北京时间 8 月 31 日，物理 AI 公司 Momenta（6880.HK）交出了上市后的首份半年报。这份答卷让市场看到了自动驾驶行业告别 " 烧钱 " 时代的可能性——上半年营收 16 亿元，同比增长 76%；经调整净亏损仅剩 1409.7 万元，同比大幅收窄 97%。

毛利率 75% 领跑行业，现金储备突破 150 亿

财报显示，2026 年上半年 Momenta 营收与毛利双双创下历史新高。剔除以股份为基础的薪酬开支后，毛利润 12.1 亿元，同比增长 75%，毛利率达 75%，保持行业领先水平。

盈利能力大幅改善的同时，Momenta 的 " 弹药库 " 也格外充足。7 月完成 IPO 募资后，公司现金储备突破 150 亿元，为加速规模化无人业务和全球化布局奠定了充裕的资金基础。

110 万台车在路上跑，10 万台交付仅用 36 天

量产业务的 " 飞轮效应 " 正在全面显现。目前，搭载 Momenta 系统的量产车辆规模已超 110 万台，累计交付超 110 款量产车型，定点车型数超 230 款——最新 10 万台交付仅用时 36 天。

作为 " 全球品牌的共同选择 "，Momenta 在第三方城市 NOA 供应商市场中稳居第一。公司已与全球 26 家车企建立合作关系，国际客户数量行业第一，是首个实现全球规模化智驾方案量产的中国企业。量产方案已在亚洲、欧洲、大洋洲、拉美和北非的 10 多个国家和地区落地。

世界模型成 " 统一基座 "，从乘用车打到 Robotaxi

Momenta 的增长故事不止于财务数字。今年 3 月，公司发布 R7 世界模型，开启 " 物理 AI 序章 "。基于超 150 亿公里实车里程和超 1 亿段黄金数据，每日超 1000 万公里仿真训练，R7 世界模型通过强化学习实现自我博弈进化。

Momenta 的野心远不止乘用车智驾。依托统一的世界模型基座平台，公司用同一套大模型支撑乘用车、Robovan、Robotaxi 和 Robotruck 的规模化落地。其中，Robovan 业务已在苏州相城落地，合作方集齐邮政、京东、顺丰及 " 三通一达 " 等主流快递公司；Robotaxi 则将在年内启动上海、阿布扎比运营。Momenta 已获上海浦东无人驾驶运营牌照，从启动到拿牌仅用 8 个月，刷新行业纪录；同时成为首家获德国 L4 路测资质的中国企业。

Momenta CEO 曹旭东表示，以世界模型为统一基座，通过预训练、仿真、强化学习三个层次，使自动驾驶深度认知物理世界，推动系统表现逐步超越人类水平。这一技术能力已从量产场景延伸至规模化无人业务，并正向海外市场快速拓展。

投行集体看好，最高目标价 520 港元

Momenta 的 " 数据 - 算力 - 模型 - 业务 " 正向增长飞轮正持续加速。近日，包括中金、德银、美银、中信、中银国际等多家知名投行均实现首次覆盖，纷纷给予 " 买入 " 或 " 增持 " 评级，最高目标价 520 港元。

从年营收 24 亿到半年 16 亿，从经调整亏损 3 亿到千万级—— Momenta 用这份半年报告诉市场：自动驾驶的盈利临界点，或许比所有人想象的都更近。