策略公司（前身为微策略公司）上周末出售 32 枚比特币，售价约 250 万美元，为 2022 年 12 月以来首次出售，当时熊市期间为税务亏损收割抛售 704 枚。

此次出售所得用于支付 STRC 优先股分红，该优先股年化股息率 11.50%，公司已发行约 8.87 亿美元此类股票，预留约 22.5 亿美元储备金，但多以比特币和公司股权形式存在，两者均面临压力。赛勒 5 月初证实公司可能出售比特币支付股息，当时 MSTR 股价下跌。

同期公司出售 80.1994 万股普通股，净收益 1.283 亿美元，结合来看是在清算股权和比特币管理资产负债表。2026 年一季度公司净亏损 125 亿美元，主因比特币未实现亏损约 145 亿美元，当前比特币价格 7.35 万美元，低于融资高点。

2022 年出售为税务亏损收割，此次明确目的是支付股息，虽可能含税务亏损因素，但支付义务是关键改变。

多年来公司引导市场将 MSTR 股票视为比特币杠杆化投资，但产生了比特币无法满足的义务。此次出售不意味公司放弃比特币投资理念，但打破 " 永不出售 " 承诺，投资者会思考未来出售更多比特币的情况。

后续关注 STRC 优先股股息率是否维持 11.50%，若股息率上升或公司暂停比特币购买增加储备金，可判断此次出售是小调整还是体系裂痕开端。

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