6 月 3 日，全球市场又收到一个来自华尔街核心地带的信号。

高盛 CEO David Solomon 在接受采访时表示，当前投资者情绪已经明显转向" 贪婪 " 模式。他的判断很直接：当前市场的亢奋情绪正在强烈推动交易活动。尽管他承认，贪婪 " 可能很快转向恐惧 "，但他认为这轮牛市周期仍有充足的延续空间，而资本消耗型公司充分利用当前可获得的资金窗口，也是完全合理的选择。

" 我们确实处在一个贪婪多于恐惧的时刻。"

这句话值得关注，关键在于时间点非常微妙。OpenAI、Anthropic、SpaceX 等巨头正在靠近公开市场，若以万亿美元级估值陆续上市，将直接考验二级市场的承接能力。

与此同时，数据中心、芯片、算力基础设施仍在吞噬巨额资本。整个 AI 产业链都在等待下一轮融资接力。万得 AI Alice 梳理后给出的核心判断是：这轮行情已经进入流动性、估值、资本开支和一级市场退出共同作用的压力测试阶段。

钱很多，胃口更大

Solomon 的逻辑很清楚：当资本还在，消耗资本的公司就应该拿钱。

这正是当前 AI 产业最真实的处境。大模型公司需要训练，训练需要算力，算力需要芯片，芯片需要订单，订单又反过来支撑科技巨头的收入和估值。

这条链条一旦运转起来，会形成强烈的自我强化：AI 公司融资，继续购买算力；云厂商确认收入，继续扩大资本开支；芯片公司拿到订单，支撑市场对 AI 产业链的盈利预期；投资者看到股价上涨，又愿意给下一轮融资更高估值。

所以，当前市场的核心变量已经从有没有钱，转向资金愿意以什么价格承接。

贪婪不是终点，是风险提示

" 贪婪 " 并不意味着市场马上转向。Solomon 也强调，狂热状态可以持续很长时间，当前市场很可能仍处在周期较早阶段。

但 Alice 给出的重点在于，市场容错率正在下降。当估值已经站在高位，任何一次大型 IPO 定价、任何一家 AI 巨头的财务披露、任何一次资本开支低于预期，都可能改变市场对这条产业链的信心。

如果 OpenAI、Anthropic、SpaceX 顺利上市并获得追捧，AI 交易会获得新的定价锚；如果出现破发、估值下修或融资承接不及预期，市场就会重新评估整条 AI 链条的风险溢价。

钱还在，情绪也还在，但市场已经进入更精细的定价阶段。

万亿 IPO 潮，是牛市燃料，也是压力测试

接下来真正值得观察的，是公开市场能否同时承接三类压力。

第一，流动性压力。超大规模股权融资会从市场抽走资金，短时间内集中上市，可能改变现有 AI 龙头的持仓结构。

第二，估值压力。私募市场可以接受更高叙事溢价，公开市场会要求更透明的收入、亏损、现金流和增长路径。

第三，情绪压力。当市场处在 " 贪婪多于恐惧 " 的阶段，利好会被迅速放大，利空也可能被快速定价。

这就是万得 AI Alice 的价值：把一句新闻背后的情绪、资金、估值和产业链变量，放进同一张可跟踪的市场地图里。

高盛 CEO 这次表态，像是给美股当前状态贴上了一个标签：

钱很多，胆子更大。

但越是这种时候，越需要把热闹拆回到数据，把情绪落回到指标，把故事还原成一条可以持续跟踪的市场链路。

AI 巨头还没正式敲钟，真正的压力测试已经开始。

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alice.wind.com.cn

本文为研究框架展示，不构成投资建议。

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