印尼金矿企业Merdeka Gold，通过香港IPO聆讯，瑞银、中信证券联席保荐

2026 年 3 月 20 日，来自印度尼西亚‌南雅加达的 PT MERDEKA GOLD RESOURCES Tbk ( 下称 "MERDEKA GOLD" 或 "MGR" ) 在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板第二上市。其于 2026 年 3 月 20 日在港交所递表。

MERDEKA GOLD，于 2025 年 9 月 23 日在印尼证交所主要上市，股份代码 EMAS.IDX。公司是印度尼西亚矿业集团 MCG ( MDKA.IDX ) 的多数股权附属公司。

主要业务

MERDEKA GOLD，成立于 2015 年，作为亚洲顶尖的纯黄金生产商之一，以 Pani 金矿为依托，凭借其储量基础支撑未来资源潜力、全球最低的平均剥采比以及可在短时间内实现产量峰值的快速产能提升曲线而处于独特地位。

根据 CRU 的资料，按资源量及储量基准计算，Pani 金矿为印度尼西亚最大的原生金矿，就黄金资源和储量而言，分别在亚洲排名第五和第四，公司预计到 2030 年按产量将跻身亚洲前二大原生金矿之列。

Pani 金矿位于哥伦打洛，是公司价值主张的核心资产，于 2026 年 2 月实现了首次黄金生产并于 2026 年 3 月首次完成黄金出售。根据公司的采矿许可证，Pani 金矿项目拥有 14,670 公顷总矿权，Pani 金矿在 Pani 区块的 8,100 公顷区域中占有 135 公顷矿权区。Pani 金矿拥有矿产资源 29,150 万吨，金品位为 0.75 克 / 吨金，含金量为 700 万盎司 ( 218.6 吨 ) ，以及矿石储量 20,310 万吨，金品位为 0.79 克╱吨金，含金量为 520 万盎司 ( 160.5 吨 ) 。

于过去五年，MERDEKA GOLD已成功取得先前由多方持有的两份采矿许可证的控制权，以将 Pani 开发为单一综合资产。除目前的矿产资源量及矿石储量外，Pani 金矿在现有矿区内还具有进一步扩张的巨大上行潜力。在现有已探明资源基础上，可行性研究及加密钻探计划的持续进展预计将进一步增加黄金资源，并支持额外的储量转换。

从 2023 年至 2025 年，按黄金资源量计算，平均勘探成本为每盎司 21 美元，根据 CRU 的数据，远低于同期印度尼西亚同业每盎司 27.9-141.3 美元的范围。重要的是，已知矿化带目前仅占 Pani 区块广阔的约 7,400 公顷矿权勘探区的一小部分，尚有大片尚未充分勘探、具有高发现潜力的土地。公司于 2025 年 12 月 31 日的矿产资源量及矿石储量乃基于目前的钻探深度，而根据合资格人士报告，该等钻探尚未探明矿体的底部。当前矿床的矿化带向深部延伸，有待进一步勘探及钻探。

于 2025 年 12 月 31 日，MERDEKA GOLD 尚未开始黄金生产，集团过往的全部收入均来自将的重型设备租赁予 PETS 及 MGR 的其他附属公司、MCG 的附属公司 BSI 及 MMS，以及 MGR 的关联方，以支持 PETS 矿山及 BSI 矿山业务的建设及采矿筹备活动。未来，预期其大部分收入将来自销售黄金产品。

股东架构

招股书显示，MERDEKA GOLD 在香港上市前的股东架构中，

MCG ( MDKA.IDX ) 持股约 63.33%，为控股股东。

董事高管

根据印度尼西亚公司法，在印度尼西亚注册成立的公司必须采纳由董事会及监事会组成的双层董事会架构。

MERDEKA GOLD 董事会将由 4 名董事组成 ( 将于 2026 年股东大会日期生效 ) ，每位董事均为高管，包括：

Boyke Poerbaya Abidin 先生 ( 董事会主席 ) ；

Nicholas John Green 先生 ( 总经理 ) ；

Barend Johannes Nicolaas 先生 ( Pani 金矿的总经理 ) ；

Suryadinata Tanu 先生 ( MCG 集团财务、会计及税务总经理 ) ；

MERDEKA GOLD 监事会将由 7 名监事组成 ( 将于 2026 年股东大会日期生效 ) ：

监事：

Santoso Kartono 先生 ( 监事会主席 ) ；

Winato Kartono 先生 ( Provident Capital 监事、Merdeka Battery 监事会主席 ) ；

王心宇先生 ( MCG 的顾问，曾任金诚信 ( 603979.SH ) 副董事长、总裁等职 ) ；

独立监事：

Heri Sunaryadi 先生 ( 曾任印尼多家金融机构及上市公司监事 ) ；

Jona Widhagdo Putri 先生 ( 印度尼西亚国家经济委员会主席的特别顾问 ) ；

高煜先生 ( 中国飞鹤 ( 06186.HK ) 非执董，曾任摩根士丹利董事总经理、中国管委会成员等 ) ；

Mackay McCulloch Williamson 先生 ( 港交所在迪拜的附属公司 CPAL 董事会主席 ) ；

公司业绩

招股书显示，在过去的 2023 年、2024 年和 2025 年，MERDEKA GOLD 的营业收入分别为 139.4 万、175.0 万和 13.2 万美元，相应的净亏损分别为 683.7 万、1270.0 万和 2749.4 万美元。

中介团队

MERDEKA GOLD 是次 IPO 的中介团队主要有：

瑞银、中信证券为其联席保荐人；

立信德豪为其审计师；

盛信为其公司香港及美国律师；

瑞生为其券商香港及美国律师；

新百利融资为其合规顾问；

PT Mining One Indonesia 为其合资格人士；

CRU International 为其行业顾问。

疏漏难免，敬请指正

本文内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

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