前言：看似风光的行业老二，暗藏经营隐忧

在国内 5G 通信设备赛道上，行业格局早已从群雄逐鹿走向双寡头稳态。经过多轮技术迭代、集采洗牌与市场出清，国内 5G 主设备市场基本形成 " 华为领跑、中兴紧随 " 的竞争格局，其余外资、内资厂商均难以撼动两大头部企业的地位。

作为国内通信基建核心厂商，中兴通讯凭借扎实的技术积累与全面的产品布局，持续稳固行业第二的核心席位。截至 2025 年 6 月，其中文 5G 主设备国内市占率已突破 30%，大幅甩开爱立信、中信科移动等一众竞争对手，市场话语权、项目落地能力、行业认可度始终处于行业第一梯队。

但亮眼的市场份额背后，中兴通讯的经营基本面却暗藏隐忧。与稳步提升的市占率形成强烈反差的，是持续走弱的营收、大幅下滑的净利润、连年缩水的毛利率。一边是市场规模稳居行业前列，一边是盈利水平持续探底，" 份额强势、业绩疲软、增收不增利 "，成为 2025 — 2026 年中兴通讯最真实的经营写照，也让外界对这家通信龙头的发展现状充满疑问。本文将深度复盘中兴通讯近期经营数据，剖析其盈利承压的核心原因，并解读其最新的降本破局策略。

一、市场地位稳固：30% 市占率，稳居国内行业第二

自 5G 规模化商用以来，国内通信设备行业竞争愈发激烈，行业资源、运营商订单持续向头部集中，中小厂商生存空间不断被压缩，行业马太效应愈发明显。而中兴通讯凭借全产业链布局、端到端的技术能力、成熟的交付服务体系，长期稳居行业第二的核心位置。

2025 年上半年，国内 5G 建设进入精细化迭代阶段，5G-A 技术逐步落地商用，行业竞争从单纯的设备铺货，转向技术创新、场景落地、综合服务能力的全方位比拼。在此背景下，中兴通讯依旧保持强劲的市场竞争力，截至 2025 年 6 月，公司国内 5G 主设备市占率稳定达到 30%。

从行业竞争格局来看，这一数据具备极强的含金量。目前国内 5G 主设备市场，华为凭借绝对技术与规模优势稳居首位，而中兴通讯以 30% 的市占率牢牢锁定第二名，与第三名及以后的厂商拉开显著差距。无论是外资品牌爱立信，还是内资老牌厂商中信科移动，在市场份额、订单体量、落地项目数量上，均已被中兴通讯远远甩在身后。

不止于市场份额，中兴通讯的技术创新实力同样持续在线。在全新的 5G-A 赛道，公司顺利通关工信部 5G-A 全部七大场景测试，多项核心技术达到行业领先水平，多款创新产品实现国内首发，落地商用项目超百个，全面覆盖工业互联网、智慧交通、低空经济、智慧城市等核心场景，持续夯实自身在国内通信基建领域的核心壁垒。

从表层数据来看，中兴通讯依旧是国内通信行业的核心龙头，市场地位稳固、竞争优势明显，但光鲜的行业排名之下，公司内部的经营压力早已持续凸显。

二、营收持续走低：核心业务规模倒退六年水平

运营商网络业务是中兴通讯的核心基本盘，也是公司营收的主要来源，该业务的走势，直接决定了企业整体经营质量。然而，近年来，中兴通讯的核心基本盘已然显现增长乏力、规模持续收缩的问题。

数据显示，2025 年中兴通讯运营商网络业务实现营收 628.6 亿元，该项核心业务营收已经连续两年持续走低。更值得警惕的是，当前运营商网络业务的整体规模，已经倒退至六年前的水平。这意味着，在 5G 全面商用、数字经济快速发展的数年时间里，中兴通讯的传统核心业务不仅没有实现稳步增长，反而出现规模性萎缩，主业增长瓶颈彻底显现。

究其原因，一方面是国内 5G 大规模建设期逐步落幕，运营商资本开支从 " 大规模建网 " 转向 " 精细化运维、迭代升级 "，整体设备采购量有所收缩，行业增量红利逐步消退；另一方面，行业竞争内卷加剧，头部厂商为抢占市场份额，在集采报价中持续让利，进一步压缩了整体业务的营收空间，让中兴通讯的核心主业增长持续承压。

进入 2026 年第一季度，这种经营疲软的态势不仅没有缓解，反而进一步加剧，公司陷入典型的 " 增收不增利 " 困境，经营矛盾愈发突出。

三、盈利持续恶化：营收微增，净利润近乎腰斩

2026 年一季度的财报数据，直观暴露了中兴通讯当下最棘手的经营问题：营收小幅增长，但盈利能力大幅滑坡，企业盈利能力持续弱化。

当期数据显示，中兴通讯实现营业收入 349.9 亿元，同比增长 6.13%，营收端保持正向增长，说明公司市场开拓、订单承接、业务落地的整体能力并未衰退，营收基本盘依旧稳固。但与平稳增长的营收形成巨大反差的，是大幅下滑的净利润。2026 年一季度，公司实现净利润仅 13.1 亿元，同比大幅下滑 46.58%，净利润近乎腰斩。

