文 | 天峰

来源 | 财富独角兽

在公募基金市场，科技成长赛道向来是 " 高收益与高波动并行 " 的典型领域，不少产品借着行业风口短期冲高，却难以穿越周期兑现长期稳健收益。尤其是半导体、集成电路这类硬核科技赛道，产业迭代快、技术壁垒高，对基金经理的行业研究深度、景气度拐点判断能力都提出了极高要求。

很多投资者都在寻找既能抓住赛道爆发红利，又能通过长期布局创造持续超额收益的管理人，而深耕科技领域多年的实力派基金经理，往往能在长短周期维度都交出亮眼的成绩单。笔者发现，银华基金经理方建却交出了一份极具冲击力的业绩答卷。

银华基金经理方建所管理的银华集成电路混合 A 累计任职回报达到 198.12%，在全市场同类主题基金中表现遥遥领先。拉长时间维度来看，方建在管理银华智荟内在价值灵活配置混合发起 A 期间，累计任职回报达到 512.10%，平均年化收益率高达 24.91%，大幅跑赢同期偏股混合型基金平均收益水平。

方建如何靠半导体投研体系穿越周期？

用 " 长持 + 前瞻布局 " 踩中半导体行情主升浪

据天天基金网显示，方建先生毕业于清华大学 , 2012 年 6 月至 2015 年 6 月 , 南方基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。历任中小市值研究员、电子行业研究员、南方盛元红利基金经理助理、南方产业活力基金经理助理、南方宝元债券基金经理助理、南方稳健成长和南方稳健成长 2 号基金经理助理。

在南方基金工作期间 , 挖掘众多牛股 , 年年考核名列前茅 , 是公司历史上晋升基金经理助理最快的行业研究员之一。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司合伙人、研究总监、投委会副主席。2018 年 5 月 , 加入银华基金。目前累计任职时间 8 年又 44 天，现任基金资产总规模 310.95 亿元，在管基金最佳任期回报 496.93%。

在 A 股市场板块轮动加速、波动显著放大的背景下，这样的长期业绩与短期爆发兼具的表现，并非偶然的运气加持，而是其投研体系、赛道选择、交易能力等多重因素共同作用的结果。笔者发现，精准的赛道前瞻布局是方建业绩爆发的核心基础，他将半导体国产化作为核心重仓赛道，明确提出 " 半导体行业是时间的朋友，看长做长才能不惧波动，把握住行业和优质公司的成长红利 " 的投资理念。

从产业大趋势来看，全球半导体产业的转移浪潮从未停止，中国作为全球最大的半导体消费市场，国产化替代的长期逻辑清晰且刚性。方建以费城半导体指数近 32 年历史数据为参照，判断中国半导体国产化仍处于长坡厚雪的早期阶段，行业成长空间远未被市场充分定价。

在具体布局上，方经理锚定 " 业绩确定的半导体设备公司 " 作为核心底仓，同时布局具备全球竞争力的晶圆制造厂商和部分大芯片设计公司，这种 " 核心 + 卫星 " 的结构既保证了组合的进攻性，也通过分散配置降低了单一环节的政策与技术迭代风险。2026 年二季度，半导体设备领域订单集中释放、国产化率快速跃升、关键技术接连突破三重因素共振，直接推动相关上市公司业绩与估值戴维斯双击，成为其管理的银华集成电路混合 A 净值单季度暴涨的直接驱动力。

其次是长期主义的重仓持有策略，让方建充分吃到了优质成长股的完整收益周期。数据显示，他的重仓股调仓胜率达到 57.58%，翻倍级别收益的调仓案例共有 12 次，翻倍率 12.12%，其中最具代表性的便是拓荆科技的投资：2022 年二季度建仓后，他连续持有 4 年，期间估算收益持续增长，而同期拓荆科技的营业总收入增幅达到 282.23%，业绩成长完全支撑了股价的长期上行。

不同于市场上多数主题基金在行情启动前频繁换股、在行情中后期才追高入场的操作，方建选择在行业底部区域就完成核心标的的布局，通过长期持有陪伴企业穿越周期，不会因为短期波动错过主升浪行情。这种 " 深度研究 - 左侧布局 - 长期陪伴 " 的模式，让他能够在行业景气度反转时，直接享受重仓股的全部上涨红利，这也是其产品能够在单季度实现翻倍级涨幅的重要前提。

