供需反转，企业先知。

起点锂电获悉，9 月 9 日杉杉股份披露公司负极材料业务正积极与下游客户磋商，部分负极材料产品价格上涨。

除此之外，杉杉股份还提及钠电池布局以及固态电池市场增长机遇等，今年 6 月中科电气也透露过相关产品的涨价信息，也就是说，负极材料赛道扩产与涨价并行，虽然动作不如正极材料或电解液 VC 那般剧烈，但润物细无声般的低调也值得行业注意。

听取 " 涨 " 声一片

上半年随着储能需求爆发、动力电池基本盘稳定增长、加之 AIDC 赛道火爆，带动材料行业纷纷迎来利好，负极行业亦是如此。

动力电池端虽然国内市场的销量不如之前规模宏大，但出口市场较好；储能端更甚，国内招标集中涌现，海外市场显著放量，为电池产能打开了空间，传导至上游让负极材料赛道回暖。

当下硅碳负极还在放量前夜，所以今年石墨负极需求同比飙升，根据起点研究院 SPIR 调研统计，2026H1 全球锂电池负极材料市场规模为 182 万吨，同比增长 44.9%；细分来看传统石墨负极刚需扩容，高倍率石墨、硅基负极渗透率快速上行，行业供需转向紧平衡，头部企业满产满销。起点研究院 SPIR 预计 2026 年负极材料出货量达到 407.4 万吨，同比增长 49.6%，到 2030 年负极材料出货量来到 828 万吨，未来五年复合增长率为 24.9%。

价格来看，上半年负极材料均价上涨不少，人造石墨价格上涨至 3.6 万元 / 吨，天然石墨价格来到 3.05 万元 / 吨，硅基负极价格来到 14.5 万元 / 吨，除了下游需求，成本端也有重要推动因素，由于中东地缘冲突，导致国际油价推高，负极核心原料石油焦均价大涨、针状焦价格坚挺，叠加石墨化环节配套产能缺口凸显，代工费用上涨，传导至石墨制造端形成涨价。

供给端在近些年来进行低端的产能出清，可新增产能投放却有些滞后，对冲导致头部企业满产超负荷运转，库存出清速度较快，供需格局反转，厂商议价能力修复。从产能来看，上半年全球锂电池负极材料出货 TOP10 企业分别为贝特瑞、杉杉股份、中科星城、尚太科技、凯金新能源、璞泰来、河北坤天、碳一新能源、翔丰华、广东东岛。

不过，锂电材料的涨价并非负极环节局部出现，而是整体都有系统性反弹，也是该行业供需关系改善的最直接体现。

负极材料的价格上涨其实晚于其他材料，但这一趋势较为明朗，所以杉杉此时调价属于正常现象。

不过涨价并不是相关厂商利润提升的唯一解药，根本上来说还是需要技术提升，所以相关企业切勿过于依赖成本推动，更需要警惕借机炒作以及囤货抬价等损失信誉行为。

在这一大背景下，企业盈利分化可能会加剧，尤其是原材料自供率偏低的企业，将会面临代工成本抬升，利润空间挤压，自供率较高的企业则会凸显出成本优势。

适者生存，项目扩产与停止同时出现

在经历了 2023 下半年开始到 2025 下半年结束的调整期后，锂电各环节开启回暖，其中负极行业也有了新的扩产潮出现，与涨价潮遥相呼应。

所以今年以来，杉杉 / 中科 / 尚太 / 翔丰华 / 海达瑞远等企业纷纷开始规划新项目，值得注意的是，这一轮扩产已不再是价格战，而是全方位的比拼，从自研能力以及产业链把控再到客户群体等多维度进行竞争。

而且这一轮扩产丛林法则性极强，优胜劣汰的 " 淘汰赛 " 依旧是主旋律，头部企业优势会持续放大。

例如中科电气就因为综合考虑，6 月终止 33 万吨负极项目投资，转而向着更加有前景的赛道迈进，拿下四川泸州项目环评批复，叠加阿曼 20 万吨海外基地布局。

尚太科技与翔丰华也做出了相关调整，例如尚太科技先后发力山西与马来西亚，国内海外同时扩容，预计明年就会迎来产能释放；翔丰华则采用定增扩产方式，用产品实力打造新的生态。

与正极材料环节一样，当前的扩产其实还是针对高质量产能，因为优质产品哪怕在行业调整期都是稀缺货，当下只会更加紧俏。

石墨化环节为重要的产能瓶颈，因为这一环节的高耗能工序导致高电耗，所以相关企业都对电价很敏感，一旦哪些区域电价上行，就会挤压企业的利润空间。

所以低电价区域将会是石墨厂商重点关注的 " 福地 "，而且绿电配套也是厂商的新刚需，比如低成本火电能保障企业的当下利润，而绿电配置则更会保证长期的利润稳定。

风光储一体化配套模式也是节省成本的好方法，例如滨海能源内蒙古 20 万吨负极项目就配套了源网荷储系统，在几大领域进行协同供能。

所以这一轮扩产，各个区域有不同的动作，以西南、西北地区为例，该地区适合承接大型的一体化基地；而沿海区域就是另一套打法，主要依靠区位与物流优势，来进行产能配套；海外基地又是一种新打法，需要将本地化产业链进行协同，并且需要遵守该国在低碳方面的政策要求。

竞争维度方面也是如此，全方位的构筑新护城河，是负极材料企业未来保障，优质产能的增长是衡量一家企业实力的最直接证明，产能扩张属于跑马圈地，构建护城河则是精耕细作。

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