7 月 15 日，牛市旗手券商股集体上涨。Wind 券商板块 53 只成分股全部上涨，近期难得有板块里个股 100% 上涨。

券商股为何集体受到资金追捧？WindClaw【估值与定价框架】结合盘中时时数据，快速给出解析，收盘后可让它再更新一下数据。

事件催化

  ① 长鑫科技 7 月 16 日 IPO

中金公司分析明确指出，长鑫科技于 7 月 16 日正式科创板 IPO 申购，作为存储芯片龙头，其上市直接催化券商及半导体板块情绪。中金公司作为长鑫科技的重要保荐机构和跟投方，将直接受益于 IPO 承销收入及跟投浮盈。

②券商中报业绩大幅预增  

WindClaw 一键整理数据显示，目前 20 家券商已发布 2026 中报业绩预告，业绩全线高增，合计中报预告净利润达 1053 亿 ~1110 亿元。其中头部券商中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券和招商证券预告净利润均在 100 亿元以上。

③估值仍处于历史低位

券商板块当前 PB 约 1.22 倍（10 年分位约 21%），PE 约 15.8 倍（10 年分位约 5%）。绝对 PB 估值处于过去十年 10% 分位数，相对全市场 PB 估值更是处于历史 1% 分位数。不少个股还破净，业绩向好与超低估值形成明显剪刀差。主动公募基金对券商的持仓比例仅 0.68%，低配幅度接近 5 个百分点，板块处于严重低配状态。对标高盛（19-20 倍 PE），估值修复空间明确。

市场风格切换？

近期市场风格切换较快，但整体上科技股在下跌，低估值代表的券商、医药等老登股开始受到资金青睐。

Wind 数据显示，券商板块自 6 月上旬探底以来，累计上涨已超过 13%，部分个股更是大涨超过 30%，远强于近期主要股指。

WindClaw 根据历史数据统计发现：券商板块持续上涨往往是市场风格切换的先行信号，但并非每次大涨都意味着风格切换的确认。当前需要从历史规律、资金行为、宏观环境三个维度综合研判。

关键规律

①   券商大涨≠风格必然切换。 2019 年 2 月和 2023 年 7 月券商大涨后，市场风格并未从成长切换至价值，反而成长继续占优。券商大涨更多反映的是市场风险偏好提升，而非风格切换的充分条件。

②   真正切换需宏观条件配合。 2014 年底券商大涨后风格成功切换至大盘价值，背后是降息周期开启 + 增量资金大规模入市。2020 年 7 月短暂切换后回归成长，核心是经济复苏力度不及预期。

③   券商行情持续性决定信号强度。 若券商行情仅持续 1-2 周，往往是短期情绪脉冲；若持续 1 个月以上且伴随成交量持续放大，风格切换概率显著提升。

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