融创中国境外债务重组条款正在一一落实。 

7 月 20 日，融创中国发布公告，根据公司境外债务重组后设立的 " 团队稳定计划 "，于当日向 439 位合资格参与者授出合计 2.8456 亿股股份激励，本次授出股份占授出日期已发行股份约 1.43%，占计划总规模约 15.40%。

对此，融创中国表示，当前集团仍面临较大经营压力，尤其核心地产业务板块境内仍面临错综复杂的问题，考虑到集团资金紧张，在境外通过配发及发行新股的方式，向骨干员工授予股份激励，进行补充薪酬，旨在吸引并留住对长期业务恢复具有重要贡献的核心人才。 

" 股票价值也依赖于未来集团问题的持续解决及业务恢复，以此激励团队未来在推动境内债务风险化解、资产盘活及经营恢复工作中持续发挥重要作用。" 融创中国表示，未来将视需要将适时寻求股东批准更新额度。

439 位 " 合格者 " 获得股份激励

这份股权激励并非 " 空穴来风 "。 

早在 2025 年初，融创中国针对总规模约 95.5 亿美元的境外债务进行重组。根据彼时公布的重组方案，" 全额债权转股权 " 是其一大亮点，而为了避免由 " 债转股 " 带来的股权稀释，融创还公布了股权结构稳定计划，以及团队稳定计划。 

其中，" 团队稳定计划 " 即通过新发行股份方式，向在核心经营事项中做出贡献的骨干员工逐年授予股份，以作为未来整体薪酬的补充，让团队保持长期稳定性；具体方式为，通过发行预计不超过公司经扩大总股本后 7% 股权至专项账户，每年由董事会根据团队在经营事项推进中做出的贡献授予股权。 

彼时融创中国表示，推出该计划是考虑到未来一段时间融创将持续推动保交付、化解债务风险、盘活资产等工作和落实恢复经营、提振业绩等安排，需要依赖一支稳定且有能力的团队全力以赴。

而此次的股权激励正是该计划的落地。

根据公告，此次将向 439 位符合资格参与者授出合计约 2.85 亿股股份激励，占公司已发行股份的约 1.43%，相当于计划总规模的约 15.40%。其中，4 名执行董事汪孟德、黄书平、马志霞、孙喆一，分别获得 1900 万股、1400 万股、700 万股、700 万股。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，本次激励同时覆盖 30 家合营及联营公司的核心管理人员，以强化对相关项目的监督与管理。此次授出股份无需经股东大会批准，独立非执行董事已按上市规则予以批准。授出后，团队稳定计划剩余可用股份约为 8.62 亿股。

一知情人士告诉每经记者，过去几年，融创中国虽完成了债务重组，整体团队还保持了稳定，但部分业务骨干因为长期薪酬偏低、公司发薪有压力而流失，与此同时公司内部也已经历了多轮人员优化，" 此次股权激励对象在公司债务重组、保交楼以及经营等方面均做出了一定贡献，有助于公司今后团队稳定以及长期业务恢复与发展 "。

然而，这份股权激励 " 并不好拿 "。

每经记者了解到，所有承授人的股份激励要受融创中国内部绩效目标所规限，最终 " 根据绩效考评结果全部或部分归属于承授人。" 与此同时，根据此前重组方案，股权激励归属期整体不短于 8 年，且员工持股在重组生效后 18 个月内不得出售。

而一旦承授人的雇佣关系被即时终止，或被裁定犯有任何涉及其正直或诚信的刑事罪行，或涉及导致公司声誉受损或对公司造成损害的任何不当行为，则已授出的股份还将被追回。 

未来向 " 类基金模式 " 发展

事实上，随着保交付任务基本完成和公开市场债务风险化解工作收官，融创中国当前的工作重点已转向了经营恢复。

在今年的股东会上，融创方面就曾表示，现在在母公司层面，已经没有负债了，整体的负债则主要集中在各个项目。具体操作上，融创将立足项目自身情况一项目一策，形成针对性重组方案，引入 AMC（资产管理公司）、合作方等新增资金进行盘活。

据 2025 年度报告显示，融创中国在过去一年盘活了 12 个地产项目，预计将从中获得约 112 亿元的资金，用于解决项目现有债务问题和启动项目开发建设，已累计收到约 85.8 亿元的资金。 

典型如重庆湾项目，长城资产向重庆融创湾项目注资 24.76 亿元。据融创中国官微显示，今年 7 月由中国长城资产、融创中国联合打造的重庆湾首次开盘，实现销售 181 套、总面积 2.8 万方、总金额 7 亿元的成绩，刷新了近五年来重庆住宅项目 " 首开 " 成交套数、面积与金额的最高纪录。

据悉，该项目由央政企三方协同盘活：重庆市南岸区委区政府成立工作专班，历经三年主导推动市场化重组方案制定与落地；中国长城资产则量身定制 " 债务重组 + 新增融资 + 品牌共建 " 综合解决方案；融创作为市场化操盘主体，凭借其资源协同整合、产品打造、营销运营等能力，将其转化为实质性成果。

不仅如此。每经记者注意到，今年以来，融创在北京、西安、天津、武汉等核心城市的多个盘活项目接连取得佳绩，如融创壹号院跃居 7 月北京 3000 万元以上新房销量榜榜首；西安融创春藤知屿首开去化率达 83%，6 月到访量、成交量均位列港务区 TOP1；融创光谷壹号院上半年网签 363 套，稳居武汉单价 2 万元以上项目销售套数 TOP1。 

孙宏斌在今年的股东会上提到，行业未来可能会走类基金模式，资方出钱，房企来做开发，这时候企业的口碑就更重要，需要得到资方和市场的认可。同时，融创具有豪宅基因，对城市和高端客户的理解是逐步积累起来的，在这方面也更具优势。 

从上述项目来看，融创已经对孙宏斌口中的类基金模式展开探索，而至于能否顺利跑通，形成融创突围和发展的新机会，市场可以拭目以待。