迈克尔 ·戴尔旗下家族办公室 DFO Management 与 Sequence Holdings 组成的财团，接近达成将美国保险经纪商 The Baldwin Group 私有化的协议。据知情人士，拟议报价为每股 32.50 美元，对应企业价值约 77 亿美元；若最后阶段未出现障碍，交易可能很快公布。

77 亿美元为企业价值口径

《金融时报》称，DFO 与 Sequence 共同牵头交易，并在竞购中击败数家大型私募股权机构。每股 32.50 美元的潜在报价，对应约 77 亿美元企业价值，较今年 6 月首次传出 Baldwin 考虑出售时的公司估值高近 90%。

企业价值包含股权价值及净债务等项目，不能与股票市值直接等同。截至上周五收盘，Baldwin 市值约 41 亿美元；截至今年 6 月底，公司净债务约 23 亿美元。

受私有化传闻影响，Baldwin 股价今年以来已累计上涨近 25%。报道没有披露财团的股权出资比例、债务融资来源或 Baldwin 管理层股东是否滚存持股。DFO、Sequence 及 Baldwin 均未对潜在交易置评，协议仍可能调整或延迟。

Baldwin 上半年收入增至约 10 亿美元

Baldwin 总部位于佛罗里达州坦帕，历史可追溯至 2006 年。公司为中型及大型企业安排商业保险，业务覆盖网络安全、员工福利和房地产等风险领域，同时经营个人保险、私人风险和财富管理业务。联合创始人 Lowry Baldwin 目前担任董事会主席，也是公司主要股东之一。

公司第二季度总收入同比增长 30% 至 4.929 亿美元，其中有机收入增长 2%；调整后 EBITDA 增长 37% 至 1.167 亿美元，调整后稀释每股收益增长 14% 至 0.48 美元。同期公司按美国通用会计准则录得 5600 万美元净亏损。

2026 年上半年，Baldwin 收入同比增长 29% 至约 10 亿美元，调整后 EBITDA 为 2.54 亿美元，同比增长 27%。收入增幅部分来自公司此前完成的收购，基础业务的有机增速明显低于合并口径增速。

财团拟向保险经纪业务导入技术

DFO 是管理迈克尔 · 戴尔个人财富的大型家族办公室，其前身 MSD Capital 曾参与 2013 年戴尔科技 249 亿美元杠杆收购。若 Baldwin 交易落地，将成为少见的由家族办公室牵头的大型完整杠杆收购。

共同收购方 Sequence 于今年成立，定位为长期持有服务业企业并利用自有工程团队改造经营流程。该机构获得 DFO 以及 8VC、Lux Capital 和 Conviction 等风险投资机构支持，首笔少数股权投资投向美国社区银行 BankSouth。

Sequence 在与 BankSouth 的合作中把工程师直接派驻企业，与管理层共同推进技术建设。财团对 Baldwin 的潜在收购延续这一思路，具体技术投入和运营方案尚未公开。

保险经纪行业并购延续

保险经纪行业结构分散，规模扩张能够增加客户覆盖面、专业险种能力及与承保机构谈判的资源，近年来持续吸引战略买家和私募资本。

Baldwin 潜在私有化交易紧随 Aon 以 170 亿美元收购 USI Insurance 之后。若两项交易均完成，将进一步推动美国大型保险经纪平台的集中。Baldwin 交易仍需正式签约，并可能面临股东表决、融资落实及监管审批等条件。