（来源：EncounterAlpha）

前两天，有同行朋友看了中证指数公司网站，告诉了我们中际旭创超越宁德时代，成为了沪深 300 指数的头号权重股。

晚上，我的脑海中冒出这样一个想法，等待求证。那就是，每一轮（结构性）牛市行情正酣的时候，是否都会在沪深 300 的前十大权重股里留下印迹。毕竟 A 股市场纯粹炒小、炒差的时代远去了，抱团特征的个股，都有估值膨胀、景气后的大市值特征。

在求证过程中，我又打开了国证指数公司网站。搜索创业板指，惊讶地发现，在今天下午收盘更新指数数据后，中际旭创以 0.01% 的微弱优势反超宁德时代，登顶创业板指第一权重股。

重要指数的第一权重股都站在了光里。成为第一权重股，总得有个过程。顺应这一过程，是 A 股投资快速斩获巨额收益的奥义。

4 月以来，A 股市场的赚钱行情更为集中，简单概括就是双创主导。一会儿是光模块，一会儿是芯片，一会儿是 PCB，一会儿是光缆……还会新冒出 MLCC、韬定律等层出不穷的新术语。

相比 3 月底一季报的披露，沪深 300 指数的前十大权重股，在两个月的时间里，兴业银行与长江电力掉出前十大，取而代之的是立讯精密与寒武纪。新易盛，从第 7 升至第 4；中际旭创从 3 连超茅台和宁德时代，升至第 1。

科技股，开始组成沪深 300 指数的头部。

让我们把时间拨回 2022 年底，彼时的沪深 300 指数，保留着 2019-2021 年的牛市辉煌。前十大权重股里，茅台第 1，五粮液第 5，美的集团第 8，是为消费牛市的余晖；宁德时代第 2，隆基绿能第 6，比亚迪第 10，一年前，新能源个股风头正劲，锂电、光伏，齐爆发。

再回拨至 2020 年底，那时的沪深 300 指数前十大权重股还有恒瑞医药、中国中免。这都是曾经辉煌的大牛股，也是茅指数牛市的核心标的，免税茅、医药茅……

消费、医药、新能源的大市值个股，也不是一两天挤进沪深 300 指数前十大权重的。把时间再往前拨 5 年，看 2015 年的年底。彼时的沪深 300 指数结构还不太均衡，金融股权重独大，跟今天有一定的差异。前十大里，除了万科，全是金融股。如果说金融地产不分家，当全是金融股也行。

（上段，我打个补丁。看华泰柏瑞沪深 300ETF 的前十大，都是金融地产，但易方达沪深 300ETF 的前十大有贵州茅台，没有农业银行。ETF 会有合同允许的细微误差，这是正常现象，指数追踪准确就行）

值得一提的是，在 2015 年的牛市里，中国中车在二三季度末，也是沪深 300 指数的前十大权重股。

最高峰时，中国中车市值超 1.2 万亿，但中车不是成长股，基本上是炒作合并概念……从实际的业绩看，2015 年往后，中国中车的年度净利润始终在 103 到 132 亿之间。

新晋沪深 300 指数前十大权重的光，当下肯定是有业绩的。但我们把时间的河拉长，A 股公司想把市值稳定在 1 万亿上方，难度非常高。时至今日，在不含 H 股的情况下，A 股总市值超 1 万亿的公司，当前不过 13 家。中国平安、中国人寿、招商银行刚掉出不久。

只要制造业本身还有周期性，只要半导体行业还有周期性，只要美股还有年度级别的回调……新晋的前十大权重股，依然有跌出的可能。趋势动量好，行业景气好，我们也不能忘记这种风险。投资决策，总要评估胜率，赔率空间。

时代的贝塔造就惊人的财富效应，光模块的权重从无到有，由低到高，宽基指数走过的路很长，纳入相关公司的时点好不好，纳入后能否持续贡献指数上涨力量，各位见仁见智。