周二（8 月 18 日），A 股三大指数涨跌不一，科技板块整体回调。盘面上，算力租赁跌幅居前，网宿科技、首都在线跌超 4%；光模块龙头表现分化，天孚通信逆市上涨 1.7%，新易盛跌超 3%；半导体设备表现较为活跃，盛美上海、拓荆科技逆市涨超 5%。

热门 ETF 方面，表征科技龙头整体表现的科技 ETF 华宝（515000）早盘冲高回落，尾盘发力拉升，最终收跌 0.44%，资金面上，前一日单日净流入达 4600 万元；重点聚焦光模块 CPO 龙头的创业板人工智能 ETF 华宝（159363） 盘中一度跌超 3%，尾盘跌幅收窄至 1.27%，近两日资金合计净流入超过 5000 万元。

综合来看，短期盘面的拉锯与资金逆势的承接，勾勒出 A 股科技板块的短期轮廓。而在这一表象之下，更深层的定价线索已然浮现：全球半导体行业正以罕见的速度重返技术性牛市，或为 A 股科技板块的修复注入了强劲且清晰的 " 外部合力 "。

【全球强音：费城半导体极速重返牛市】

在我们关注 A 股修复广度的同时，海外半导体等科技主线已发出更强烈的确认信号。据财联社统计，本周，费城半导体指数（SOX）从 7 月 29 日低位反弹以来，以历史最快速度之一重返技术性牛市。推动这轮行情的三大引擎，与强调的 " 景气扩散 " 逻辑形成跨市场验证：

第一，AI 商业闭环进一步打通。Anthropic 二季度营收超 115 亿美元、年化营收达 650 亿美元，且调整后营业利润转正；OpenAI 企业业务年化营收达 400 亿美元。大模型龙头的财务爆发力，彻底夯实了 " 算力投入 - 应用变现 " 的正循环逻辑，AI 芯片与存储需求持续性不再是疑问。

第二，英伟达构建算力金融化平台。联合华尔街机构目标部署超 5000 亿美元外部资本，为客户提供融资，甚至为项目提供残值担保。此举将 GPU 集群转化为可产生稳定现金流的资产类别，有望吸引保险、养老金等长期资金入场，数据中心基建潮远未结束。

第三，存储行业周期属性弱化，估值体系重构。闪迪与八家客户签署多年期长协，锁定供给与价格，指引 2028-2030 财年营收年增 15%、毛利率维持 80% 左右。美光等存储巨头应声大涨，市场开始以更接近 " 成长股 " 的框架重新审视存储板块。这标志着，过去 " 暴涨暴跌 " 的存储器周期，或正进入一个更可预测、更持久的需求阶段。

【A 股映射：在 " 广度提升 " 中锚定景气主线】

聚焦 A 股科技主线，兴业证券指出，随着 " 去杠杆 " 对于流动性和情绪的拖累告一段落，8 月市场迎来新一轮上行。虽然仍由科技股引领上涨，但相较于此前 AI 的 " 一枝独秀 "，本轮行情修复的广度明显提升，这是近期市场感受上最大的不同。

不过，本轮行情广度的提升，并非简单依据股价位置、蹲守低位方向并被动等待基于赔率的反弹，而是市场立足景气逻辑与产业趋势，去挖掘优势主线下机会的扩散。

事实上，本轮看似轮动的修复背后藏着一条 " 暗线 "，即景气 β 的回归。从因子的角度看，8 月以来的修复中，营收增速、净利润增速、订单增速等景气因子再次成为市场的 " 分水岭 "，并成为多数行业的主要定价因子，景气仍是市场交易的核心。

【策略展望：以景气为锚，把握扩散中的结构性机遇】

兴业证券表示，在本轮 " 再平衡 " 之后，市场逐渐发掘并认可的，是中国更为广义的高端制造优势，有望成为后续景气扩散定价的核心线索。其中，优质硬科技资产仍将是后续引领市场修复的核心动力。内部，继续重视引领本轮修复、当前性价比仍高的光模块、PCB、光纤光缆等北美算力链。

科技牛，买龙头！科技 ETF 华宝（515000）及联接基金（联接 A：007873，联接 C：007874），从科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的 50 只上市公司，集中代表 A 股科技龙头核心资产，兼具 " 硬科技贝塔 "+" 绩优龙头超额阿尔法 " 属性，前十大汇聚光模块、半导体设备、存储芯片、PCB、创新药等细分赛道龙头。

垂直赛道上，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408），重点布局光模块 CPO 龙头，标的指数 "中际旭创+ 新易盛 + 天孚通信 " 含量约 40%，AI 算力核心旗手。此外，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）规模超 70 亿元，近 6 个月日均成交超 10 亿元，规模、流动性领跑同标的指数 8 只 ETF。

数据来源：沪深交易所等。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

* 机构观点参考资料来源：兴业证券《当更多景气线索被 " 看见 "》

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。

华宝科技 ETF 联接 A 申购费 100 万元以下为 1.00%，100 万元（含）-200 万元为 0.60%，200 万元（含）以上为每笔 1000 元；赎回费 7 天以内为 1.50%，7 天（含）-180 天为 0.50%，180 天（含）- 以上为 0.00%；不收取销售服务费。华宝科技 ETF 联接 C 不收取申购费；赎回费 7 天以内为 1.50%，7 天（含）- 以上为 0.00%；销售服务费为每年 0.40%。ETF 申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，科技 ETF 华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为 2012.6.29，发布于 2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，科技 ETF 华宝风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。