银行业的 2026 年，依然是在息差收窄、需求偏弱中寻找确定性的一年。在居民财富配置加速 " 搬家 " 的宏观背景下，零售业务不再局限于传统的存贷扩张与规模比拼，而是转向以财富管理为引擎、以负债质量为基础、以风险可控为前提、以数智化生态为支撑的新增长模式。

从兴业银行半年报来看，零售转型呈现出鲜明的 " 进中有压 " 的特征：客户基座稳步上迁、财富中收加速增长、负债成本显著下行；与此同时，零售信贷总量收缩、信用卡风险主动出清。这些看似矛盾的指标，说明一家以 " 商行 + 投行 " 见长的股份行，正发挥自身特色优势，重构零售业务的增长逻辑。

客群上迁、财富跃升、负债向优：

零售基本面的 " 进 "

客户总数已不是新鲜指标，真正值得关注的是结构。截至 2026 年 6 月末，兴业银行零售客户数达 11671.19 万户，较上年末增加 198.48 万户，增长 1.73%。

比总量更有说服力的是客户质量的上迁。半年报显示，零售 " 双金 "（黑金、白金）客户数为 320.97 万户，较上年末增长 5.39%，增速明显快于客户总量，且报告期内 " 双金 " 客户上迁至私行客户 1.3 万户，零售 " 双金 "、私行客户降级流失率同比分别下降 0.13 和 0.3 个百分点。对一家拥有近 1.17 亿零售客户的银行来说，高价值客群的留存率往往比新增户数更能说明经营质量。

支撑这一变化的，是兴业银行 " 基础客户数字经营 - 双金客户管户经营 - 私行客户集中直营 " 的三级经营模式，以及配套的客户向上输送机制。上半年，数字化经营向上输送白金及以上客户 40.67 万户，私行直营中心已覆盖 30 家分行、42 座城市。

客群增量的另一条通道来自对公。上半年，兴业银行通过公私联动新拓展零售代发工资客户 139.22 万户。其中的逻辑并不复杂：投行和产业金融服务企金客户，企业和上下游的企业主、员工，正是零售账户与零售 AUM 的来源，" 产业金融反哺零售拓客 " 的战略闭环正在形成。

如果说客户是基座，财富管理则是上半年零售板块最亮的那张成绩单，也是 " 大投行、大资管、大财富 " 融合发展价值兑现最充分的领域。截至 2026 年 6 月末，兴业银行零售金融资产规模（AUM）6.08 万亿元（含三方存管市值），较上年末增长 3.8%；上半年累计为客户创造财富增值 453.5 亿元，同比增长 21.46%。

AUM 增长的背后，是产品货架的持续完善。兴业银行围绕 " 零钱 +"" 存款 +"" 固收 +"" 贵金属 " 四条主线，优化产品供给，零售财富产品持仓客户数达 957.33 万户，较上年末增长 5.37%；个人三方存管签约客户 922.73 万户，增长 6.36%。

做好集团产品销售的同时，兴业银行强化客户资产配置理念和能力，代销基金、保险产品都实现较好增长。上半年，兴业银行财富销售中间业务收入 30.3 亿元，同比增长 15.56%。作为对照，同期全行手续费及佣金净收入 142.01 亿元，同比增长 8.61%。此外，私人银行客户月日均综合金融资产规模达 11815.92 亿元，较上年末增长 6.77%。

零售财富业务承接的，正是 " 大投行、大资管、大财富 " 融合发展战略，投行端为财富板块输送资产、财富端承接资金，形成从资产到资金的闭环。

不过，在息差普遍收窄的行业环境里，零售业务对兴业银行最确定的贡献，还体现在负债端。截至今年 6 月末，零售存款（银行口径）余额 18880.39 亿元，较上年末增加 876.9 亿元，增长 4.87%；零售存款付息率 1.56%，同比下降 33 个基点。

规模在涨，成本在降，这个组合在当下的存款市场并不容易——兴业银行零售存款规模、增量分别居股份行第 2、第 3 位。结构上的改善也较为明显。据半年报，零售存款日均规模中，结算性存款占比 27.26%；交易型客户带动的结算性存款，占零售结算性存款总量的 38.79%，同比提升 1.14 个百分点。这意味着，这轮增长更多来自代发、收单等交易场景沉淀的低成本资金，而非单纯的高息揽储。

信贷瘦身、风险出清、质量优先：

资产负债表的 " 守 "

与负债端的 " 进 " 形成对照的，是零售信贷的主动瘦身。截至今年 6 月末，零售贷款（银行口径，不含信用卡）余额 14811.31 亿元，较上年末减少 357.82 亿元；个人贷款（合并口径）余额 18521.66 亿元，较上年末下降 3.7%。

申万宏源研报测算，上半年兴业银行零售贷款合计压降 711 亿元，其中按揭下降 285 亿元、信用卡等消费类压降 215 亿元。长江证券研报则将其归因于行业需求与风控收紧的双重影响。

