2 月 12 日，联想集团披露的第三财季业绩显示，截至 2025 年 12 月 31 日止三个月，收入为 222 亿美元，同比增长 18%；但同期净利润为 5.46 亿美元，同比下滑了超 2 成。

具体来看，智能设备业务营收同比增长 14%；AI 相关收入同比增长 72%，占集团总收入比例已达 32%。

尽管营收端表现亮眼，但成本端的压力不容忽视。联想集团第三财季毛利率同比下降 0.6 个百分点至 15.1% 。

展望 2026 年，存储等一系列零部件价格的上涨仍在给成本带来压力。

对此，联想集团董事长兼 CEO 杨元庆坦言，上季度存储价格涨幅已达 40% 至 50%，本季度涨幅 " 可能要翻番 "，且涨价趋势已蔓延至更多核心部件。

面对成本大考，杨元庆强调了联想的 " 规模护城河 "。

杨元庆认为，存储价格的上涨确实带来了供应链扰动，但联想凭借规模优势在 PC、手机和服务器业务上能够获取充足的供应保障和有竞争力的价格。

不仅如此，据杨元庆透露，预计 2026 年的 PC 销量可能会持平或略有下降，但由于平均单价的上升，销售收入市场将实现增长。联想有信心凭借其供应链、运营和技术产品创新等多方面的优势，未来几个季度仍保持双位数增长。

如此背景下，联想集团能否在成本承压下继续保持高质量增长，正受到关注。

从消费硬件整体情况来看，随着终端产品价格的上调，销量下滑或许已经成为行业共识。

事实上，手机端亦是如此。此前市场已有传言小米、OPPO、vivo、传音下调出货预期。

随着 2026 年上游存储涨价潮的来袭，硬件厂商的利润空间势必受到进一步挤压，能否通过提价和供应链的规模优势平抑成本，成为各方胜负手的关键。