资产出表导致规模与利润大幅收缩，新能源细分业务高增与房地产承压并存，现金流与利润同向下降。

卧龙新能（600173.SH）发布完成主业腾挪后的首份半年报。

2026 年上半年，公司实现营业收入 11.55 亿元，同比下降 46.27%；归母净利润 1492.24 万元，同比下降 81.70%。

业绩大幅收缩主要系上海矿业于 2025 年 6 月 30 日起不再纳入合并报表范围，致营业收入同比减少 14.48 亿元、净利润同比减少 4541.92 万元。此外，光伏业务受天气、低收益项目处置及电价影响收入同比减少 13%，进一步拖累整体表现。

业务端呈现显著分化。新能源板块中，储能业务收入同比增长 124%，氢能业务收入同比增长 1196%，推动新能源板块整体收入增长 69%；房地产板块因结转面积增加，营业收入同比增长 63%。但房地产去化持续放缓，上半年签约销售面积 3.07 万㎡，同比下降 27.01%，签约销售金额 3.15 亿元，同比下降 30.77%。

现金流与利润同向下降。经营活动产生的现金流量净额 4.72 亿元，同比下降 36.97%，主要系去年同期上海矿业置出致基数影响。扣非归母净利润 1409.28 万元，同比下降 75.57%。此外，土地增值税清算计入当期损益 -6162.41 万元，对利润形成进一步压制。

新能源项目投资处于高峰期。投资活动现金流出主要系包头达茂旗新能源加储能构网型示范项目及包头威俊独立储能示范项目建设所致。两大主业均面临资金投入需求，若叠加融资环境收紧、销售回款放缓，公司存在短期偿债压力下的资金流动性风险。

项目进展方面，包头威俊 20 万千瓦 /120 万千瓦时电网侧独立储能示范项目已实现全容量并网投运，包头达茂旗项目第一批风机已并网。公司表示将推进产业融合发挥协同效应，房地产业务聚焦清远、武汉、绍兴等重点项目加快存量去化与回款。但新能源政策变动、技术迭代及房地产库存压力仍需持续观察。