作者 | 高凌朗

编辑 | 艾青山

9 月 4 日晚，欣旺达电子发布公告，子公司欣旺达动力科技股份有限公司拟通过增资扩股，引入北京理想汽车有限公司。

理想计划出资 26.5 亿元，认购欣旺达动力约 14 亿元新增注册资本，对应增资完成后 8.79% 的股份。加上此前通过关联主体持有的部分，理想合计间接持股达到 11.17%，成为仅次于欣旺达本身的第二大股东。

同一天，小米汽车也在龙甲电池发布会上宣布，欣旺达动力已成为其战略合作伙伴，即将上市的小米澎程系列车型将搭载龙甲电池。

一天之内同时拿到理想的资本加码和小米的订单支持，这背后既有多年供应链关系的铺垫，也和欣旺达动力眼下的财务处境有关。

根据公告，本次增资完成后，欣旺达动力注册资本将由 145.15 亿元增至 159.15 亿元，欣旺达通过全资子公司欣旺达惠州新能源持有的股权比例，将由 26.38% 降至 24.06%。

按增资价格测算，欣旺达动力此次投后估值约 301 亿元，此前整体估值约 275 亿元。欣旺达在公告中也提示，随着持股比例被进一步稀释，公司对欣旺达动力的控制力可能减弱，未来存在无法继续并表的风险，目前该子公司仍纳入合并报表范围。

理想和欣旺达的合作最早能追溯到 2017 年，当时理想还没有量产车型，欣旺达也只是普通供应商之一。

2022 年，理想关联主体首次出资 4 亿元，参与欣旺达动力前身的融资，正式成为其股东。2023 年，理想在欣旺达内部建立了专属产线，用来生产装配在 L8 Air、L7 Air 上的自研电池包。

2025 年，双方又合资成立山东理想汽车电池有限公司，各持股 50%，专门承接理想自研电池的量产落地，这也是今年 6 月理想 L8 全系搭载自研电池的基础。

理想方面表示，这次增资不是单纯的财务投资，而是想把双方从联合研发、制造协同关系，升级为长期利益共同体，理想主导产品定义和关键技术研发，欣旺达负责工程化和规模化制造。

今年 5 月，欣旺达动力已经引入过 13 家机构投资者，合计融资 16.8 亿元；7 月又引入阳光电源、天齐锂业（射洪）两家战略股东，合计 8.05 亿元。

算上这次理想的 26.5 亿元，公司今年已经完成三轮增资，欣旺达对子公司的持股比例也从年初的 29% 左右一路降到现在的 24.06%。

频繁融资的背后，是欣旺达动力还没摆脱亏损的困境。据公告披露的数据，2025 年公司净亏损 31.69 亿元，今年上半年收窄到 3.24 亿元。

另外，欣旺达动力从 2023 年就启动了分拆上市辅导，此后一直没有实质进展，今年 6 月还传出打算转战港股，这个时候引入理想这样的产业资本，客观上能给公司补一些资金和估值上的底气。

同样是 9 月 4 日，小米汽车在龙甲电池战略合作发布会上，正式公布欣旺达动力成为其战略合作伙伴。按小米方面的说法，这次合作由小米主导产品定义、电池包设计和全流程质量管控，欣旺达负责提供电芯制造能力，并为此配备专属产线。

欣旺达创始人王明旺在发布会上提到，公司和小米在消费电子领域的合作已经有十几年，欣旺达一直是小米手机、电脑等产品电池的核心供应商，这次算是把老关系延伸到了汽车电池上。

就在几个月前，欣旺达动力还因为电池质量问题，和吉利旗下威睿电动打过一场索赔超过 23 亿元的官司，最终以和解收场。

这次同时拿下理想和小米的支持，对市场关于其电池质量的顾虑，多少能起到一些缓解作用。

今年上半年，碳酸锂价格从去年底每吨 7.5 万元左右，一路涨到 5 月接近 20 万元，单车电池成本因此多出 3000 到 5000 元。

成本压力之下，不少车企开始扩大电池供应商范围，减少对宁德时代等头部厂商的单一依赖，比如长城旗下的蜂巢能源、广汽埃安和中创新航、吉利旗下极氪和欣旺达、国轩高科的合作都在加深。

理想的做法是自己主导电芯配方、结构设计和电池管理系统的核心开发，把量产制造这部分交给欣旺达这样有代工经验的伙伴。

理想方面也强调，不会给自研电池和外购电池设定固定比例，也不会因此减少和宁德时代的合作，去年 9 月双方刚签过一份为期五年的战略合作协议。理想这次加码欣旺达，某种程度上也是这轮供应链调整里的一步。

在混动电池上，欣旺达布局得比较早，2018 年就通过了雷诺日产联盟审核，2019 年实现 HEV 电芯量产，目前已经配套上汽、广汽、奇瑞、雷诺、日产等 15 家车企。

今年二季度国际油价上涨，混动车型需求跟着走高，据 SNE Research 数据，欣旺达动力这一季度 HEV 电池装机量升到全球第一。

储能业务方面，受 AI 算力中心建设带动，据欣旺达半年报披露，公司上半年 AIDC 储能订单同比增长近 30 倍。这些细分领域的积累，或许也是理想和小米愿意加深绑定的原因之一。

据欣旺达半年报，公司上半年营收 381.79 亿元，同比增长 41.48%，但归母净利润只有 6.03 亿元，同比下滑近三成，扣非净利润更是只有 9726 万元，同比降了 83%。营收增长的同时利润承压，一部分原因是海外扩产和汇兑损失推高了财务费用。

理想和小米的订单占比一旦持续提高，欣旺达的客户集中度也会跟着上升。这轮融资和订单能不能真正帮欣旺达动力扭亏，还得看接下来几个季度的财报表现。

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