零售信贷收缩有主动为之的成分，与兴业银行推动资产负债结构向 " 低成本负债 - 稳收益资产 " 组合转变的整体思路一致。在风险定价与资产收益之间取舍，叠加住房按揭提前还款等外部因素，零售信贷从 " 规模扩张 " 转向 " 质量优先 "。而零售存款端的量价双改善，也意味着零售板块对全行负债的支撑力度在抬升，这一进一守之间，正是结构调整的应有之义。

讨论新增长模式的可持续性，绕不开资产质量这道必答题。先来看全行基本盘，上半年，兴业银行的不良贷款率为 1.08%，与上年末持平；拨备覆盖率 225.67%，拨贷比 2.43%，资产质量总体稳定。

分化出现在零售端。截至 6 月末，个人贷款不良率 1.46%，较上年末上升 0.08 个百分点。其中，个人住房及商用房贷款不良率 0.7%、个人经营贷款 1.17%、信用卡 3.79%、其他 2.7%。信用卡不良率上行 45 个基点，主因并非风险突然恶化，而是主动做实风险分类。兴业银行首席风险官赖富荣表示，上半年对部分协商分期客户实施更为审慎的风险分类认定标准，加速了潜在风险暴露，虽然推高了当期新发生不良和减值，但有利于夯实信用卡资产质量基础，减小后续风险发生的影响。

前瞻性指标已经出现改善信号。据半年报，报告期内新发卡低风险分层客户占比同比提升 3.38 个百分点，月均入催额同比下降 19.46%，表内不良清收额同比提升 15.8%。申万宏源研报认为，信用卡风险主动下迁并及时消化处置后，零售不良余额仅小幅上升 5 亿元，前瞻指标趋于改善。

不过，兴业银行管理层也没有回避压力。赖富荣判断，目前零售贷款整体仍处在风险释放周期，下半年新发生不良仍存在同比小幅增长的压力。

真实、可控但需要时间，这是对当前兴业银行零售资产质量较为公允的概括。

数智驱动、生态赋能、场景获客：

长期增长的 " 势 "

从发展趋势来看，零售业务增长的可持续性，很大程度取决于银行的数智化经营能力。

今年上半年，兴业银行累计部署策略 2.18 万个，触客 5.97 亿人次，带动客户综合金融资产 1784.59 亿元，这一带动效应同比提升超 3 倍。

支撑这套体系的，是策略全生命周期的智能化改造：策略审核采用 " 规则引擎 + 审核智能体 " 双轮驱动，已上线 52 个子智能体，人工复核一致率 99.96%；策略评价升级为智能分析生成，策略智能评价准确率 100%，规模触客并没有稀释经营精度。

AI 是这一轮数智化的重心。兴业银行实施 " 人工智能 +" 行动，搭建 " 工具 - 数据 -AI" 三层体系。在零售端，信用卡贷后打造大模型智能催收管家，覆盖智能催记、大模型质检，A/B/C 卡风控模型完成迭代；财富端，AI 财富 " 小兴 " 正式上线试运营，提供全流程、全时段的线上化财富陪伴。

数智化的意义，在于它把三级客户经营模式从人力密集的管户，变成了可量化、可复制的策略工程——这是近 1.17 亿客户能够被精细化经营的前提和底座。

数智化的能力也需要场景去承接，生态则是场景的放大器。兴业银行围绕 " 衣食住行购、游娱医政教 " 全维度高频生活场景构建服务矩阵，并打通公私联动、G-B-C-F 全链路客户转化通道，把金融服务嵌入日常生活的各个触点。具体抓手同时具备批量获客与品牌属性。比如，落地智慧食堂项目，覆盖制造业、学校、企事业单位等批量客群；推出熊猫和花、时光代理人、足球主题等多款 IP 联名借记卡；零售国际业务则依托 " 寰宇人生 " 品牌与 " 一卡四通 " 体系拓展跨境客群。

场景获客叠加适老化改造，既拓展了客源，也回应了 " 金融工作的人民性 " 的监管导向，为综合金融服务提供了生态入口。截至 6 月末，兴业银行服务 60 周岁及以上客户 1230.37 万户，管理综合金融资产 1.26 万亿元；个人养老金开户 829.45 万户，产品覆盖储蓄、基金、理财、保险、国债五类共 267 支；手机银行 " 安愉版 " 服务客户 178.2 万人，客服热线绿色通道服务 37.67 万人次。

生态越开放，合规与消费者权益保护的托底作用就越重要。上半年，兴业银行完善消保事前审查机制，认真落实 " 五进入 "，线下宣教活动数量同比增长 32%；在信用卡领域推行客户体验全流程管理，搭建 " 发现 - 跟踪 - 化解 - 复盘 " 的一体化闭环。

结语

回头看这份半年报，兴业银行零售业务呈现出的客群经营、财富中收与数字化能力的结构性改善是实实在在的，但零售信贷收缩、资产质量承压也同样真实。

在低利率、低息差的行业环境下，零售转型的下半场，比拼的已不仅是规模扩张的速度，更是风险调整后收益的质量。这是一场需要耐心的结构性转型，半年报里的进与守，都是为了更长周期的价值兑现做准备。

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