2024 年、2025 年，万丰飞机不仅出现了成立以来的首次营收负增长；净利润也连续两年下滑至 1.62 亿元，甚至不及 2018 年初创水平。

近期，由青岛市城投集团主要出资的青岛万盛城丰股权投资合伙企业（有限合伙）（简称 " 万盛城丰 "）在当地产权交易所挂牌了两则转让公告，拟以 20.07 亿元、4.97 亿元底价，分别转让其所持有的万丰飞机工业有限公司（简称 " 万丰飞机 "）28.05% 股权、6.95% 股权，竞价开始时间为 6 月 22 日。

图源：青岛产权交易所

据悉，标的资产原为万丰奥威（002085.SZ）控股股东名下飞机制造项目，2015 年就已启动孵化，2018 年完成工商注册。后于 2020 年 2 月正式划归上市公司名下。

2021 年，万丰飞机先后引入万盛城丰、中国航发集团相关主体投资，落地两轮融资。据相关公告，前者以 18.43 亿元受让了标的 35% 股权，后者通过名下基金北京国发航空发动机产业投资基金中心（有限合伙）（简称 " 国发产投 "），出资 6.32 亿元，持股占比 10%。

谈及青岛城投清仓退出的影响时，有接近万丰飞机人士向财闻表示，此举属于正常的市场行为，万丰奥威、国发产投在本次转让中享有优先受让权。目前来看，此举并不会对万丰飞机青岛的布局和运营产生实质影响。

财闻注意到，资本加持的背后，万丰飞机为 " 全球 TOP 3" 级别的固定翼飞机制造商，现可提供 7 个系列（含加拿大钻石飞机工业公司旗下品牌 " 钻石飞机 "）超 25 款机型，在中国（分别位于浙江新昌、山东青岛两座城市）、奥地利、加拿大建有四大制造基地，业务覆盖全球 90 多个国家和地区。

值得注意的是，万丰钻石系列飞机的售价区间多在 500 万元— 1000 万元不等，其 2020 年上市的豪华机型 " 钻石 DA50" 售价甚至突破了 1200 万元。

另据上海云翼智估科技有限公司旗下交易平台 "AeroValuator" 数据显示，今年 4 月，钻石系列共有 143 架二手活塞固定翼飞机在售，中位挂牌价达 72.2 万美元（约合人民币 492 万元），比全市场中位价高出 80%，超越西锐（02507.HK）、赛斯纳等品牌，排名全平台第一。

但在近两年，不菲的定价策略，却没能带来直接的利润增量。

数据方面，2018 年— 2023 年，万丰飞机营收从 15.53 亿元增至 27.69 亿元，年复合增速约 12.27%；净利润从 2.31 亿元翻番至 4.91 亿元，年复合增速约 16.28%。此后的 2024 年、2025 年，其不仅出现了成立以来的首次营收负增长；净利润也连续两年下滑至 1.62 亿元，甚至不及 2018 年初创水平。

万丰飞机历年业绩（2019 年仅前三季度数据被剔除），数据来源：万丰奥威年报

谈及标的业绩变脸，万丰奥威也解释称，2024 年系 " 减值损失增加，供应链危机影响飞机交付，整体毛利率下降 "；2025 年系 " 国际贸易政策变动部分订单延缓交付，内部业务整合并加大市场开拓力度增加了费用成本所致 "。

据悉，万丰飞机旗下奥地利公司曾在去年 3 月展开了对德国 eVTOL 公司 Volocopter 核心资产的收购，协议价格达 1000 万欧元（按彼时汇率约合人民币 7757 万元）。若将这部分出资额加回，万丰飞机 2025 年净利润大约可达 2.4 亿元左右，仍处在整体低位。

事实上，在标的业绩承压以外，青岛国资也的确获得了可观的账面回报。按照 18.43 亿元的投资成本计算，若以本次挂牌的合计底价 25.04 亿元价格成交，其城投集团账面净赚 6.61 亿元，5 年投资回报率约 35.87%。

万丰飞机 钻石 DA50，图源：企业官网

与此同时，青岛当地还收获了万丰飞机的持续奔赴，不仅将注册地从浙江新昌搬至青岛崂山区，后续又落子其第四大生产制造基地，并配合引进了多家航空零部件企业，为当地解锁了通用航空全产业链完整集群。

当然，青岛城投的负债率、万盛城丰的基金存续期、以及国企改革过程中剥离非主营的问题，或许也是青岛国资决心出售的一部分诱因。去年全年，青岛城投实现营收约 481.47 亿元，净利润约 9.89 亿元；资产总额为 4432.09 亿元，负债总计 3003.19 亿元，所有者权益总计 1428.91 亿元。

另据企查查显示，万盛城丰成立于 2021 年 1 月 8 日，认缴规模达 19.55 亿元，其中青岛城投的实际持股比例达 49.38%，且并未公开过具体的存续期限。但根据地方国资基金对实体产业项目通常遵循的三年期、五年期投资期限来看，2021 年入股、2026 年退出，也基本契合这一常规运作周期。