过去几年，原奶产能阶段性过剩叠加消费需求疲软，让乳制品全行业陷入了一场旷日持久的下行周期，各家企业的日子过的都不轻松。

时间走到 2026 年上半年，周期的拐点已经初露峥嵘。

从已经披露完毕的中期业绩来看，35 家上市公司，只有 11 家营收出现负增长，其中 5 家还处于低个位数负增长。

产能方面更直观一些，上半年国内乳制品产量 1518.4 万吨，同比增长 5.8%，农业农村部监测的主产区生鲜乳价格也在止跌企稳。

头部企业更是一马当先，双雄中的伊利营收 643 亿，核心利润增 10%；蒙牛收入 448 亿，增 7.8%。优然牧业、现代牧业、中国圣牧等牧企通过降本增效及公允价值损失收窄也实现了扭亏。

显然，行业整体已经走出了最困难的低谷，但更重要的变化，不是这些正在回暖的财务数据，而是竞争逻辑的变化。

现在的头部企业，走入了行业成熟期的新阶段，开始比拼谁的产品更有价值、谁的赛道更有想象力、谁能给消费者提供更精准的营养解决方案。

接下来，我们就从头部企业的表现入手，拆解这半年乳业发生的真实变化，以及整个行业正在奔赴的新方向。

// 不谋而合的双雄

谈中国乳业，伊利和蒙牛是绕不开的两座大山。

有意思的是，两家企业在上半年颇有些殊途同归的意思，蒙牛是六大板块齐头并进、增速领跑，伊利则是体量压舱、稳中有进。

一：蒙牛：新班子两年磨一剑，" 一体两翼 " 进入全面收获期

如果说 2024 到 2025 年的蒙牛，关键词是 " 调整 " 与 " 出清 "，那么 2026 年上半年，这家企业终于步入了战略兑现的收获阶段。

2026 年上半年，蒙牛实现营收 447.95 亿元，同比增长 7.8%，增速在头部乳企中持续领跑；归母净利润 23.71 亿元，同比增长 15.94%，利润增速显著高于营收增速。

最能体现今年变化的是业务结构。

具体来说，常温奶、低温奶、鲜奶、冰淇淋、奶粉、奶酪六大核心板块全部实现正增长，其中鲜奶、奶粉、奶酪三大板块的同比增速均超过 30%，彻底打破了过去液态奶 " 独角兽 " 般的单一增长格局。

具体到各业务线，液态奶作为基本盘今年收入 338.65 亿元，同比增长 5.2%，跑赢行业平均水平。

增长的核心动力来自产品结构持续上移，即特仑苏等高端品牌保持稳健增长，鲜奶业务在今年实现爆发式扩容，精准踩中了消费者对 " 新鲜 + 活性营养 " 的升级需求。

冰淇淋业务今年收入约 42.07 亿元，同比增长 8.5%，凭借春季以来的多款新品和场景化营销，在传统旺季里实现了量价齐升。

接着看上半年表现最亮眼的奶酪和奶粉两大板块。

奶酪业务收入约 31.47 亿元，同比大增 32.6%，这背后是今年蒙牛对妙可蓝多的渠道协同效应全面落地，产品互补优势逐步释放，奶酪这个高毛利赛道，正在成为蒙牛今年重要的增长引擎。

