（来源：华西研究）

2026 年 8 月 19 日 7 时 35 分，蓝箭航天自主研制的朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空。火箭一子级按预定程序成功完成陆地垂直着陆回收，二子级继续飞行，将鸿鹄 03 星准确送入预定轨道。朱雀三号采用液氧甲烷推进剂，箭体直径 4.5 米，起飞推力约 900 吨。本次任务实现了多项关键突破：一是我国首次采用着陆腿方式实现入轨火箭一子级陆地回收，蓝箭航天由此成为全球第三家、中国首家实现这一成就的民营航天企业，此前仅有 SpaceX 和蓝色起源达成过类似成就；二是天鹊 -12A 发动机在复杂气动环境下再次点火制动，验证了发动机多次启动与 40%-110% 深度变推力调节能力；三是首次在真实入轨任务中跑通 " 发射 - 回收 " 全流程。

► 从 " 造火箭 " 到 " 批量造火箭 " ——商业航天进入高效率规模化新阶段

在相当长的时间里，造火箭本质上是一项 " 国家工程 "，一枚火箭从立项到首飞往往需要五至十年甚至更长时间，供应链封闭，核心部件由体制内院所研制，配套体系固定。需求侧的紧迫性已十分明确。截至 2026 年初，我国规划建设各类卫星星座 133 个，规划发射卫星总数超 5 万颗，其中国网和千帆两大星座最为迫切，规划卫星接近 2.8 万颗。朱雀三号仅零件就多达十几万个，需要全国超 600 家供应商协同参与。2025 年，商业航天发射 50 次，占全年总发射数量的 54%，入轨商业卫星 311 颗，占入轨卫星总数的 84%。2026 年上半年，中国航天完成 44 次发射，同比增长近 26%。规模化也带来成本结构的根本转变，火箭一子级成本占全箭约 70%，燃料费用仅占发射成本的 1%-3%，重复使用次数越多，成本越低。" 国网星座 " 与 " 千帆星座 " 未来 7 到 10 年需 700 至 800 枚运力不低于 18 吨的火箭，朱雀三号正是为这类组网量身定制。我们认为，规模化阶段，卫星制造和地面配套两大环节将率先放量，具备批量交付能力的核心供应商将迎来确定性增长。

► " 液氧甲烷 + 不锈钢 + 垂直回收 " ——重复使用火箭的 " 中国方案 "

朱雀三号全箭长 66.1 米，直径 4.5 米，一子级配备九台天鹊 -12A 液氧甲烷发动机，推力可在 40% 至 110% 间调节，发动机在工作过程中经历了三次点火且经受住考验。箭体主结构采用不锈钢材料，以 " 燃箱在上、氧箱在下 " 布局优化飞行质心，不锈钢在低温下保持较高强度，耐热性能好，原材料和焊接成本较低，适合批量生产。推进剂方面，甲烷燃烧后不易产生积碳和结焦，发动机内部更干净，可减少复用前的清理维护工作。朱雀三号采用与猎鹰 9 号类似的 " 着陆腿 + 垂直起降 " 方案，与长征十号乙的海上 " 网捕回收 " 形成互补。中国火箭接连完成海上和陆地两种回收方式的验证，标志着重复使用火箭技术取得重大突破。新华社报道指出，朱雀三号 " 液氧甲烷推进剂 + 不锈钢箭体 + 垂直回收 " 技术路线的成功验证，有望助力我国低轨星座加速组网。我们认为，该路线从材料、燃料、回收三个维度构建了完整的低成本重复使用技术体系，形成了区别于猎鹰 9 号的独立技术路线，为商业航天的可持续运营奠定了技术底座。

