2026 年 8 月 23 日，百亚股份披露接待调研公告，公司于 8 月 21 日起接待方正证券股份有限公司、光大证券股份有限公司等 83 家机构调研。

公告显示，百亚股份参与本次接待的人员包括董事长冯永林、营销总曹业林、线下运营中心负责人杨丹明、董事会秘书、财务总张黎。

调研方式为投资者电话会议，接待地点为电话会议。

调研详情

一、介绍公司 2026 年半年度业绩基本情况

2026 年上半年，公司实现营业收入 18.70 亿元，同比增长 6.0%，公司净利润 1.79 亿元，同比下降 4.8%，影响公司业绩的主要因素是报告期内核心五省营收同比有所下滑，对公司当期利润影响较大。

从产品端看，上半年自由点卫生巾实现营业收入 18.2 亿元，同比增长 7.8%；以益生菌、有机纯棉为代表的大健康系列产品及裤型卫生巾增速快于整体，收入占比持续提升，带动毛利率继续增长。

从渠道端看，上半年线下渠道实现营业收入 11.8 亿元，较上年同期增长 4.1%。线上渠道实现营业收入 6.6 亿元，较上年同期增长 11.2%，线上渠道业务节奏已逐步恢复，经营质量持续改善。

二、问答环节

Q1：公司核心五省上半年收入下滑的原因是什么？未来会有哪些调整策略？

A1：核心五省上半年营收同比下滑约 10.0%，主要系线下渠道快速变化和库存结构所带来的公司发货波动影响。由于即时零售、折扣店等新兴渠道的快速崛起，原有经销商所覆盖终端的市场空间有所下降；公司正在积极推进新渠道建设，目前五省市场的终端动销和市占率整体较好。公司将持续优化渠道结构，推进核心市场业务发展，继续稳定为公司贡献业绩。

Q2：电商业务二季度恢复明显，分渠道看各平台增速如何？电商毛利率提升的主要原因是什么？

A2：上半年公司电商业务实现营业收入 6.6 亿元，同比增长 11.2%，其中二季度同比增长 28.4%。分平台来看，二季度公司抖音、天猫和拼多多等电商平台收入均实现双位数增长，毛利率提升主要得益于产品链接优化及赠品策略调优。线上渠道业务节奏已逐步恢复，经营质量持续改善。

Q3：公司核心五省之外市场二季度增速放缓的原因是什么，公司有何策略调整？

A3：公司在核心市场之外的不少省份市场已进入精耕运营阶段，资源投入上更侧重华东、华南等市场容量较大的区域。公司在新市场主推中高端产品，且已获取一定市场份额；后续将继续完善产品结构，在新市场分销更具竞争力的产品以满足市场需求。另外，随着公司规模扩大和市占率提升，在部分省份的竞争压力也有所增大。公司将继续推进全国市场拓展，持续提升市场份额，并结合不同省份的业务发展情况，逐步扩大重点区域范围。随着市场规模提升和产品结构优化，外围省份盈利能力将持续改善。

Q4：线下新渠道具体有哪些？新渠道在核心五省和外围市场的发展节奏有何差异？公司目前对新渠道的布局及后续规划如何？

A4：新渠道主要包括即时零售、折扣店等新兴渠道，当前占线下整体收入比重已较大。公司核心五省已做到全渠道覆盖，并在新渠道市占率领先，在外围市场新渠道主要起到引领作用，通过传统优势终端和和部分新渠道引领线下增长。公司将以新兴渠道为牵引，推动渠道变革和商专业化转型，开发新渠道产品、配置专业团队实现资源聚焦，并将成功模式向更多省份复制推广。Q5：上半年销售费用率继续上升，主要有哪些影响因素？公司后续如何控制费用水平？

A5：上半年公司销售费用率比去年同期增加 4.3 个百分点，主要因为公司收入结构变化影响，电商和外围省份收入占比提高，该类渠道费率相对较高，推高公司整体费率。公司在核心五省渠道端的固定费用相对较高，收入同比下降影响了费率摊薄。随着公司全国拓展规模效应提升，渠道结构进一步优化和精细化运营效果显现，公司整体费用投放效率将持续改善。

Q6：公司今年在组织架构、战略决策、运营思路方面做了哪些系统性变化？

A6：今年公司层面调整主要体现在，一是加大产研和品牌方面投入，产研、品牌和电商运营团队集成作战，实现业务协同并赋能全渠道；二是电商推进策略性调整和组织升级，线上规模和盈利均有提升；三是线下持续发展区域布局，并将继续对渠道组织进行优化调整，以更好适配新渠道变化。

Q7：公司下半年是否有新品推行计划？未来产品规划及推广方向是怎样的？

A7：公司将继续围绕大健康主线进行产品推新并对现有产品进行升级，节奏上采取线上先行测试推广、线下跟进的方式，先通过电商平台收集产品试点反馈，验证成功后再向全渠道推广。

Q8：原材料成本上升对公司经营端的影响如何？后续原材料成本走势怎么看？公司整体毛利率如何展望？

A8：2026 年二季度公司核心原材料价格上涨幅度较大，对二季度毛利率有直接影响。从近期来看，主要材料价格已较二季度高点明显回落，预计将呈逐步下行趋势。随着产品结构持续升级、营收规模效应逐步释放和电商业务持续改善，公司综合毛利率预计将保持稳中有升的态势。

Q9：下半年尤其是双十一等节庆，公司有哪些营销打法和规划？线下资源投放是否会有新的变化？

A9：当前大促活动周期较长，公司将根据市场变化差异化排布营销活动时间，活动周期切分为重点促销期和日销期。下半年公司将更加重视品牌、产品和内容建设对电商运营的赋能；整体经营策略与上半年基本保持一致，资源优先投向新兴渠道和新市场，并在渠道上做好区隔。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微