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记者丨李惠琳 编辑丨鄢子为

顺丰董事长王卫，开打一场艰难的股价守卫战。

6 月 24 日，顺丰股价跌至 31 元以下，触及近十年低点，市值只剩 1600 亿元，较高点缩水 3700 亿元。

此前，王卫推出 60 亿元的股票回购计划，已完成 57.79 亿元，试图传递信心，可惜未能扭转下行趋势。

顺丰的业绩并不逊色，去年营收首破 3000 亿元大关，2026 年一季度稳扎稳打，净利增至 25 亿元。

" 市场热钱集中在科技板块，传统物流股的关注度没以前高，对股价产生一定冲击。" 顺丰董秘办工作人员回复《21CBR》记者，公司基本面在改善，长期来看，股价会回归价值。

股价下跌，既有市场风格切换的因素，也因顺丰缺乏有想象力的新故事。

对于王卫而言，这不单是一场资本保卫战，更是重建市场对顺丰的信任之战。

价升量缩

王卫治下的顺丰，正在开启一场自我改革。

从 2026 年 3 月开始，顺丰的速运业务量，连续 3 个月负增长，降幅最大的 5 月，同比下降了 4.2%。

变化的背后，是王卫主动优化业务结构。

他在内部落地 " 激活经营 " 方案，由规模导向转向价值导向，重点做大高时效中高端业务，不再为了追求规模而拓展难赚钱的低价件。

一个典型例子是，2025 年底，顺丰与抖音在退货业务上的合作，一度中止。官宣退出 20 多天后，双方重回谈判桌，顺丰以调整服务价格的方式，完成续约。

王卫还将其持有的至多 2 亿股，用于股权激励。以当前股价计，这些股票价值近 60 亿元。

本次改革，已得到一些正向反馈。

3-5 月，速运物流业务单票收入回正，同比涨幅分别为 4.2%、5.26%、4.8%。以 5 月为例，单票收入为 13.75 元，同比增加 0.63 元。

价升量缩，速运业务的整个盘子趋于停滞，3 月、4 月，该板块收入增速不到 1%。

国内高端时效快递的市场，本身就有天花板，单纯优化结构，长期难以支撑基本盘扩张。

面对内部困局，王卫不得不变。

2025 年，速运业务增速仅为 8.69%，高端时效快递增速为 7.24%，意味着最赚钱的基本盘，逐步接近天花板。

为了扩大规模，王卫一度 " 以量换价 "，拓展经济件业务，盈利空间缩窄。顺丰多年来以服务攒下的口碑，也在低价竞争中遭到侵蚀。

如今的改革，王卫选择了止损、修复，让顺丰回到自己最擅长的阵地。纠偏只是第一步，真正的挑战在于：

守住基本盘之后，增量从何而来？

投入加码

王卫放弃低价件市场后，中通、圆通等企业巩固经济型快递优势。顺丰必须在中高端市场建立起高壁垒，防止业务规模增长停滞。

在时效件市场，顺丰的市占率超过 60%，继续突破的空间有限，其必须在其他地方寻找增量。

管理层提到，其正从过去以传统物流、标准产品为主，转向用全链路的数智解决方案，去锁定大客户。

2025 年，顺丰成立行业经营部，销售团队扩容至 4000 人，重点布局工业设备、通信高科技等行业。

今年 3 月，王卫出席雅诗兰黛中国供应链智能运营中心的启用仪式。这个一体化物流服务项目，成为其转型的一个代表。

为打造竞争优势，顺丰投入更多的人力和资源。

一季度，其推出 "2 亿元春季增收 " 专项计划，提升一线员工收入；5 月，增投 3 亿元，为快递小哥构筑保障体系。

这是激活一线战斗力的必要投入，也侵蚀利润。2026 年 1-3 月，顺丰的销售费用率及管理费用率，同比分别提升 0.1 和 0.4 个百分点。

同时，加密运输线路、线下网点，保障高端时效快递的配送服务，也需要投入。

年初，顺丰调整了 H 股募资用途，将用于海外并购的部分资金，转向升级国内物流网络。

其中，4.3 亿元用于扩大航空和陆运件派送能力，如增购干支线货车及配送车辆、全货运飞机等；5 亿元用于投资自动化设备，以提高中转效率。

重资产投入增加，王卫的解法仍指向效率，提升单件收益。钱花下去，效果能不能出来，是市场对这场转型的考验。

海外拓土

加固国内物流基本盘的同时，王卫希望将国际业务打造为 " 第二增长曲线 "。

他近一年的公开露面，几乎都与国际业务有关。

2 月，他亲赴越南、柬埔寨等国家，参与海外合作的谈判与沟通；6 月，罕见接受媒体采访，坦言 " 跑不出去，就跑不到未来 "。

在顺丰内部，国际业务优先级高。

" 真正做到客户的生意做到哪里，顺丰的端到端服务就跟到哪里。" 管理层提到。

为了进一步渗透海外市场，顺丰收购东南亚快递公司 KLN 嘉里物流，同时与极兔联姻，以 83 亿元进行战略性互持股份，现已完成股权交割。

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