立足香港，放眼世界。新浪财经全球资本峰会金曜奖投票启动！挖掘最具价值的资本力量，你的一票，至关重要 点击投票

东方证券发布研报称，3D 打印行业维持高景气，出口数据高增、渠道下沉加速，消费级赛道进入规模化爆发期。中国企业占据全球消费级 3D 打印设备 90% 市场份额，主导行业格局，出海与内需双轮驱动，设备出口与产量增速均处高位。建议关注：1 ) 出海弹性标的：绑定北美、欧洲及新兴市场高增长，优先布局具备成本与渠道优势的消费级设备龙头。2 ) 关注 3D 打印上游耗材企业，下游需求旺盛，上游有望受益。

东方证券主要观点如下：

3D 打印设备出口数据持续高增，产能与全球化布局双向驱动

海关总署最新数据显示，2026 年 1-4 月我国 3D 打印设备出口量达 246 万台，同比增长 100.3%; 同期国内 3D 打印设备产量同比增长 50.9%，在先进制造品类中增速居前。回溯 2025 年，全年累计出口 3D 打印机 503 万台，同比增长 33.2%，出口总额首次突破百亿元大关，达 113.54 亿元，同比增长 39.1%。其中消费级 / 桌面级设备出货量占比超 98%，大众消费已成主力驱动。目前中国企业已占据全球消费级 3D 打印设备约 90% 的市场份额，行业主导地位进一步巩固。中商产业研究院预测，2026 年全年我国 3D 打印机出口量将达 637.9 万台，出口金额 143.6 亿元。出口结构上，北美和欧洲仍是最大市场，合计占出口总量约 77%。

创想三维港股 IPO 招股收官，营收高增与盈利压力并存

消费级 3D 打印龙头创想三维于 5 月 26 日完成公开招股，于 5 月 29 日在港交所挂牌上市，有望成为 " 消费级 3D 打印第一股 "。公司全球发售约 7,342.75 万股 H 股，发行价为每股 18.80 港元，募资约 13.8 亿港元，市值近 130 亿港元，15 名基石投资者合计认购约 6.89 亿港元，公开发售孖展认购超购达 3,061 倍。财务方面，公司 2023-2025 年营收分别为 18.83 亿元、22.88 亿元和 31.27 亿元，复合增长率约 28.6%; 同期毛利率保持在 31% 左右。公司 2025 年净利润 -1.82 亿元，主要系研发及销售费用扩大、一次性股权支付及股息派付等非经营性支出所致。按 2025 年 GMV 计，公司在全球消费级 3D 打印机市场排名第二，市占率为 11.2%，在消费级 3D 扫描仪市场排名第一，市占率为 45.3%。

拓竹入驻山姆会员店，消费级 3D 打印线下渠道布局提速

拓竹科技 Bambu Lab 近期正式成为山姆会员商店全国 64 家门店的 3D 打印机品类独家合作品牌，产品已于 4 月底至 5 月初全面上架。截至 2025 年末，山姆中国付费会员已突破 1,070 万人，家庭用户占比超 80%，核心客群为 25 至 45 岁的中产家庭消费决策者，与拓竹 " 家电化 " 战略高度契合。同时，拓竹于 5 月 15 日在深圳宝安前海壹方城开出第二家线下直营门店，成都、杭州、上海等地门店也在筹备中。此前公司已于 2025 年 9 月在深圳湾万象城开设全球首家旗舰店，并曾以家电品牌身份参展 2026 年 AWE，提出 " 家庭标配 " 战略，明确将 3D 打印机定位为现代家庭标配家电。从线上直营到京东家电合作，再到山姆精品商超入驻，拓竹已构建起多层次线下渠道矩阵。该行认为，当产品门槛降至 " 开箱即用 " 水平，产品维度的竞争将演进至为渠道、管理和供应链的竞争。

风险提示

出口不及预期风险、关税扰动风险、行业竞争加剧风险。