2026 年上半年，中国线下零售药店行业正处于深度出清的关键节点。全国药店总量从峰值 70.6 万家持续回落至 67.3 万家，2025 年全年净闭店 2.2 万家，2026 年上半年六大上市连锁合计关闭门店 803 家，行业告别跑马圈地的粗放扩张，全面进入存量优化、效率竞争的新阶段。

从 2026 年中报数据看，头部企业分化显著加剧。大参林、益丰、老百姓三家百亿营收企业实现营收利润双增，盈利修复节奏快于行业；一心堂、健之佳营收下滑，进入深度调整期；国大药房则在大规模关店后处于盈利修复的底部。行业马太效应持续强化，低效产能出清与头部集中度提升并行。

上市药店业绩冷暖不均 扩张路线明显分化

从营收规模来看，上市连锁药店已经形成清晰的梯队分化。第一梯队的三家百亿营收企业依然保持稳健增长，大参林以 139.91 亿元继续稳居行业第一，同比增长 3.46%；益丰药房紧随其后，实现营收 121.30 亿元，同比增长 3.48%；老百姓以 109.98 亿元位列第三，同比增长 2.07%。三家头部企业均在行业整体承压的背景下实现了逆势增长，扭转了 2024 年、2025 年连续下滑的态势。

而第二梯队企业营收普遍失速，一心堂实现营收 84.67 亿元，同比下降 5.02%；健之佳营收 41.83 亿元，同比下降 6.14%；国大药房营收 102.27 亿元，同比下降 2.4%，只有漱玉平民凭借区域加密和新开门店实现 53.14 亿元营收，同比增长 8.86%，但盈利质量并未同步提升。

从盈利能力看，头部企业普遍实现利润增速高于营收增速，降本增效成效显著。益丰药房以 9.64 亿元归母净利润位居行业首位，同比增长 9.51%，销售净利率达到 8.81%；大参林归母净利润 9.27 亿元，同比增长 16.10%，增速在头部企业中最快，销售净利率提升至 7.16%；老百姓归母净利润 4.47 亿元，同比增长 12.30%，成功扭转连续两年营收净利双降的局面，销售净利率回升至 4.76%。

三家企业利润改善的核心驱动均来自严格的费用管控，2026 年上半年，益丰药房、大参林、老百姓销售期间费用率分别为 28.36%、25.77%、25.96%，相比去年同期分别下降 1.62、0.87、1.53 个百分点。

相比之下，第二梯队的盈利状况堪忧，一心堂归母净利润 2.57 亿元，同比仅增长 2.88%，销售净利率 3.09%；漱玉平民增收不增利，归母净利润 2577.6 万元，同比下降 28.90%，销售净利率仅 0.52%；健之佳归母净利润 0.54 亿元，同比下降 25.87%，销售净利率 1.28%；国大药房最为惨淡，102 亿营收仅实现 0.13 亿元净利润，同比下降 19.74%，已处于盈亏平衡边缘。

从坪效看，大参林以 2195.30 元 / 平方米的直营门店坪效位居行业首位，较 2025 年同期的 2166.96 元提升约 1.3%，其中华南大本营坪效最高达到 2374.87 元 / 平方米。益丰药房直营门店日均坪效为 54.94 元 / 平方米，折算月均约 1648 元 / 平方米，较去年同期的 1611 元 / 平方米提升约 2.3%。

老百姓 2026 年上半年日均坪效为 49 元 / 平方米，较去年同期增长约 4.3%，但整体水平仍然低于大参林和益丰，这也是其净利率与二者存在差距的重要原因之一。而漱玉平民作为区域龙头，直营门店日均坪效 45 元 / 平方米，折算月均约 1350 元 / 平方米，显著低于全国性龙头，主要受山东市场竞争激烈、客单价偏低影响。

在行业总量收缩的大背景下，各家企业的门店扩张策略也出现了显著分化，大致可以分为三类路径。

大参林是唯一大规模净增门店的头部企业，上半年净增 968 家，期末门店总数达 18726 家，新开 273 家自建店、146 家收购店、696 家加盟店，同时关闭 147 家低效直营店，扩张重心从跨省新拓转向已覆盖省份的省内加密。

益丰和老百姓则属于稳健调整型，益丰上半年净增门店‌ 408 家‌，其中自建 211 家、并购 11 家、新增加盟店 263 家，主动关闭低效门店 77 家，期末总门店数‌ 15239 家‌。

老百姓上半年净增门店‌ 202 家‌，其中直营新增 217 家、加盟净增 389 家，合计关闭低效门店 177 家，期末总门店数‌ 15177 家‌。二者均在行业整体闭店潮的背景下，选择稳健调整，质量优先的扩张路线，不再盲目追求全国性的门店数量铺开，通过出清低效门店、聚焦核心区域，实现单店产出和盈利水平的同步提升。

一心堂、健之佳、国大药房则选择了收缩优化的路线，一心堂上半年关闭 297 家，净减 240 家，期末 10872 家；健之佳延续此前的精细化优化节奏，2026 年上半年‌净减少门店 8 家‌；国大药房净减 246 家，期末 7975 家，经过连续两年大规模关店，累计裁撤超过 2400 家门店。

不同的门店策略，本质是企业基于自身实力和区域布局做出的战略选择，头部企业凭借品牌和供应链优势仍可实现高质量扩张，而区域龙头则不得不通过收缩战线来保住盈利基本盘。

门店数量见顶 药店行业迎来整合窗口期

整体来看，线下药店行业过去二十年跑马圈地的模式基本落幕。从总量看，全国药店数量已从 2024 年峰值 68.4 万家降至 2025 年末的 65.6 万家，一年净减 2.7 万家，2026 年上半年继续减少约 1 万家，是近十年来行业首次出现总量持续负增长。

值得注意的是，此轮关店潮的主力并非单体药店，而是中小连锁，2024 年四季度至 2025 年三季度净减少的近 2 万家门店中，中小连锁和单体药店占比 84.5%，其中 300-500 家规模的中型连锁最为尴尬，上无规模效应，下无灵活优势，是本轮出清的重灾区。

与市场普遍预期不同的是，此轮行业出清并未带来连锁化率的快速提升，2025 年全国药店连锁化率反而从 2024 年的 62.3% 下降至 56.23%，主要原因是中型连锁大量关闭，而单体药店退出速度相对较慢。

站在行业洗牌的关键节点向前看，未来 3-5 年的竞争格局已初现雏形。第一梯队中，大参林和益丰最有希望成为行业最终的双寡头，大参林凭借规模优势和华南根据地持续领跑行业；益丰凭借精细化管理和盈利质量，有望在利润维度保持领先。

两家企业的竞争将长期存在，但共同之处在于都在通过 " 自营 + 加盟 " 双轮驱动，加速整合下沉市场，收割中小连锁退出留下的市场空间。而从数据表现看，老百姓大药房的盈利能力、营运效率均已落后，且合规问题频发，在头部企业竞争中处于劣势地位。

而第二梯队的企业将面临更严峻的挑战，分化会进一步加剧。行业整合下半场，并购将成为重要主题，部分区域龙头或将成为头部企业的并购标的，通过融入全国性体系获得新生。

2026 年是线下药店行业的转折之年，闭店潮的背后，是行业从粗放增长向高质量发展的必然转型。阵痛之后，行业将迎来更健康、更可持续的发展阶段。对于企业而言，这既是最坏的时代，也是最好的时代。随着低效对手退出，市场空间释放，头部企业或将迎来做大做强的历史机遇。