（来源：经济参考报）

今年上半年，" 它经济 " 热度不减，A 股宠物板块却交出一份 " 喜忧参半 " 的成绩单。目前，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、天元宠物、依依股份、源飞宠物、路斯股份 7 家 A 股主要宠物行业上市公司 2026 年半年报全部披露完毕，合计实现营业收入约 113.86 亿元，同比增长约 15.15%；归母净利润约 4.82 亿元，同比下降约 46.75%。行业存在 " 增收不增利 " 的现象。

利润承压的另一面，是产业逻辑的切换。受访专家指出，自主品牌持续放量、高端主粮品类升级，正成为头部企业穿越周期、重塑竞争格局的关键支点。随着国产化加速，功能粮与处方粮等高附加值品类打开新空间，宠物消费正沿着 " 科学喂养 " 的方向持续升级，行业前景依然向好。

收入韧性凸显 行业利润承压

纵观上半年，七家宠企收入端表现稳健，除依依股份外，其余 6 家公司营业收入均保持增长，但 7 家公司归母净利润无一实现同比增长。

作为板块 " 双雄 "，乖宝宠物与中宠股份上半年营收分别位居行业第一、第二，收入呈两位数增长，但盈利端落差明显。上半年，乖宝宠物实现营业收入 35.43 亿元，同比增长 10.01%；归母净利润 1.91 亿元，同比下降 49.57%。其中，公司主粮收入 23.32 亿元，同比增长 23.87%，占比升至 65.82%。

开源证券分析指出，品牌驱动战略深化，结构优化下宠企主粮业务强势崛起。国内自有品牌业务处于战略性结构调整阶段，部分公司主动剥离低质低效流量，导致自有品牌短期增速承压。

中宠股份上半年实现营业收入 32.81 亿元，同比增长 34.88%，增速领跑板块；归母净利润 1.27 亿元，同比下降 37.63%。山西证券研报分析认为，该公司境外收入受关税、汇率拖累，毛利率降至 19.37%；境内毛利率达 38.1%，盈利能力显著高于境外。

出口导向型企业利润下滑更为明显。佩蒂股份营收微增 0.96%，净利润下降 69.25%；天元宠物营收增长 9.92%，净利润下降 46.28%；依依股份营收下降 4.92%，净利润下降 46.06%，但二季度边际改善明显；源飞宠物营收增长 15.09%，净利润下降 46.19%；路斯股份营收增长 26.17%，净利润降幅较小，为 18.56%。

" ‘增收不增利’是行业从粗放扩张转向存量价值重构的阶段性特征，并非市场需求萎缩。" 北京市社会科学院副研究员王鹏分析认为。

自主品牌放量 龙头企业竞逐高端化

利润下滑的另一面，是行业结构性变化的加速，产业重心从代工出口、渠道铺货，转向自主品牌建设与高端主粮升级，国产化成为本轮周期的主线。

从需求端来看，基本盘持续夯实。《2026 年中国宠物行业白皮书》显示，2025 年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达 3126 亿元，同比增长 4.1%，预计 2028 年将达 4050 亿元。国泰海通判断，行业创新正由 " 工艺革新 " 转向 " 营养革新 "，功能粮、处方粮是下一阶段竞争高地。

国产品牌的话语权稳步提升。国泰海通研报显示，淘天、京东、抖音三大平台宠物食品行业前 6 名集中度已由 2023 年的 18.35% 升至 2025 年的 28.49%，其中的国产品牌竞争力不断增强。另据行业数据，2024 年国产宠物食品市场份额达 61%，首次全面超越进口品牌。

线上大促数据进一步印证了消费功能化、高端化趋势。京东 "618" 数据显示，大促期间，处方粮、老年宠粮成交额分别同比增长 60%、79%，美毛、肠道健康、关节养护等产品成交额同比增长 82%。功能粮、分龄分阶粮、湿粮、清洁除味及智能用品等高需求场景持续放量。

从企业布局来看，龙头公司正全面围绕自主品牌建设与产品升级展开。佩蒂股份旗下高端宠物食品品牌爵宴 "618" 收官战报显示，该品牌全渠道交易总额突破 5000 万元，再创新高。中宠股份旗下顽皮品牌 4 至 6 月销售指数同比分别增长 63%、77%、41%，公司将自主品牌出海战略作为驱动全球化发展的核心引擎，通过顽皮、领先、真致等品牌矩阵构建，依托自主创新与品牌建设，持续提升在全球中高端宠物食品市场的竞争力。

中国农业大学动科学院伴侣动物科学系常务副主任吴怡对记者表示，行业创新正从原料和工艺层面，进一步向实际营养价值和健康功能延伸，体重管理、肠道健康、老龄宠物营养等细分需求，推动产品从满足营养向功能化演进。" 谁把宠物不同生命阶段的营养需求和行为生理研究清楚，并转化成经过验证的产品，谁才能建立长期竞争优势。"

市场看好长期发展 品牌溢价待沉淀

虽然上半年行业的业绩表现加重了部分投资者的观望情绪，但多家券商认为，短期的利润承压并未改变行业长期向好的底层逻辑，板块已进入逢低布局的窗口期。

中航证券研报认为宠物消费领域增长趋势未改。研报指出，国产宠物食品企业品牌战略推进，竞争格局有望不断优化。同时，部分头部宠物食品企业，积极推进全球化战略，产能和品牌在全球范围多元布局，将有力支撑海外业务拓展。

开源证券对头部企业乖宝宠物维持 " 买入 " 评级，认为主粮业务高增引领结构升级，高端产能布局夯实长期成长空间。不过同时，下调对该公司 2026 年至 2028 年盈利预测，显示机构对利润修复节奏仍有分歧。

对于国产品牌如何走稳高端化之路，吴怡认为，行业核心问题正从解决 " 有没有 " 和 " 性价比 "，转向回答 " 消费者为什么愿意长期为品牌支付更高价格 "，支撑品牌溢价的是持续研发、科学验证、稳定的质量供应链与长期品牌信任四重能力。" 高端化不是把产品卖得更贵，而是建立从基础研究、科学验证到质量控制的完整体系。只有技术优势转化为消费者可感知、可验证的价值，品牌溢价才有长期基础。"

记者：王文博（实习生贺景隆对此文亦有贡献）