这组 " 营收涨、利润跌 " 的反差数据，精准诠释了增收不增利的行业困境，且这一困境并非短期波动，而是持续恶化的趋势。相较于此前周期，2026 年一季度公司利润下滑幅度进一步扩大，盈利收缩速度持续加快，意味着公司的盈利短板已经从 " 轻微承压 " 走向 " 显著恶化 "。

如果说营收下滑是行业周期、市场环境导致的外部问题，那持续崩塌的利润，更多源于企业内部盈利结构的根本性问题，而核心症结，就是持续走低的毛利率。

四、毛利率连年缩水：四年下滑 13.21 个百分点，盈利空间见底

毛利率是衡量企业产品竞争力、盈利质量、成本控制能力的核心指标，也是中兴通讯近年来持续承压的核心根源。复盘 2023 年至 2026 年一季度的核心财务数据，可以清晰看到中兴通讯毛利率的持续下行轨迹。

2023 年，公司整体毛利率尚且维持在 41.49% 的较高水平，彼时企业盈利结构健康，利润空间充足。但在此后四年时间里，公司毛利率开启单边下滑模式，一路走低至 2026 年一季度的 28.28%，四年累计缩水 13.21 个百分点。

超 13 个百分点的毛利率下滑，对于通信设备这种重资产、重研发、重交付的行业而言，是颠覆性的盈利收缩。这意味着公司每创造一百元营收，对应的利润空间较四年前大幅缩减，大量营收被不断攀升的成本、内卷的报价稀释，企业盈利能力被持续压缩。

毛利率持续下滑，背后是多重行业与企业因素叠加：国内通信设备集采价格持续走低、原材料与人工成本刚性上涨、研发投入持续加码、低端设备业务占比偏高等多重因素，共同导致公司盈利红利持续消退。持续走低的毛利率，不仅让企业净利润大幅下滑，更成为制约公司高质量发展、持续投入技术创新的核心瓶颈。

五、主动破局：三大核心策略，针对性破解毛利困局

面对持续恶化的毛利率、持续承压的盈利现状，中兴通讯并未被动承受行业周期影响，而是主动出击、精准施策。2025 年 11 月，公司针对毛利下滑、成本高企的核心问题，正式推出三大降本增效核心举措，从规模化降本、自研降本、模式增值三个维度全面优化经营结构，扭转盈利颓势。

第一，依托规模化优势，摊薄刚性成本。凭借自身 30% 的高市场占有率，公司进一步整合生产、供应链、交付与服务体系，扩大整体业务规模。通过规模化生产、批量交付、标准化服务，有效摊薄设备生产线、仓储物流、售后运维等固定成本，提升整体资产运营效率，从规模端实现降本增效，对冲行业价格内卷带来的盈利损失。

第二，加大核心自研力度，降低外部成本依赖。长期以来，部分核心元器件、技术授权的外部采购，是企业成本的重要组成部分。为此，中兴通讯持续加码核心技术自研，聚焦通信芯片、核心算法、底层软硬件等关键领域，逐步实现核心技术自主可控，摆脱对外资技术与产品的依赖。一方面大幅降低高额的外部采购与授权成本，另一方面通过技术迭代优化产品结构、降低产品能耗与生产成本，从技术端筑牢盈利壁垒。

第三，转型整体解决方案，提升业务附加值。摒弃传统单一的设备销售低价内卷模式，是中兴通讯破局的关键。公司加速业务模式升级，从 " 卖硬件设备 " 转向 " 提供端到端整体解决方案 "，针对运营商、工业、政务、交通等不同场景，提供定制化、一体化的通信基建与数字化服务。通过软硬件结合、设备 + 服务的模式，提升业务整体附加值，摆脱低价同质化竞争，从增收、提质两个维度改善毛利率水平。

总结：龙头承压，困境与机遇并存

纵观中兴通讯 2025 — 2026 年的经营表现，这家通信龙头正处于" 市场强势、经营承压、艰难转型 "的关键阶段。在行业格局上，中兴通讯稳居国内 5G 设备第二大厂商，远超一众竞争对手，市场根基稳固、技术实力雄厚，长期发展基本面并未动摇。

但不可否认的是，行业增量见顶、市场竞争内卷、成本刚性上涨，让公司陷入了营收倒退、增收不增利、毛利率持续缩水的经营困境，短期盈利压力依旧突出。而公司推出的规模化降本、自研提效、方案增值三大策略，精准直击当前经营痛点，为后续盈利修复提供了清晰路径。

未来，随着 5G-A 商用加速、算力网络、工业互联网、新算力基建等新赛道的崛起，通信行业将迎来全新增长周期。对于中兴通讯而言，当下的盈利承压只是阶段性阵痛，能否持续落地降本增效策略、完成业务模式升级、依托自研技术抢占新赛道红利，将直接决定其能否走出盈利低谷，实现从 " 规模稳居第二 " 到 " 质量稳步提升 " 的全新突破。