2026 年夏天，张康阳在社交平台晒出了自己在宁夏腾格里沙漠的旅游照片。他穿着价格几千元的日系潮牌，住着一晚要上万元的网红酒店，整个人状态十分放松。

目前他背负着建设银行 17 亿元的担保债务，还欠橡树资本近 30 亿元欠款，他背后的苏宁集团总债务达到 2387 亿元，普通债权人能收回的欠款比例仅为 3.5%。

把时间往回拨到 2024 年，这一年是张康阳人生的重要转折点。

他欠橡树资本的 2.75 亿欧元贷款，本息累计滚到了近 4 亿欧元，他没有能力偿还这笔钱，彻底失去了国际米兰足球俱乐部的控制权，结束了自己长达 8 年的国米主席任期。

同一年，香港高等法院作出判决，要求他偿还建设银行 2.55 亿美元，折合成人民币大约是 17 亿元的担保债务。建设银行随即在香港、美国、意大利三个地区发起诉讼，对这笔债务进行追偿。

当时不少人都觉得，这个过去坐私人飞机、戴价值 300 万元的名贵手表、住在米兰奢侈品街区的富家公子，这次总该过得灰头土脸了吧？

按照常理来看，欠了这么多钱，就算没有被限制高消费到寸步难行的地步，至少也得节衣缩食过日子。

可实际情况和大家想的不一样。两年时间过去了，他既没有躲起来避开风头，也没有过得狼狈不堪，反而时常被人拍到出入高端消费场所。

这次去宁夏旅游住万元一晚的酒店，对他来说不过是很平常的行为。甚至有网友评价他比王思聪过得更自在：没有那么多绯闻缠身，永远穿着得体，私下里也没有停下对接工作的脚步。

很多人都感到好奇，欠了这么多钱，他能过得这么轻松的底气到底来自哪里？

说穿了答案并不复杂，就是家族信托。首先要理清一个误区：香港高等法院作出的还款判决，不等于内地的失信被执行人以及限制高消费的认定，张康阳到现在都没有被纳入内地失信被执行人名单，这是他可以正常消费的前提条件。

而最核心的风险阻隔工具，是张近东家族早在经营状况良好的时候就设立的独立家族信托，很早就把部分资产和公司债务做了法律层面的隔离。

这些被放进信托的资产，所有权既不属于张康阳个人，也不属于苏宁集团，债权人根本没有办法申请对这部分资产进行强制执行。

作为信托的受益人，张康阳每个月可以稳定获得生活费、医疗费等必要开支的资金。他个人名下没有任何可以被执行的资产，他之前开的帕加尼跑车、戴的名贵手表，本质上都归属在信托名下，他只有使用的权利而已。

同时也要说明，家族信托不是可以用来逃债的万能工具，如果是债务已经产生之后再临时把资产转到信托里，属于恶意转移资产的行为，法院一定会撤销这份信托的效力，只有提前规划、符合法律规定设立的信托，才可以起到债务隔离的作用。

张近东就是最鲜明的对照案例，当年他没有做资产隔离，个人资产和苏宁的公司资产完全混在一起。2026 年苏宁最新的重整结果公布，总债务为 2387 亿元，普通债权人的清偿比例只有 3.5%。

张近东把自己全部的个人资产都注入了重整信托，作为劣后级承担相应责任，说白了就是几乎净身出户，最后只留下了一套 86 平方米的自住住房，和他儿子的状态有天壤之别。说到底，当年没有给自己留好后路，现在也只能接受这个结果。

很多人说张康阳就是个依靠父亲的富二代，其实他在国米任职的 8 年也没有混日子。刚接手国米的时候，他一句意大利语都不会说，硬是从零开始学习，最后能流利地和教练、球员进行交流。

足球运营的相关规则，他也是抱着资料一点点琢磨透的。8 年时间里，他带队拿下了 7 座冠军奖杯，是国际米兰队史上排名第三的成功主席。

2024 年他正式失去国米控制权的那天，他发布了一条动态，内容是 " 今天要比以往任何时刻更爱国际米兰 "。

那时候他心里的想法是，自己投入了 8 年心血的球队，就算自己不再是球队的老板，也永远是球队的一份子。

2025 年国际米兰再次夺得意甲冠军的时候，他第一时间就发布了祝贺内容，在屏幕前敲下祝福的那一刻他很清楚，就算帕加尼跑车没有了，球队的控制权没有了，这些年投入的感情总归是存在的。

从这件事可以看到，2387 亿的债务窟窿，普通债权人拿回来的钱连零头都不到。张近东打拼一辈子的身家几乎全部填了进去，反而是提前做了资产隔离的张康阳，就算背负了几十亿的债务，依然可以过得体体面面。

这件事也给所有人提了醒：经营企业、做投资的时候，风险隔离永远比扩大规模更重要。发展顺利的时候杠杆加得再高，产业铺得再大，都不如提前给自己留好后路。风险规划这件事，永远要在没有风险的时候提前做好，而不是等风险来了，才想起要找应对的办法。

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