成熟的交易与风控体系，让方建在把握高收益的同时，能够有效控制组合回撤。他并非一味死拿的 " 躺平型 " 基金经理，在部分标的达到目标收益后，会选择果断止盈兑现收益。在关注上市公司营收增速的同时，方建更加重视企业的现金流健康度、核心技术壁垒的不可替代性，以及估值与业绩增速的匹配度，避免在纯题材炒作的标的上消耗过多资金。这种在实战中不断迭代的风控能力，让他的组合不会因为单一标的的黑天鹅事件出现大幅净值回撤，保证了长期收益曲线的平稳向上。

低位抄底拓荆科技

从 8 亿元到 79.09 亿元

（数据来源于天天基金网截至 7 月 31 日）

作为聚焦半导体赛道的主题型基金，银华集成电路混合 A 基金成立于 2021 年 12 月 8 日，截至 7 月 31 日基金单位净值 2.9812。在近年市场中跑出了远超行业平均的收益表现，该基金近 1 年涨幅达 178.75%，近 2 年涨幅 283.83%，近 3 年涨幅 214.47%，今年以来收益也达到 91.03%，成立至今总收益接近翻倍，成立以来涨幅 198.12%，大幅跑赢同期半导体行业指数和全市场偏股基金平均水平。

在半导体板块波动显著的背景下，这一业绩表现并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。精准踩中全球半导体行业的爆发性红利，是该基金业绩高增的底层逻辑。2026 年全球半导体市场迎来历史性拐点，世界半导体贸易统计协会（WSTS）最新预测显示，全年市场规模将达到 1.51 万亿美元，同比增幅高达 90%，首次突破万亿美元大关，这一数据较半年前的预测直接上调了 55%，行业景气度远超市场此前预期。

不同于很多主题基金在行业上涨后期盲目追高，方建的组合管理中加入了动态止盈机制，在 7 月初部分标的估值阶段性过高时进行了适度减仓，一定程度上对冲了 7 月中下旬的板块回调风险，这也是基金在近一周板块大幅调整 9.73% 的背景下，净值波动表现优于多数同类产品的重要原因。

笔者发现，基金在 2023 年 2 季度买入 396.19 万股的中科飞测，2023 年 3 季度持有 416.54 万股，2023 年 4 季度持有 418.48 万股。2024 年 1 季度持有 417.27 万股，2024 年 2 季度持有 460.00 万股，2024 年 3 季度持有 450.28 万股，2024 年 4 季度持有 445.08 万股。

2025 年 1 季度持有 426.76 万股，2025 年 2 季度持有 519.50 万股，2025 年 3 季度持有 360.85 万股，2025 年 4 季度持有 346.27 万股。2026 年 1 季度持有 453.71 万股，2026 年 2 季度持有 683.10 万股。在基金持有期间，2023 年 5 月 19 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 1368%。

笔者发现，基金在 2022 年 4 季度买入 35.05 万股的华海清科，2023 年 1 季度持有 42.88 万股，2023 年 2 季度持有 116.86 万股，2023 年 3 季度持有 138.69 万股，2023 年 4 季度持有 138.69 万股。2024 年 1 季度持有 126.00 万股，2024 年 2 季度持有 126.00 万股，2024 年 3 季度持有 182.40 万股，2024 年 4 季度持有 211.67 万股。

2025 年 1 季度持有 256.62 万股，2025 年 2 季度持有 271.49 万股，2025 年 3 季度持有 321.90 万股，2025 年 4 季度持有 316.50 万股。2026 年 1 季度持有 395.82 万股，2026 年 2 季度持有 846.28 万股。在基金持有期间，2022 年 10 月 10 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 293%。

笔者发现，基金在 2022 年 1 季度买入 13.03 万股的北方华创，2022 年 2 季度持有 17.03 万股，2022 年 3 季度持有 23.11 万股，2022 年 4 季度持有 53.53 万股。2023 年 1 季度持有 77.55 万股，2023 年 2 季度持有 94.55 万股，2023 年 3 季度持有 102.90 万股，2023 年 4 季度持有 122.17 万股。2024 年 1 季度持有 88.60 万股，2024 年 2 季度持有 76.28 万股，2024 年 3 季度持有 74.10 万股，2024 年 4 季度持有 103.35 万股。

2025 年 1 季度持有 100.13 万股，2025 年 2 季度持有 100.13 万股，2025 年 3 季度持有 109.85 万股，2025 年 4 季度持有 110.00 万股。2026 年 1 季度持有 164.34 万股，2026 年 2 季度持有 296.31 万股。在基金持有期间，2022 年 1 月 4 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 417%。

笔者发现，基金在 2024 年 4 季度买入 126.88 万股的中芯国际，2025 年 1 季度持有 133.00 万股，2025 年 2 季度持有 107.08 万股，2025 年 3 季度持有 107.87 万股，2025 年 4 季度持有 104.00 万股。2026 年 1 季度持有 198.95 万股，到了 2026 年 2 季度所持股票已清仓。在基金持有期间，2024 年 10 月 8 日 -2026 年 6 月 30 日股票价格上涨了 168%。