奶粉业务收入约 20.58 亿元，同比增长 22.8%，也彻底走出调整低谷，在今年重新回到高速增长通道。

而作为 " 两翼 " 的创新业务与国际业务也在今年多点突破。

创新业务侧，蒙牛今年围绕液体蛋白、功能乳品持续推出新品，跟上了大众营养升级的浪潮；国际业务在东南亚、大洋洲等市场持续渗透，有效对冲了国内市场的周期波动。

在今年的中期业绩说明会上，管理层用 " 八骏齐犇 " 来形容当下的蒙牛，即六大核心业务加两个创新方向，八驾马车协同发力。

从上面的客观表现来看，这个说法并不夸张。

总的来说，蒙牛已经摆脱了过去单一依赖液态奶的增长模式，变成了多板块均衡发展的综合性乳企。

更核心的变化发生在增长逻辑上，蒙牛已经完成了从过去的 " 价格换市场 " 到 " 价值换增长 " 的华丽转身，这也是今年这份成绩单里最有长期价值的部分。

二：伊利：稳健如常，经营利润更甚以往

如果说蒙牛今年的关键词是 " 全面回暖 "，那伊利的关键词就是 " 稳健 "。

今年上半年，伊利实现营收 644.90 亿元，同比增长 4.13%；更能反映主业真实实力的核心经营利润达到 83.8 亿元，同比增长 10%。

分业务看，这种稳健体现在每一块基本盘上。

液体乳收入 365.90 亿元，同比增长 1.3%，别看数字不大，在今年液态奶整体增速放缓的大盘里，靠着深度下沉的渠道网络和品牌势能还能保持正增长，本身就是一种韧性。

奶粉及奶制品收入 168.45 亿元，同比增长 1.6%，没什么好说的，体量继续稳居行业头部。

冷饮持续增长的是上半年的亮点，收入 90.73 亿元，同比增长 10.3%，龙头位置坐得很稳。

除了财报数字，今年上半年双雄还做了一件步调高度一致的决策：同步整合牧场资源。

6 月 29 日，伊利完成对优然牧业 11.73 亿港元的增资，持股比例升至 36.07%，正式成为第一大股东，同时锁定了优然未来三年 70% 以上的原奶供给。

仅仅一天之后的 6 月 30 日，蒙牛旗下现代牧业对中国圣牧的全面要约进入收尾阶段，两家合并后的奶牛存栏超过 61 万头，年原奶产能突破 400 万吨，特色有机奶占比提升到 20% 以上。

这件事对未来的意义在于：乳制品下一阶段的品质竞争，最终要回到奶源这个 " 第一车间 "。那么，谁在周期底部锁定了稳定、优质、成本可控的奶源，谁大概率就能在下一轮上行周期里掌握主动权。

双雄，或许又一次走到了周期前面。

// 跳出内卷：乳业正在重新理解 " 需求 "

看完头部两强的升温，再来看剩下的半壁江山。

经济学讲，当社会解决了底层 " 量的匮乏 " 后，需求必然会在 " 质的差异 " 和 " 符号价值 " 上裂变出越来越多的层级，这种分化是驱动产业结构升级的最原始动力。

这一轮行业复苏，也是如此。和过去几轮靠铺营销驱动增长的区别在于，各家企业对于需求的感受更细腻了。

于是今年上半年，老牌乳企们正在用这些新需求来重铸自己的业务线。

一：蛋白竞争挖掘新需求

乳制品的核心价值是蛋白质，这是共识。

所以，在基本需求得到保障之后，消费者的需求更加细化，变成了蛋白好不好吸收？能不能针对特定人群精准补充？

最直观的现象，是液体蛋白饮品在今年集体破圈。

这类产品过去基本只待在健身房和运动圈，是健身人群的专属，今年却走进了通勤路上、办公室抽屉和下午茶桌，变成大众随手补充蛋白的日常饮品。

而 C 端层面消费者营养认知持续升级，让 B 端的需求也变得更活络。

技术派也借此卡位，飞鹤就是其中代表之一。

目前，飞鹤在产能端已经建立了一定的先发优势，在黑龙江、内蒙古、宁夏三大乳蛋白原料深加工基地于 2026 年 8 月全部投产，日处理鲜奶能力达 3000 吨；在 B 端的商业化，已与康比特、西子健康、百合生物、京东等企业开展合作。

对全行业而言，蛋白技术突破不止是原料自主化生产，也是业务模式的升维：

上游端摆脱进口依赖，平抑供应链波动；中游端支撑配方快速迭代，缩短新品上市周期；下游端可拓展 B 端原料供应业务，打开第二增长曲线，推动乳企从消费品生产商向全产业链营养解决方案提供商转型。

