上半年，A 股五大上市险企中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险，合计归母净利润达到 3173.84 亿元，同比增长 78.11%。

这意味着，五大险企在 180 天左右的时间里，每天净赚约 17.5 亿元。

其中中国人寿一家就拿下了 1344.89 亿元，同比增长 228.6%，半年度净利润首次突破千亿关口，规模和增速都排在第一。

中国平安 925.85 亿元紧随其后，同比增长 36.1%；中国人保 367.45 亿元，同比增 38.5%；新华保险 227.9 亿元，同比增 54%；中国太保 307.75 亿元，同比增 10.4%。

截至二季度末，五家险企股票类资产合计余额达到 2.82 万亿元，比去年底又加了一码。上半年 A 股结构性回暖，沪深 300 等宽基指数震荡上行，险企手里大量的股票、基金持仓跟着水涨船高。

按新金融工具准则，险企手里的权益资产大多被划入 FVTPL 科目，以公允价值计量、变动直接进当期损益。股价一涨，浮盈就直接体现在利润表里。

中国人寿半年总投资收益 3145.04 亿元，比去年同期多了 1869.98 亿元，年化总投资收益率 5.58%，提升了 229 个基点。

这多出来的 1869 亿里，绝大部分是股票和基金涨出来的。而同期国寿总保费只增长了 2.2%，主业是温和增长。

新华保险的年化总投资收益率做到 6.7%，是五家里最高的。它的股票 + 基金合计占比 25.6%，在五家中权益仓位最高，弹性也最大。

中国太保总投资收益 660.22 亿元，同比增长 16.1%。中国平安保险资金投资组合规模 6.61 万亿元，较年初增长 1.9%。

整个上半年，五家险企合计实现投资收益 6413.3 亿元，比 2025 年同期的 3673.77 亿元上涨了 74.57%。

上海对外经贸大学郭振华教授指出，新准则实施后，观察险企业绩既要看利润，也要看净资产，因为资产端 FVOCI 账面价值波动和利率变动引起的保险合同负债波动，都会影响净资产，最终影响偿付能力。

新业务价值（NBV）是衡量寿险主业健康度的关键指标，五家上半年全部正增长：中国人寿 NBV 381.67 亿元，同比增长 33.7%

中国平安寿险及健康险 NBV 248.47 亿元，同比增长 11.2%，中国太保寿险 NBV 107.58 亿元，同比增长 12.7%，新业务价值率 17.5%，提升了 2.5 个百分点

新华保险 NBV 约 69.2 亿元，同比增长 11.9%

在 IFRS 17 下，分红险适用可变收费法（VFA），资产端的波动可以被合同服务边际（CSM）吸收后逐期释放，利润曲线更平滑。这对险企是实实在在的利好。

中国太保上半年分红型保险规模保费 656.87 亿元，同比大涨 76.1%，新保业务中分红型占比提升至 55.5%。

太保寿险银保渠道规模保费虽然同比下降 8.9%，但新保期缴规模保费 117.20 亿元，同比增长 32.6%，也就是牺牲了规模，换来了质量。

产险这边，人保财险综合成本率 94.5%，同比下降 0.8 个百分点；太保产险综合成本率 95.0%，同比优化 1.3 个百分点。综合成本率越低，意味着承保利润越厚。

390 亿中期分红，太保破天荒

五家合计拟派发中期股息超 390 亿元。明细如下：中国人寿：每股 0.358 元，合计 101.19 亿元，同比提升 50.4%

中国平安：每股 0.98 元，派息总额约 177.45 亿元，同比增长 3.2%，中国人保：每股 0.11 元，合计 48.65 亿元，同比增长 46.7%

新华保险：每股 0.73 元，合计约 22.8 亿元，同比增长 9%，中国太保：每股 0.42 元，合计 40.41 亿元

最值得记一笔的是中国太保。这是它上市以来首次实施中期分红。

太保董事长傅帆在半年报中明确表态，首次实施中期分红是为了 " 进一步提高分红的稳定性、持续性和可预期性 "。

3173.84 亿的净利润，中期分红只分了 390 亿左右，分红率约 12%。比例不高，原因是分红不能只看账面利润，还要看偿付能力充足率，现金分红会直接拉低这个安全垫指标。

但信号意义很明确：五家险企都在用真金白银告诉市场，这一轮业绩不是 " 纸面富贵 "。