智通财经获悉，据知情人士透露，得益于博通 ( AVGO.US ) 承诺为创纪录规模芯片融资交易中最大的一部分提供担保，Anthropic 这笔融资规模高达 360 亿美元的交易得以维持较低的融资成本。知情人士表示，交易安排方——阿波罗全球管理公司和黑石集团——目前正与投资者就这笔债务中规模最大、约 250 亿美元的部分讨论约 5.75% 的收益率水平。知情人士称，另一部分风险更高、且未获得博通支持的融资，其利率可能在 8% 至 9% 之间。

尽管这笔交易规模极其庞大且结构并不常见，但市场正在讨论的核心融资部分收益率区间，与今年早些时候一些数据中心融资交易相近。其风险溢价甚至可能低于今年 4 月底一家获得谷歌 ( GOOGL.US ) 支持、位于路易斯安那州的数据中心投资级债券发行时的水平。不过，鉴于博通交易本身具有独特性，直接进行比较仍存在一定难度。

据上月底的报道，阿波罗全球管理公司与黑石集团联合为 Anthropic 筹集约 360 亿美元的债务融资，以支持其大规模采购谷歌定制 AI 芯片——张量处理单元 ( TPU ) ，并由 Anthropic 租赁使用。协助谷歌开发芯片的博通将为这笔交易的大部分款项提供担保。该交易有望成为有史以来规模最大的私募信贷交易之一，也将是迄今最大的芯片融资债务交易。

随着科技公司在 AI 数据中心和算力设施上的投入持续攀升，芯片本身的高昂成本催生了一个规模庞大的 GPU 及专用芯片融资市场。数据中心运营商 CoreWeave 等企业已率先利用 GPU 质押贷款模式获取融资，本次交易将同等逻辑延伸至谷歌 TPU 领域。

该融资方案将采用特殊目的载体 ( SPV ) 结构：SPV 借入资金并获得股权投资，用于购买 TPU 芯片，再将芯片租给 Anthropic。债务偿还主要依赖租赁付款以及芯片的长期残值。Anthropic 计划将芯片部署在纽约、得克萨斯州、路易斯安那州和印第安纳州的工厂。

由于 Anthropic 作为初创公司，自身现金流尚不足以支撑如此大规模的债务，交易核心依赖于博通强大的信用状况。博通在交易中提供了 " 残值支持 " 协议：若 Anthropic 未能按时支付租金，SPV 将出售芯片偿债 ; 若芯片价值不足以覆盖债务，博通将对优先级 A1 和 A2 债券持有人补偿 100% 的差额。这使得 A1 和 A2 债券的信用评级与博通的投资级评级看齐，同时博通的自身评级和资产负债表不会直接受交易影响。

通过利用其顶级信用评级为这笔交易中规模最大的部分提供支持，博通实际上帮助投资者增强了向 Anthropic 这样一家年轻创业公司提供巨额贷款的信心——即便该公司当前正面临激烈的市场竞争。该融资安排将帮助 Anthropic 满足其大幅扩展算力的雄心目标，以应对客户需求激增所带来的压力——目前其现有算力资源已接近极限。

与此同时，在与 OpenAI 竞相推进首次公开募股 ( IPO ) 的过程中，这项交易也有望进一步增强 Anthropic 的竞争实力。据悉，当地时间 6 月 1 日，Anthropic 在官网宣布，公司已秘密递交 IPO 申报材料。Anthropic 在一份简短的公告中称，已向美国证券交易委员会递交 IPO 申报材料，该机构完成审核后，公司可择机启动上市。本次 IPO 能否落地，取决于市场行情及其他相关因素。本次 IPO 的发行数量与发行价格尚未确定。

秘密申报是美股 IPO 的一项制度——公司在递交材料后，先由美国证券交易委员会闭门审核，临近正式挂牌再公开完整招股书。这一做法的好处是，若最终上市计划终止，公司也不会因此对外披露大量内部信息。目前，OpenAI 尚未透露递交 IPO 申报材料的消息。

今年以来，Anthropic 已完成至少两轮大规模融资。5 月 28 日，Anthropic 宣布以 9650 亿美元投后估值完成 H 轮 650 亿美元融资。按已披露融资投后估值计算，Anthropic 已超过 OpenAI 今年 3 月披露的 8520 亿美元估值，成为当前估值最高的 AI 初创公司。

9650 亿美元的估值是 Anthropic 此前估值的两倍多。根据金融数据信息网站 PitchBook 数据，Anthropic 的估值增速创下了风险投资史上的最快纪录。PitchBook 数据还显示，Anthropic 在推出首款产品约 3 年零 2 个月后，便达到了这一最新估值。

本文源自：智通财经网