2026 年上半年，呷哺呷哺预计净亏损额收窄至 2900 万元至 3900 万元，同比大幅减亏 51% 至 64%，而同期营收将同比下滑 23%，录得约 15 亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

国内连锁小火锅赛道老牌玩家呷哺呷哺餐饮管理（中国）控股有限公司（下称呷哺呷哺，0520.HK）近日发布的最新业绩预告显示，公司 2026 年上半年净亏损额预计介乎 2900 万元至 3900 万元之间，相较于上年同期，亏损规模将大幅收窄 51% 至 64%。

对于亏损预期的显著收窄，呷哺呷哺将之归结于三大核心支撑。其一是供应链精益化发展战略的推进。公司通过一体化布局与全链条协同，推进仓网集约化改革与采购动态复盘机制，进一步夯实了自身的成本领先优势。其二，呷哺呷哺深耕会员运营体系，有效增强品牌粘性，带动会员消费贡献度与活跃度同步提升。其三，餐厅网络结构性升级成效显现。呷哺呷哺主动淘汰低效网点、聚焦潜力区域布局，公司 2026 年上半年对关闭及持续亏损餐厅的资产减值损失计提金额，预计较上年同期减少约 30%。

但目前，呷哺呷哺仍未彻底扭转亏损局面，整体业绩依旧承压。业绩预告显示，2026 年上半年，公司收入预计约为 15 亿元，同比下滑约 23%。

呷哺呷哺 2026 年上半年业绩预告情况

数据来源：公司公告

回溯过往经营，曾凭借 " 单人小火锅 " 模式和 " 经济实惠 " 理念快速扩张的呷哺呷哺，2021 年至 2025 年间已经连续五年处于亏损状态，公司拥有人应占年内亏损额累计达到 15.47 亿元；同期营收规模也从 2021 年的 61.47 亿元缩减至 2025 年的 37.89 亿元。

值得关注的是，呷哺呷哺曾于 2016 年启动品牌升级计划，涵盖更新餐厅环境、丰富产品种类，如引入澳洲牛肉粒等高档食材、从原本的快餐模式转向休闲餐饮模式等。彼时，呷哺呷哺还推出主打 " 火锅 + 茶饮 " 的子品牌凑凑，瞄准轻奢聚会场景。但这一轮升级，并未给公司带来预期中的业绩增长。

时至 2025 年，呷哺呷哺在年报中明确表示找回了 " 亲民 " 的 DNA，于年底推出全新自选小火锅品牌 " 呷哺牧场 "，首店在上海开业，以 29.82 元起的价格进入市场；2026 年初，公司又推出 " 呷牛排 " 品牌，以一百元左右客单价提供 158 款产品无限畅吃。子品牌凑凑同样在深化战略调整。

从全年经营数据来看，呷哺呷哺的修复调整之路依旧面临多重挑战。2025 年，呷哺呷哺新开设 54 间呷哺呷哺餐厅、3 间凑凑餐厅，亦同时关闭了 56 间呷哺呷哺餐厅、53 间凑凑餐厅，所关闭的 100 多家餐厅大多数产生亏损，多数不符合公司推广的 " 高性价比 " 模式。

受行业竞争加剧、消费需求趋于理性，以及全年餐厅数量净减少 52 间的影响，2025 年呷哺呷哺总营收同比下滑 20.3% 至 37.89 亿元；其中，呷哺呷哺及凑凑餐厅收入仍是主要来源，占到公司总营收的 95.8%。

2025 年，这两大品牌的餐厅指标难言优异。具体来看，呷哺呷哺餐厅的平均翻座率从上年的 2.5 倍提升至 2.8 倍，而顾客人均消费（平均值）降至 51.5 元，同比减少 3.3 元，同店销售额（平均）也同比下滑 9.6%。

与此同时，凑凑餐厅 2025 年的顾客人均消费（平均值）从上年 123.5 元升至 148.8 元；但其堂食客流未能完全恢复，平均翻台率从上年的 1.6 倍略降至 1.4 倍，同店销售额（平均）亦同比减少 14.2%。

呷哺呷哺近年来营收净利情况（亿元）

数据来源：公司财报

面向 2026 年，呷哺呷哺表示将进一步强化品牌 " 高性价比小火锅 " 的市场定位，全年计划新开业餐厅不少于 100 间，并以翻座率达到三倍以上为运营目标。

在门店形态上，呷哺呷哺将持续探索多元化餐厅模型，在上海等高消费城市试点呷哺牧场；在广、深等布局外送卫星店，覆盖正餐、夜宵等多时段需求；以及在下沉市场探索高性价比定位的呷哺 Mini 店型。

子品牌凑凑则继续深化 " 火锅 + 茶憩 " 差异化定位，聚焦 22 至 35 岁白领人群、大学生及女性消费者等核心客群，同时推进健康化及多样化产品升级，优化锅底配方，推出低脂等健康锅底等。

不过，还需留意卫生及食品安全问题。近期，杭州一家凑凑火锅门店的卫生问题引发全网热议；黑猫投诉平台上，也累积了多条针对凑凑火锅、呷哺呷哺食品安全的相关投诉，涉及外卖餐品混入异物、到店用餐后出现不适等情况。

分析认为，在呷哺呷哺新一年的修复调整与产品升级之外，两大品牌的卫生整改落地、全链条食品安全保障，无疑是市场与公众高度关心的焦点，或还将影响到公司经营目标能否顺利达成。

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