► 跻身全球第一梯队——中国商业航天竞争格局重塑与国产替代加速

此次回收成功，使蓝箭航天成为全球第三家、中国首家实现轨道级火箭一子级垂直回收的民营航天企业。这一成果使中国成为全球少数掌握轨道级火箭陆地回收技术的国家，打通了 " 研制→发射→回收→复用 " 闭环，带动卫星制造、地面终端、运营服务全链条发展，催生万亿级太空经济市场。蓝箭航天计划尽快实施回收箭体的复用任务，加快构建 " 发射 - 回收 - 检测 - 复用 " 闭环体系。站在 " 十五五 " 开局之年，以重复使用火箭为代表的太空新质 " 运力 "，正成为空天地海一体、通感算智融合的重要底座。我们认为，中国商业航天已从 " 跟跑 " 进入 " 并跑 " 阶段，在全球竞争格局中，中国拥有了除 SpaceX 之外的第二种可行技术方案，为国内供应链自主可控提供了坚实支撑。受益标的方面，迈为股份作为太空光伏龙头，产品已在国内光伏龙头企业实现产业化应用并替代进口设备；信维通信从 2021 年起服务于北美大客户，连续多年是卫星地面终端产品零部件的独家供应商，今年新增另一家北美商业卫星客户并已出货，同时是国内头部卫星终端核心供应商；信科移动深度参与低轨在轨验证和组网建设，打造星载基站、星载相控阵天线、地面信关站等系列产品；紫光国微 FPGA 等多款产品已在商业航天领域导入落地，发布一站式高可靠集成电路解决方案；上海瀚讯作为千帆星座通信分系统供应商，研制供给卫星通信载荷、信关站、终端等关键设备；霍莱沃形成覆盖卫星全层级的测试产品矩阵，深度服务产业链核心客户；国博电子多款 T/R 组件批量交付，为 25 年主要收入来源之一；铖昌科技作为星载 T/R 芯片核心供应商，相控阵 T/R 芯片全套解决方案及低轨通信芯片均已进入批量生产与交付阶段。

迈为股份： 太空光伏龙头。据年报，公司是国内外为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产且产品已在国内光伏龙头企业实现产业化应用的太阳能电池丝网印刷设备及异质结电池整线设备龙头企业。公司产品性能在国内外市场处于领先地位，所生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备及异质结电池整线设备代替了进口设备。

信维通信： 国内核心天线厂商。根据深交所互动易平台（2026 年 1 月 13 日），公司已与多家国内外卫星终端公司进行合作，从 2021 年开始服务于北美大客户，并连续多年是该客户卫星地面终端产品部分零部件的独家供应商。公司今年新增另一家北美商业卫星客户，提供包括天线、连接器等在内的产品解决方案并已出货。在国内卫星业务方面，公司也是国内头部卫星终端的核心供应商。

信科移动： 深度参与低轨在轨验证和组网建设，打造星载基站、星载相控阵天线、地面信关站、专用终端、核心网、网管以及测试仪表等系列产品和技术服务能力。中国信科集团副总经理、总工程师陈山枝博士是 "5G 体制兼容、6G 系统融合 " 星地融合移动通信技术路线的提出者，是 5G NTN 技术与国际标准的开拓者。

紫光国微：FPGA 芯片龙头。商业航天领域，公司 FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等多款产品已逐步实现导入落地。公司发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案。以高可靠 FPGA 为核心的信息处理系统，支持在轨实时处理、智能压缩与软件定义卫星；以增强型 MCU 为核心的控制系统，保障卫星精准姿态调控。

上海瀚讯： 公司是千帆星座通信分系统供应商及 G60 星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。目前与低轨卫星行业相关的研发项目有一体化信关站系统、TP 载荷分系统、VDES 载荷分系统研制、千帆一代地面系统、千帆一代在轨验证平台、手机直连卫星 5G 产品。

霍莱沃： 卫星测量领域核心厂商，形成全面覆盖卫星元器件 - 部组件 - 分系统 - 整星全层级测试需求的产品矩阵，深度服务国内卫星整星制造、载荷研制、第三方测试服务等产业链各环节核心客户。卫星测量系统产品作为卫星的核心生产设备，收入规模有望跟随下游需求持续增长。

国博电子： T/R 组件龙头，积极开拓低轨卫星和商业航天，多款 T/R 组件产品批量交付客户，为 25 年主要收入来源之一。在终端直连卫星领域，公司产品处于行业前沿，是目前先进方案之一。

铖昌科技： 星载 T/R 芯片核心供应商。据年报，公司是国内少数能够提供相控阵 T/R 芯片完整解决方案的企业之一，产品已在星载、地面、机载及低轨卫星通信等领域批量应用。卫星互联网方面，相控阵 T/R 芯片全套解决方案及低轨通信芯片均已进入批量生产与交付阶段。随着 " 国网星座 " 与 " 千帆星座 " 组网加速，星载 T/R 芯片需求将持续放量，公司有望深度受益。

风险提示： 下游星座组网进度不及预期；复用火箭商业化落地不及预期；商业航天政策环境变化等风险。

证券分析师：陆洲 S1120520110001；

发布日期：2026-08-21；

《朱雀三号回收成功，商业航天正式迈入新纪元》