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近日，作为国际私募领域巨头的贝恩资本，对外正式公布了一项消息，那就是收购全球知名的茶饮品牌贡茶，整个交易预计会在 2026 年的第四季度全部完成交割。贝恩资本花费 6 亿多美元来接手贡茶，到底是因为看好成熟海外资产所能带来的增长红利，还是对茶饮全球化这个赛道抱有期待？

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贡茶的双向漂流记——内地溃败，海外自成体系

1、初代网红的巅峰时刻

贡茶这个品牌，在 2006 年的时候诞生于中国台湾的高雄，到了 2010 年，它进入了大陆市场，并且开始开放加盟业务，在 2017 年，贡茶在内地的门店数量达到了峰值，有 750 家之多，在当时的行业排名中处于领先位置。

但因为商标没有办法确定权属，导致有七千多家山寨门店出现，分流了市场，再加上采用粗放的加盟模式，却缺乏有效的管控，产品也长期没有进行迭代更新，所以很难对抗喜茶、奈雪等新兴茶饮品牌带来的冲击，到 2024 年 11 月，贡茶在上海的核心运营主体彻底注销了，这也就意味着它正式退出了中国大陆市场，现在市面上那些和贡茶同名的门店，其实都和本次被收购的标的没有任何关系。

（图源：天眼查）

2、在海外市场实现反向崛起

贡茶在国内市场不断收缩的这段时间里，在海外市场却完成了重生，2012 年，它入驻了韩国市场，并且进行了本土化的改造，巅峰时期门店数量接近 1000 家，现在还存在的有 900 多家，2017 年，韩国的主体反向收购了台湾的母公司，品牌的运营中心也迁到了首尔，到 2019 年，TA Associates 以 3 亿美元的价格全资收购了这个品牌，并且推动它在全球范围内扩展门店。

目前已经覆盖了 33 个国家，有将近 2200 家门店，2025 年，贡茶在日本的营收达到了 5.52 亿元，和上一年相比增长了 53%，全年总的营收是 14.64 亿元，增速为 14%，形成了纯粹依靠海外市场的独立盈利体系。

3、估值出现大幅缩水，贝恩资本成为了最终的竞购方

2026 年 3 月，贡茶启动了出售流程，一开始的估值是 20 亿美元，这一消息吸引了多家头部私募前来竞标，最终贝恩资本以 6.35 亿美元的价格接手，这个估值还不到预期的三分之一，卖方 TA Associates 持有贡茶 7 年时间，实现了收益翻倍，完成了资本退出。

这次贝恩资本仅仅收购贡茶全部的海外资产、加盟供应链以及数字化系统，并没有重启国内市场的计划，所以本次交易属于纯海外消费资产的并购，在后续，他们将把重点放在深耕日韩市场以及扩张美国市场上。

贝恩资本选择贡茶，有着双方互相匹配的投资逻辑

1、贡茶拥有独特的稀缺资产

国内的新茶饮市场规模已经超过 3700 亿元，不过增长在逐渐放缓，头部品牌虽然集体选择出海，但目前仍然处于起步的阶段，而贡茶在海外市场深耕了十多年，积累起了稀缺的核心壁垒。

它拥有日韩国民级的品牌心智，成熟并且可以复制的轻资产加盟模式，还有适配多个国家法规以及消费习惯的运营经验，贝恩资本不需要从零开始去培育市场，可以依托现有的 2200 家门店基础进行规模化扩张，这样能够大幅降低跨境拓展门店的试错成本，这是国内茶饮在短期内难以复制的核心优势，这一点对于贝恩资本来说吸引力很大。

（图源：网络）

2、贝恩资本自身的赛道布局情况

贝恩资本是全球头部的私募机构，管理的资产超过 2250 亿美元，在全球连锁餐饮赛道深耕多年，投资过像汉堡王、达美乐等知名的品牌，2025 年，它成立了专属的特许经营投资平台，主要聚焦于成熟的餐饮加盟品牌，为它们提供赋能。

贡茶的核心市场是贝恩资本熟悉的日韩区域，而且其标准化的加盟模式和贝恩资本的投资方向高度契合，贝恩资本可以复用自身成熟的运营、供应链集采以及数字化管理经验，通过运营增值来实现资本退出，竞争优势是比较突出的。

3、中式茶饮在全球化方面长期具备增长空间

未来的五年，是中式茶饮全球化的关键窗口期，出海已经从可以选择的战略转变为必须要走的赛道，海外的茶饮赛道空白程度比较高，能够和咖啡、碳酸饮料形成错位竞争，年轻消费者对中式茶饮的接受度也在持续提升。

