长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

11 年过去了，创新医疗（002173.SZ）抽屉协议还是被翻出，相关责任人收到了监管警示。

近日，创新医疗发布公告，公司收到中国证监会浙江监管局（简称 " 浙江证监局 "）出具的警示函，浙江证监局对陈夏英、陈海军、浙商创投股份有限公司（简称 " 浙商创投 "）采取出具警示函措施的决定。

这是一桩 11 年前的旧案，涉及两份抽屉协议，事关借壳、资产收购、配套募资使用、标的资产管理者等内容。对此，长江商报曾做独家报道。

这些事关重大股权变动的内容，创新医疗并未进行公开披露。

近年来，创新医疗盈利持续承压。2019 年至 2025 年，公司连续七年亏损，累计亏损额达 18.05 亿元。2026 年一季度，公司继续亏损。

长期亏损，可能与转型医疗后内部纷争有关，创新医疗曾经的核心资产建华医院一度违规被罚。

2021 年，创新医疗前瞻性布局脑机接口领域。五年过去了，作为新业务的脑机接口取得了一定成绩，但距盈利还有差距。

创新医疗将依靠什么走出盈利困境？

一纸警示函牵出 11 年前旧案

浙江证监局出具的一纸警示函，指向了创新医疗 11 年前的旧案。

根据公告，5 月 28 日，因涉及上市公司重大股权变动的《合作框架协议》及其相关配套协议未及时告知上市公司并履行信披义务，创新医疗控股股东、实际控制人陈夏英、一致行动人陈海军以及浙商创投等分别被浙江证监局采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

公告显示，浙江证监局在对创新医疗现场检查时发现，2015 年 3 月 26 日，陈夏英、陈海军与浙商创投三方签署了涉及公司重大股权变动等内容的《合作框架协议》，后续与浙商创投指定主体陆续签署相关配套协议。该《合作框架协议》以及相关配套协议签署情况未及时告知上市公司，未履行有关信息披露义务。

当时，千足珍珠（创新医疗前身）正在筹划向医疗健康产业转型。在三方《合作框架协议》签署后不久，公司当年 6 月披露了拟收购建华医院、康华医院、福恬医院三家医院的重大资产重组预案。

在创新医疗披露重组预案前一个月，陈越孟通过旗下公司岚创投资分别受让建华医院 10.97% 股权、康华医院 6.46% 股权、福恬医院 18.89% 股权。后续岚创投资作为交易对方参与了创新医疗发行股份购买上述医院资产并配套募资。

对此，长江商报曾做独家报道。根据相关方向长江商报记者举报，2015 年 6 月、2016 年 3 月，相关方签署了两份抽屉协议，推进重大资产重组。

重组缘起创新医疗实控人陈夏英卖壳，买壳人为浙商创投实控人陈越孟，壳交易费 8 亿元。而装入的资产正是创新医疗重组的几家医院。为了规避借壳认定，相关股票并未办理过户，而是由陈夏英等将所持股票质押给陈越孟旗下公司。只是因当时 A 股市场出现大幅调整，陈越孟入主创新医疗失败。

上述 8 亿元买壳费，实际上是陈越孟以 8 亿元从陈夏英手中买下创新医疗 4100 万股股份（占当时总股本的 9%）。

此外，陈越孟还与建华医院等相关方有私下约定。陈越孟入主失败，建华医院与创新医疗之间还因承诺未兑现而发生纠纷。

创新医疗股东因为违规被监管点名不是首次。2020 年，深交所就对陈夏英、陈海军及陈越孟控制的另一股东昌健投资给予通报批评的处分。原因是，2016 年初，陈海军与浙商创投签订《合作协议》，约定陈海军仅为昌健投资名义上的有限合伙人，实际并不持有昌健投资 37.5% 的出资份额。陈海军、昌健投资均未向创新医疗提供准确信息，导致相关信息披露不准确。

三家标的医院一年亏约 4570 万

创新医疗转型至医疗健康领域，是否达到了预期？答案显然是否定的。

2016 年、2017 年，业绩承诺期，创新医疗实现的归母净利润分别为 1.15 亿元、1.41 亿元。2018 年，公司归母净利润下降至 0.30 亿元，同比降幅达 78.91%。

紧接着的 2019 年至 2023 年，创新医疗分别实现营业收入 8.72 亿元、7.24 亿元、7.12 亿元、7.1 亿元、8.06 亿元，基本上属于止步不前；归母净利润分别亏损 11.5 亿元、3.15 亿元、1.03 亿元、0.73 亿元、0.34 亿元，连年亏损。

2019 年亏损超 10 亿元，与重组标的建华医院直接相关。2019 年 11 月，创新医疗宣布对建华医院失去控制。数月后，创新医疗重新对建华医院实施控制。

当年，公司对建华医院计提商誉减值 5.62 亿元，加上 2018 年计提的 0.67 亿元，合计计提商誉减值 6.29 亿元，完成了全额计提。

不只是建华医院，康华医院、福恬医院等也在 2019 年计提了商誉减值，使得公司当年商誉减值达 8.91 亿元。

2024 年、2025 年，创新医疗的经营业绩并未好转。这两年，公司实现的营业收入分别为 8.16 亿元、7.81 亿元，依然是止步不前；归母净利润分别为 -0.94 亿元、-0.35 亿元，延续亏损之势。

2025 年，建华医院、康华医院、福恬医院全部亏损，亏损额分别为 2093.41 万元、1519.81 万元、957.10 万元，合计亏损 4570.32 万元。

综上，2019 年至 2025 年的七年，创新医疗的归母净利润合计为 -18.05 亿元。

2026 年一季度，创新医疗的营业收入为 1.67 亿元，进一步下滑，同比降幅为 13.80%；归母净利润为 -2514.97 万元，同比增亏 80.45%。

由此看来，创新医疗积极推进的医疗服务转型，并未让公司走上健康发展道路。

针对 2025 年亏损，创新医疗解释称，核心原因是医保政策调整与行业竞争的双重影响。

面对新的市场发展形势，创新医疗将如何作为？公司相关负责人表示，聚焦主营目标、把握科技发展助力；完善内控治理、强化医保管理；推动公司供应链整合，加强降本增效。

此外，创新医疗还将希望寄托在新业务身上。

早在 2021 年，创新医疗就布局了脑机接口业务，脑机接口已经成为当下市场热点。

据披露，创新医疗控股子公司博灵脑机的赛博灵科 AC5 上肢运动功能辅助与增强系统（居家使用），已于 2025 年顺利通过国家康复辅具研究中心康复辅具质量监督检验中心检测，并于当年四季度正式上市并实现销售收入；赛博灵科 HC2 手部柔性外骨骼康复训练系统（居家使用）已于 2026 年 5 月上市销售。

2023 年、2024 年，博灵脑机的经营亏损分别为 660.17 万元、866.41 万元。

作为第二曲线，脑机接口业务能否支撑创新医疗走出盈利困境，备受关注。