笔者发现，基金在 2022 年 2 季度买入 30.66 万股的拓荆科技，2022 年 3 季度持有 32.23 万股，2022 年 4 季度持有 63.00 万股。2023 年 1 季度持有 74.99 万股，2023 年 2 季度持有 77.74 万股，2023 年 3 季度持有 133.93 万股，2023 年 4 季度持有 133.93 万股。

2024 年 1 季度持有 132.00 万股，2024 年 2 季度持有 192.21 万股，2024 年 3 季度持有 202.48 万股，2024 年 4 季度持有 247.84 万股。2025 年 1 季度持有 269.45 万股，2025 年 2 季度持有 289.07 万股，2025 年 3 季度持有 209.32 万股，2025 年 4 季度持有 148.48 万股。2026 年 1 季度持有 210.43 万股，2026 年 2 季度持有 235.97 万股。在基金持有期间，2022 年 4 月 20 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 1440%。

聚焦 " 高景气 + 低估值 " 的组合构建思路，让基金在行情中兼顾进攻性与抗跌性。从基金的持仓特征来看，它没有过度集中在少数几只热门 AI 芯片股上，而是沿着半导体全产业链做了梯度配置：上游覆盖半导体设备、材料等国产替代环节，中游布局晶圆制造、先进封装等产能扩张赛道，下游延伸到 AI 边缘芯片、车载半导体等需求爆发领域。

这种分散化的行业内配置，既保证了组合能够全面捕捉行业不同环节的增长机会，又避免了单一赛道波动带来的净值剧烈回撤。同时，基金在 2026 年二、三季度市场阶段性回调后，逐步在历史低位加大了对优质标的的布局，当前组合的整体估值水平远低于半导体行业的历史峰值，这也让基金在后续行情中拥有更高的安全边际。

（数据来源于天天基金网截至 7 月 30 日）

从业绩对比来看，该基金近 1 年收益 168%，大幅跑赢同期业绩比较基准，说明其通过个股选择创造了显著的 α 收益，并非单纯依赖行业行情的贝塔上涨。笔者发现，基金在方建管理下，近年来基金规模成倍增长，基金成立之初募集了 8.40 亿元，但经过多年发展，截至 2026 年 6 月 30 日，银华集成电路混合 A, 期末净资产 79.09 亿元，比上期增加 201.29%。

从底部重仓到高点梯度止盈

这只基金在半导体行情里跑出超额收益密码

笔者发现，作为银华基金旗下由明星基金经理方建管理的代表性产品，银华智荟内在价值灵活配置混合发起 A 基金近年交出了远超市场预期的业绩答卷，基金成立于 2017 年 9 月 28 日，截至 7 月 31 日基金单位净值 4.7230。近 6 月来涨幅 52.88%，近 1 年涨幅达 147.12%，近 2 年涨幅 241.73%，近 3 年涨幅 159.23%，今年以来收益 84.28%，成立至今总回报高达 372.30%。

基金业绩大幅跑赢同期沪深 300 指数、同类偏股基金平均水平，近一年在全市场 8333 只同类产品中排名前 0.4%，是近两年硬科技赛道中表现最突出的灵活配置型基金之一。这份亮眼的业绩并非短期市场风口下的偶然爆发，而是投研体系、策略选择、赛道把握等多重核心优势长期共振的结果。

深度绑定高景气硬科技赛道，精准把握产业趋势红利，是该基金业绩实现跨越式增长的底层支撑。从基金二季度披露的持仓来看，前十大重仓股全部集中在半导体设备、晶圆制造、精密检测等硬科技领域，包括中科飞测、芯源微、华海清科、中微公司、拓荆科技等半导体产业链核心龙头，其中制造业占基金净值比例高达 86.08%，信息技术相关板块占比超过 5%，几乎完全锚定了近两年市场景气度最高的半导体自主升级赛道。

常年扎根硬科技产业链一线调研，基金经理对半导体、高端制造等领域的技术迭代节奏、供需格局变化有着远超市场平均的认知，能够在多数机构尚未发现标的价值时提前布局，在市场情绪过热、标的估值脱离基本面时果断止盈。比如 2026 年二季度，他在半导体板块阶段性高点适度降低了部分累计涨幅过高标的的仓位，在 7 月下旬市场出现大幅回调时，有效降低了组合的回撤幅度，这也是基金在近一周板块深度调整的背景下，表现明显优于同类半导体主题基金的关键原因。

