 环境建模成本。

      五、未来成长性逻辑

      1. 短期（1-2 年）：人形机器人样机迭代期，物理仿真算力需求持续走高，世纪珑腾机柜批量交付，算力营收成为第二增长曲线，对冲游戏主业周期；

      2. 中期（3-5 年）：脑机 + 外骨骼康复机器人商业化落地，打开医疗物理 AI 新收入；被投机器人企业批量商用，兑现股权投资利润；

      3. 长期：虚实打通，用游戏数字场景训练物理 AI 智能体，再落地现实机器人，形成独有闭环。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !