6 月 5 日，华泰证券发布指出，PC 产业正进入新的创新周期，Agent AI 有望推动 PC 功能定位发生变化。随着英伟达联合微软发布首代搭载自研 Spark 芯片的笔记本电脑平台，PC 有望成为 Agent AI 的重要载体，承担日常生活与工作中的大量任务处理，PC 产业链估值重估机会值得关注，其中联想集团获重点首推。

报告指出，英伟达 Spark 芯片采用 ARM CPU 与 Blackwell GPU 组合，面向新一代 AI PC 平台。华泰证券认为，类似智能手机虽然仍被称为手机，但通话功能已不再是核心场景，未来 PC 的核心价值也可能从传统办公工具，转向本地 AI 智能体和个人生产力入口。

在这一背景下，头部 PC 厂商已率先获得资本市场重估。华泰证券数据显示，最近两周，联想、戴尔、惠普合计市值上涨 34%，但当前三家公司对应 2026 年平均 PE 估值仅 16.7 倍，仍低于电子行业其他板块。华泰证券建议关注 PC 板块估值重估的投资机会。

其中，联想集团被华泰证券列为重点推荐标的，并给予买入评级，目标价上调至 32 港元。华泰指出，联想集团处于 AI 产业链核心环节，也是少有的在中美两国均有核心业务经营的科技公司，有望持续受益于中美混合式人工智能发展的共振趋势，或成为中美 AI 科技产业链的最大公约数。

华泰证券指出，联想集团的增长逻辑已不再只依赖传统 PC。AI 服务器收入快速增长带动 ISG 业务扭亏为盈，预计 FY27 ISG 经营利润率有望稳定在 3% 左右，成为集团新的利润增长极。同时，IDG 业务保持增长，在存储价格提升背景下，联想具备向下游顺价能力，经营利润率有望保持稳定。

华泰证券认为，联想利润结构正在从 PC 为主，逐步转向 PC、AI 服务器和服务业务共同驱动。参考可比公司 2026 年 PE 均值 17.1 倍，华泰证券给予联想 20.5 倍 FY27E PE，对应目标价 32 港元，较此前 20 港元目标价大幅上调，并维持买入评级。

报告提示，相关风险包括服务器及 PC 需求不确定性、关税影响以及全球经济波动。但从当前产业趋势看，AI PC 进入新产品周期，AI 服务器需求仍处于高景气阶段，联想作为全球 PC 龙头和 AI 基础设施核心参与者，有望在 PC 估值重估和 ISG 盈利改善中同时受益。

在参加 Computex 2026 及 GTC Taipei 2026 活动后，华泰证券总结称，本届展会最重要的信号是 Agent AI 成为首个有用的 "AI" ( Useful AI ) ，即 AI 首次产生可量化的生产力回报，使资本开支从单向投入转向可回收的投资，并据此提出全球 AI 算力产业链在 CPU、光互连、AI PC 三大投资机会。