笔者发现，基金在 2024 年 4 季度买入 13.81 万股的芯源微，2025 年 1 季度持有 13.81 万股，2025 年 2 季度持有 13.81 万股，2025 年 3 季度持有 11.96 万股，2025 年 4 季度持有 10.60 万股。2026 年 1 季度持有 9.10 万股，2026 年 2 季度持有 8.05 万股。在基金持有期间，2024 年 10 月 9 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 255%。

笔者发现，基金在 2024 年 4 季度买入 19.23 万股的精测电子，2025 年 1 季度持有 19.23 万股，2025 年 2 季度持有 15.62 万股，2025 年 3 季度持有 10.96 万股，2025 年 4 季度持有 8.45 万股。2026 年 1 季度持有 8.79 万股，2026 年 2 季度持有 7.93 万股。在基金持有期间，2024 年 10 月 8 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 198%。

笔者发现，基金在 2022 年 4 季度买入 10.37 万股的中微公司，2023 年 1 季度持有 19.50 万股，2023 年 2 季度持有 8.00 万股，2023 年 3 季度持有 8.00 万股，2023 年 4 季度持有 7.45 万股。2024 年 1 季度持有 8.94 万股，2024 年 2 季度持有 8.94 万股，2024 年 3 季度持有 8.60 万股，2024 年 4 季度持有 9.26 万股。

2025 年 1 季度持有 9.26 万股，2025 年 2 季度持有 8.70 万股，2025 年 3 季度持有 6.50 万股，2025 年 4 季度持有 5.73 万股。2026 年 1 季度持有 5.31 万股，2026 年 2 季度持有 7.20 万股。在基金持有期间，2022 年 10 月 10 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 378%。

笔者发现，基金在 2023 年 4 季度买入 6.89 万股的富创精密，2024 年 1 季度持有 18.90 万股，2024 年 2 季度持有 26.00 万股，2024 年 3 季度持有 26.00 万股，2024 年 4 季度持有 22.17 万股。2025 年 1 季度持有 22.17 万股，2025 年 2 季度持有 21.91 万股，2025 年 3 季度持有 21.91 万股。

2025 年 4 季度持有 12.54 万股，到了 2026 年 1 季度所持的股票已清仓。在基金持有期间，2023 年 10 月 9 日 -2026 年 3 月 31 日股票价格上涨了 50%。2026 年 2 季度买入 7.20 万股，基金持有期间，在 2026 年 4 月 1 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 96%。

笔者还发现，基金在 2023 年 4 季度买入 16.00 万股的中科飞测，2024 年 1 季度持有 19.35 万股，2024 年 2 季度持有 23.20 万股，2024 年 3 季度持有 20.70 万股，2024 年 4 季度持有 18.00 万股。2025 年 1 季度持有 18.00 万股，2025 年 2 季度持有 18.00 万股，2025 年 3 季度持有 10.80 万股，2025 年 4 季度持有 10.98 万股。2026 年 1 季度持有 9.98 万股，2026 年 2 季度持有 9.00 万股。在基金持有期间，2023 年 10 月 9 日 -2026 年 7 月 31 日股票价格上涨了 456%。

灵活配置的制度优势与梯度化的组合构建思路，让基金在进攻性与抗跌性之间实现了极佳平衡。作为灵活配置型基金，该基金不受普通偏股型基金股票仓位下限的严格约束，基金经理可以根据市场整体估值水位、产业景气度变化动态调整仓位比例，在行情确定性强的阶段可以将仓位提升至 90% 以上全力进攻，在市场系统性风险来临前也可以灵活降低仓位控制回撤。

基金经理方建成熟的投研体系与长期实战积累的管理能力，是基金能够持续创造超额收益的核心驱动力。值得关注的是，银华基金成熟的投研平台为方建的业绩输出提供了坚实的后台支撑，作为老牌公募，银华基金十度荣膺 " 金牛基金管理公司 "，在科技成长赛道积累了深厚的投研沉淀，旗下多只长期产品获得海通证券 10 年期五星评级。

公司内部完善的行业研究体系、产业链调研资源，让方建能够第一时间获取半导体产业的一线订单数据、技术突破进展，对行业景气度的变化做出比市场平均水平更敏锐的判断。同时公司合规严谨的投资决策流程，也帮助他在重仓高波动的科技赛道时，能够始终坚守投资纪律，避免被短期市场情绪裹挟做出非理性决策。整体来看，方建的业绩优异，本质上是 " 长期产业趋势判断 + 深度个股研究 + 成熟交易风控 + 平台投研支撑 " 共同作用的结果，在半导体国产化的长期浪潮中，这套体系有望持续为持有人创造超额收益。