国内的品牌大多扎堆在东南亚市场，而日韩、北美市场的竞争相对缓和，潜力也更大，贡茶占据了日韩市场的头部席位，并且布局了北美市场，是少数实现规模化盈利的出海茶饮标的，这样的情况契合了茶饮全球化的长期红利，形成了赛道与资产的双向共振。

（图源：小红书）

贡茶在全球化扩张的道路上也存在难以回避的风险

1、国产新茶饮集体出海形成围剿，先发优势在持续稀释

蜜雪冰城、喜茶、霸王茶姬等国内头部的茶饮品牌，纷纷入驻日韩、北美市场，与贡茶展开正面竞争，国产茶饮品牌研发能力强劲，新品迭代的速度很快，主打鲜果茶、低卡茶饮，非常贴合年轻消费者的需求。

而贡茶长期固守传统的甜奶盖产品，创新的节奏相对滞后，贡茶多年积累起来的海外先发市场、品牌心智红利，在激烈的同业竞争中正在持续消解，存量的客群不断被分流，市场份额面临着被蚕食的风险。

2、不同区域市场发展不均衡，增长高度依赖日韩单一市场

贡茶的营收和利润高度依赖日韩核心市场，韩国贡献了超过一半的门店客流，日本在 2025 年的营收达到 5.52 亿元，是主要的盈利支柱，然而美国、澳洲、欧洲的门店规模比较小，营收占比低，仍然处于市场培育期，还没有稳定的盈利能力。一旦日韩市场面临竞争加剧、消费下行等风险，品牌的整体业绩就将直接受到压力，北美市场被头部饮品巨头垄断，市场教育成本高，回本周期长，很难快速形成第二增长曲线。

3、产品定位老化，品牌差异化辨识度不够

在全球健康饮食的趋势下，低糖、零卡、鲜果茶饮成为了主流，但贡茶的核心产品却是传统的高糖奶盖，产品矩阵老旧，本土化改良也做得不够，固化了老式奶茶的标签，很难吸引到新生代的消费者，同时，全球范围内遍布着大量的山寨贡茶门店，消费者很难区分正版和仿品，这就持续稀释了品牌价值，再加上品牌彻底退出了国内市场，失去了本土的研发和流量基本盘，品牌的创新力与曝光度存在明显的天花板。

（图源：贡茶官网）

从贡茶收购案来看中式茶饮应该如何出海？

1、出海并不是内卷的 " 退路 "

贡茶的案例证明，出海如果单纯依靠中式标签是无法长久立足的，先发优势会随着竞品的入局而快速消失，国内的茶饮品牌千万不要把出海当成是国内市场内卷的退路，需要主动去打造差异化的壁垒，依托性价比或者特色产品体系来构建本地不可复制的竞争力，同时，要提前做好商标确权、本土化运营布局，规避山寨泛滥、品牌稀释的问题，从源头来夯实品牌在海外生存的根基。

2、成熟的海外加盟体系是核心的筹码

贝恩资本收购贡茶，核心在于它覆盖 33 个国家的标准化全球加盟体系，而不是单一的产品或者门店，国际私募更加青睐轻资产、可复制、合规成熟的连锁加盟模式，标准化运营、加盟商管理、多国合规经验是核心的资本加分项，国内出海的茶饮大多以直营为主，拓展门店的速度慢，成本也高，如果想要对接国际资本，就需要搭建适配海外规则的加盟体系与数字化管理模式，提升规模化与标准化的价值。

3、全球化布局需要平衡存量深耕与新市场培育

贡茶单一依赖日韩市场的模式存在经营隐患，这给整个行业敲响了警钟，茶饮全球化需要采用双线布局，一方面深耕成熟的存量市场，持续迭代产品来稳固盈利基本盘，另一方面稳步开拓新兴区域市场，分散区域竞争与消费周期风险，供应链需要推行跨境集采与本土配套双轨模式，短期内依托国内产业链来控制成本，长期则落地本土化供应链，破解出海长期发展的桎梏。

结语

贝恩资本花费 42 亿元收购贡茶，这是对海外成熟茶饮渠道的一次价值投资，贡茶凭借十多年的全球化布局拿到了稀缺的海外赛道入场券，具备了二次崛起的基础。

但它的发展受限和产品老化、供应链短板、市场结构失衡、同业竞争围剿这四大问题深度绑定在一起，品牌需要依托贝恩资本的运营资源来补齐短板，跳出传统的产品框架，同时行业也需要认清，茶饮出海并非简单的突围，只有具备差异化壁垒、标准化运营与均衡布局，才能够把握全球化的长期增量红利。