AI 服务器需求持续增长，持续支撑存储价格上行，头部存储厂商定价主动权显著提升。

据美银美林 8 月 1 日发布的调研报告，三星电子已将 60% 至 70% 的存储器销售纳入长期协议（LTA）体系，合同条款明显偏向供应端：价格下调幅度被限制，而上涨空间基本不设上限。在 AI 算力建设带动高端存储需求增长、供应扩产仍受限的背景下，三星通过长期协议锁定大客户需求，并保留价格上行弹性。

报告预计，DRAM 与 NAND 现货价格将在四季度旺季前继续反弹。TrendForce 数据显示，7 月 DRAM 合约价格环比上涨约 10%，季度涨幅达到 30% 至 50%；服务器 DRAM 价格持续创历史新高。报告认为，AI 服务器需求增长、客户补库存以及终端新品备货，将继续支撑存储价格上行。

三星扩大长协比例，锁定 AI 客户长期需求

三星电子目前约 60% 至 70% 的存储器销售通过 LTA 完成，合同结构明显有利于供应端。

根据美银美林调研，三星 LTA 条款限制价格下调幅度，单季度降幅通常不超过 5%；但价格上涨空间可达到 10% 至 20% 甚至更高，并未设置明确上限。

值得关注的是，三星与美国大型科技公司签订的 LTA 主要采用五年滚动模式，即首年合同到期前后即可续签下一周期，形成长期绑定关系。

报告认为，这一模式提升了三星存储业务的收入确定性，同时保留了其在供需偏紧周期中的提价弹性。随着 AI 服务器需求持续增长，存储厂商正在通过长期协议锁定需求，同时增强价格控制能力。

DRAM 与 NAND 价格齐涨，AI 及补库需求共推 8 月行情

存储现货市场近期维持强势。

据 DRAMeXchange 数据，截至报告发布时，16Gb DDR5 现货价格达到 51 美元，较去年同期上涨 733%；16Gb DDR4 现货价格达到 85.2 美元，同比上涨 896%；8Gb DDR4 价格达到 42.1 美元，同比上涨 722%。NAND 方面，1Tb 晶圆现货价格报 26.4 美元，周环比上涨 3%，同比上涨 415%。

报告认为，支撑 8 月存储价格继续上涨的因素主要包括三方面：首先，下游客户订单增加，库存补充需求正在增强；其次，尽管存储成本持续上升，多家 OEM 厂商仍计划推进 9 月及四季度新品发布，带动采购需求；第三，终端库存水平已明显下降，渠道补库周期正在启动。

此外，现货市场供应依然偏紧。由于存储厂商产能释放需要时间，市场新增供应难以快速匹配 AI 服务器、高端 PC 及智能终端需求增长。

服务器 DRAM 方面，64GB DDR5 内存模组合约价格已突破 1480 美元，DDR4 模组合约价格达到 1300 美元，均创历史新高。客户端 SSD 价格较 2025 年底已翻倍，而 2025 年全年涨幅仅约 35% 至 40%。

超大规模云厂商持续加码 AI，存储需求获得长期支撑

存储价格上涨的核心驱动力，仍来自 AI 基础设施投资浪潮。

美银美林数据显示，亚马逊、微软、Alphabet、Meta 及甲骨文五大超大规模云厂商 2026 年合计资本开支预计达到 7300 亿美元，同比增长约 100%；2027 年至 2028 年，相关资本开支规模有望突破每年 1 万亿美元。

与此同时，AWS、Azure 和谷歌云未来数年预计仍将保持 35% 至 45% 的收入增长，持续支撑 AI 算力基础设施投入。

虽然部分云厂商可能在 2026 年至 2027 年阶段性面临自由现金流压力，但美银美林认为，这反映出科技巨头对 AI 基础设施建设的长期投入决心，也将继续推动存储、先进封装及服务器产业链需求。

随着 AI 资本开支周期持续推进，本轮存储上行周期由 AI 算力、长期供货协议、供需持续偏紧三重因素共同支撑。