总的来说，本轮蛋白赛道的升级，正是乳业从规模扩张向价值增长转型的核心缩影之一。

二：品类边界持续消融：从 " 卖乳品 " 到 " 卖全家营养方案 "

如果说蛋白技术的突破，是乳业在 " 深度 " 上的挖掘，把牛奶的价值做透；那么品类边界的消融，则是乳业在 " 广度 " 上的拓展，把营养的场景做宽。

澳优就是这一趋势的代表。

在国内婴配粉市场总量收缩、存量博弈加剧的行业背景下，澳优很早之前，就启动了全家营养战略，从奶粉拓展到益生菌、营养补充剂、奶酪等多个品类。

这一布局的成效在 2026 年上半年的财报中已经开始有所体现。

上半年，澳优实现营业收入 31.63 亿元，其中作为第二增长曲线的营养品业务和海外业务合计收入占比已达 23.8%。

细分来看，营养品业务收入 2.37 亿元，同比大幅增长 52.7%，分部毛利率高达 50.8%，是公司增速最快、盈利质量最高的板块；另外奶酪业务收入 5.15 亿元，同比增长 7.5%，稳步推进品类扩张。

产品矩阵上，澳优已经推出针对儿童成长阶段的长高配方奶粉、针对中老年人的护心健骨配方奶粉，还有覆盖肠胃养护、助眠、鼻敏等细分场景的益生菌产品，几乎覆盖了家庭里所有成员的营养需求。

技术成果方面，截至目前，澳优累计申请国家专利 540 余项，开发上百款乳类产品和 300 余款营养品，近 20 项产品技术处于行业前列。

除了澳优之外，健合集团也在沿着相似的路径前进。

2026 年上半年，其成人营养板块上半年营收 39.73 亿元，同比增长 13.9%，其中 Swisse 品牌在中国市场营收同比增长 20.5%，覆盖心脏健康、新陈代谢、关节健康等多个细分需求。

对这些企业来说，消费者买的不再是一罐奶粉、一瓶牛奶，而是一整套覆盖全年龄段、适配不同场景的家庭营养解决方案。

乳业的边界，正在这种需求升级中不断被拓宽。

三：区域乳企的 " 本土化突围 "

当全国性乳企在价值赛道上各显神通时，扎根各地的区域乳企，也在巨头的缝隙中找到了属于自己的突围方式，走出了一条本土化的生存之路。

三元、新乳业等区域龙头，用实际行动证明，深耕本土、做透差异化，同样能活得很好。

作为华北区域的龙头，三元最大的优势就是 " 土著 " 和 " 新鲜 "。在北京市场，三元拥有极高的市场占有率，很多老北京人喝牛奶就认三元这个牌子。

换句话说，在北京这个地方，三元的在消费者心智中的地位要远高于其他品牌。

借此优势，除了低温鲜奶，三元还不断挖掘本土化需求，比如三元梅园聚焦的酪类赛道，以及推出符合和本地老字号餐饮联名推出限定产品，通过接地气的营销牢牢抓住本地消费者的情怀。

所以，区域乳企的突围，本质上是做本土化的特色产品，是对市场的精细化切分。

总的来说，上半年的复苏，是以真实需求为核心的价值竞争。这对乳制品行业来说，也是行业真正穿越周期的底层支撑。

写在最后：

回望 2026 年上半年，我们看到了完全不一样的景象，大家都不再盯着 " 市场份额 " 和 " 销售规模 "，而是开始专注于 " 产品价值 " 和 " 用户需求 "。

未来的中国乳业，或许不会再有野蛮生长的造富神话，但一定会有更多靠技术、靠产品、靠对消费者的深刻理解赢下来的企业。

也正因此，或许在未来，我们的乳企，还会从国内竞争到全球输出。

中国乳业的新故事，或许才刚刚开始。