6 月 3 日 , 宜搜科技发布一则公告 , 宣布将以发行 6800 万股新股作为对价 , 收购目标公司 100% 的股权。目标公司本身为控股公司 , 其核心资产是位于中国内地的运营实体——广州梦之星网络科技有限公司 ( 以下简称 " 梦之星 " ) 。

公告显示 , 梦之星是一家专注移动游戏发行与运营的公司 , 擅长游戏推广与流量变现。此次收购标志着 , 宜搜科技将其 AI 能力从数字阅读、数字营销延伸至游戏领域 , 打造更丰富的 AI 应用场景 , 从而巩固其在 " 不断演变的数字及 AI 产业中的竞争力 ", 推动长期可持续的价值增长。

锁定优质游戏资产 , 公允对价增厚利润

梦之星是一家专注于移动游戏发行与推广的公司。财务数据显示 , 其经营状况正显著改善 , 收益从 2024 年的约 7,441 万元增长至 2025 年的约 9,611 万元 , 同比增长 29.1%, 处于游戏发行赛道良好增长区间。同时 , 梦之星在 2025 年成功实现扭亏为盈 , 税后净利润达到约 569 万元 , 反映出其规模效应开始释放 , 将推动公司在净资产和财务状况加速改善。

本次收购聘请了独立估值师 , 采用市场法进行估值。通过选取四家可比的上市公司红心辣椒娱乐科技、乐意传播、中手游、贪玩 , 参照四家企业价值与销售额比率 ( EV/Sales ) 中位数为 1.16 倍 , 再经过了缺乏市场流通性折让和控制权溢价的调整 , 最终确定交易价格为 1.16 亿元。对于尚处盈利拐点初期的标的而言 , 该估值水平在游戏发行赛道属于合理偏低水平 , 为公允定价。

宜搜科技通过增发新股进行收购 , 有效保护了公司的现金流。这使得宜搜科技能够将宝贵的现金资源投入到其他研发、市场拓展或未来的战略投资中。值得注意的是 , 卖方接受了长达 18 个月的阶梯式解禁安排 , 而非一次性全部流通。这种结构设计向市场传递了两个信号 : 其一 , 卖方对宜搜科技的长期价值有充分信心 ; 其二 , 宜搜方面也通过锁定机制确保了卖方与管理层的利益绑定 , 为后续整合创造了条件。

交易完成后 , 梦之星将成为宜搜科技的全资附属公司 , 其财务业绩将并入集团报表 , 直接增厚公司利润。更为重要的是 , 宜搜科技将获得梦之星持有的三张关键许可证——《网络文化经营许可证》《网络出版服务许可证》《增值电信业务经营许可证》。在当下的游戏监管环境中 , 牌照不仅是合规运营的前提条件 , 更是稀缺资源——新牌照审批收紧 , 存量牌照价值持续提升。宜搜科技的游戏发行业务获得正式的 " 通行证 ", 将为其在国内市场的进一步拓展打下坚实基础。

业务战略协同 , 拓展 "AI+ 游戏 " 生态

从战略协同看 , 本次收购与宜搜科技的现有业务和长期战略高度契合 , 其战略意义远大于财务并表本身。

宜搜科技的主营业务包括数字阅读、数字营销和网络游戏发行。2025 年宜搜科技的业绩公告显示 , 其游戏发行业务实现营收 2,547.5 万元 , 同比暴增 314.4%, 并呈现出具有平台属性的规模化运营效应。年报还披露 , 公司已有 9 款游戏完成海外测试并进入试运营 , 预计 2026 年不少于 20 款新游戏在海外市场正式上线。

放眼全球游戏市场 , 据 BCG 与 Newzoo 联合预测 ,2026 年市场规模将突破 2050 亿美元 , 正式迈入 " 两千亿时代 ", 结束前三年的低速盘整 , 进入新一轮扩张周期。本轮扩张核心驱动力是 AI 技术发展 , 重构产业底层逻辑—— AI 重构生产链、云游戏打破硬件壁垒、多端融合重塑流量入口 , 整个行业正迎来近十年最深刻的结构性变革。

在这样的大背景下 , 收购一家持有牌照、拥有运营团队、已验证盈利的游戏发行商 , 宜搜科技可以快速壮大游戏发行业务板块 , 抢抓游戏产业 AI 变革机遇。通过整合梦之星 , 宜搜科技不仅获得了成熟的游戏发行团队和产品线 , 还获得了宝贵的游戏用户行为数据和应用场景 , 将与宜搜科技的大数据分析和 AI 推荐算法形成强大的协同效应。

在增加获客方面 , 宜搜的平台可以为梦之星的游戏产品提供更精准的用户流量。宜搜科技的 AI 用户画像与行为预测模型 , 可直接应用于游戏广告投放素材的精准匹配 , 降低获客成本。在游戏买量成本持续攀升的背景下 , 单用户获取成本的优化对于游戏发行的利润率改善是显著的。

在提升效率方面 , 梦之星的游戏运营数据可以反哺宜搜的 AI 模型 , 使其用户画像和推荐算法更加精准 , 从而提升整个生态系统的运营效率。通过 AI 分析玩家行为数据 , 实现精细化运营——包括但不限于个性化游戏推荐、智能定价、流失预警、动态难度调整等。

在内容生成方面 , 宜搜科技的 AIGC 技术在游戏素材生成、多语言本地化、宣传视频制作等方面的应用 , 可以显著降低发行运营的人力成本。特别是在游戏出海场景中 , 面向不同国家和地区的素材适配是最大的成本项之一 ,AI 的介入有望实现 " 一次生产、多端适配 "。

结语

收购完成后 , 宜搜科技将重塑公司业务版图和增长格局 : 即以 AI 技术为底座 , 阅读和数字营销为基本盘 , 游戏为新增长引擎 , 出海国际化为远景想象空间。其中 , 游戏发行业务在收购后进一步补全了牌照和运营能力 , 游戏板块有望从 " 高速增长的种子业务 " 升级为 " 规模化运营的增长引擎 ", 营收占比也将显著提升。

从业务版图看 , 宜搜科技是少数同时站在 AI、游戏和出海三个风口交汇点的港股上市公司。而这笔 1.16 亿元的收购 , 加速了宜搜科技在 AI、游戏和出海三个万亿级赛道的布局。