本报记者 田 鹏

Wind 数据统计显示，7 月份以来，截至 8 月 16 日，217 家外资机构密集调研 163 家 A 股公司，累计 547 家次。

从调研的行业来看，呈现高度集中于硬科技与高端制造的特征。数据显示，电子、机械设备、电力设备三大行业合计占比达 49.69%，其中电子行业独占约三成。

进一步来看，外资调研的热点赛道重点聚焦于 AI（人工智能）算力硬件产业链，覆盖内存接口芯片、服务器 PCB（印制电路板）、光模块、半导体、集成电路、电子元件等环节，澜起科技股份有限公司、中际旭创股份有限公司（以下简称 " 中际旭创 "）、沪士电子股份有限公司、广州广合科技股份有限公司等龙头企业接待外资数量居前。

瑞银财富管理投资总监办公室（以下简称 " 瑞银 "）认为，政策持续加码 AI 与高端制造，即便上半年硬件板块涨幅超 50% 后出现获利了结，科技板块中长期前景依然稳固。在科技细分内部，瑞银将半导体设备列为首选，国内云服务商扩容替代需求持续支撑本土硬件产业链；即将披露的二季度业绩，也有望推动头部互联网平台估值修复。

在星石投资副总经理、高级基金经理郭希淳看来，半导体供需紧张、全球云厂商 AI 资本开支上行的底层产业逻辑并未逆转，但行业将迎来显著内部分化：依靠涨价驱动盈利的环节增速将放缓，具备长期供给壁垒的细分赛道更具持续性。

值得注意的是，从外资机构动向来看，部分机构调研后落地加仓动作。例如，三季度以来，摩根大通多次参与中际旭创调研，充分了解公司 1.6T 高速光模块出货、海外算力巨头订单储备情况后开启持续加仓。港交所数据显示，7 月 31 日摩根大通将该股 H 股持仓比例从 5.6% 大幅拉升至 13.72%；8 月 4 日再度增持，持股比例升至 15.02%；8 月 6 日继续加码，持仓进一步抬至 15.60%，短短一周多时间累计买入金额超数十亿港元。

不难看出，尽管短期板块波动加剧，但外资中长期配置思路清晰，将算力 PCB、光模块、半导体设备等作为核心布局方向，博弈 AI 产业长期扩容红利。

值得注意的是，外资调研范围同样延伸至生物医药、消费等板块。其中，生物医药板块的百济神州有限公司是硬科技之外最受外资青睐的标的，累计获得 75 家次外资机构调研；食品饮料板块的东鹏饮料（集团）股份有限公司以 44 家次成为外资关注度第二高的个股，也是外资机构调研中唯一的食品饮料标的。

这反映出外资在聚焦 AI 主线的同时，也在对部分消费龙头和生物医药龙头进行价值重估。

瑞银表示，短期维度，消费板块此前估值已充分计入基本面偏弱预期，虽然短期基本面仍旧暂无强力改善信号，但板块内部将出现明显分化；拉长 3 个月至 6 个月周期，看好消费板块修复潜力。

郭希淳认为，从长期角度看，更加倾向于消费行业的机会。上半年居民名义收入增速有所加快，为后期消费快速修复积攒了一定势能。此外，消费供给端持续出清，多数消费细分行业竞争格局未进一步恶化且部分出现边际改善，叠加部分头部企业费用率下行、净利润率先企稳，相关积极变化将随时间推移逐步凸显。

除生物医药和消费外，电力、银行保险、公用事业等防御板块也进入外资视野。外资机构普遍认为，" 政策托底 + 行业盈利 " 逐步回稳，将持续修复市场风险偏好，A 股投资机会也将由热点赛道扩散至全市场，呈现均衡格局。

来源：证券日报

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