经济观察网 海峡股份（002320）上半年归母净利同比增长 7.59%，二季度净利环比大幅下滑，当前估值偏高，需关注后续业绩改善信号。

公司基本面：

上半年归母净利 1.35 亿（+7.59%），但 Q2 单季净利仅 1312 万，环比暴跌 89.25%，扣非更是环比降 91.76%。虽然北海航线车客运量同比暴涨 82%/94%，但这部分增量体量小，无法对冲核心海安线成本压力。毛利率 Q2 环比降 8.49 个百分点至 35.63%，说明旺季过后盈利能力明显回落。

公司估值：

半年报后 PE（TTM）约 80 倍，而利润增速不足 8% —— PEG 远超 1，市场对 " 低增长 + 高估值 " 的组合天然敏感。年初至今股价已跌 45.5%，但估值仍处历史高位区间，说明前期炒作泡沫（自贸港 + 免税概念）尚未完全消化。

近期公司状况：

公司逻辑（自贸港流量增长 + 渤海湾整合 + 西沙旅游）中长期成立，但中报数据无法支撑当前估值。真正值得关注的转折信号是：北海 / 新航线能否在 Q3 淡季仍保持高增长，以及政府补助 1.03 亿（占去年净利 59%）确认后能否带动下半年利润环比改善。

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