出品：新浪财经上市公司研究院

作者：光心

5 月 27 日晚，绿通科技发布股东预减持公告，股东广州创钰铭晨股权投资基金企业（有限合伙）、广州创钰铭恒股权投资基金企业（有限合伙）、珠海创钰铭汇股权投资基金企业（有限合伙）、广州创钰凯越创业投资基金合伙企业（有限合伙）在自本减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内以集中竞价方式和大宗交易方式合计减持公司股份不超过 4，279，500 股，合计不超过公司总股本的 3.00%。

本次减持主体互为一致行动人，且均系已通过中国证券投资基金业协会备案的创业投资基金。

按照 2026 年 6 月 3 日 51.00 元 / 股的收盘价计算，上述四家创投机构在此轮减持中的变现金额约为 2.18 亿元。

近年主业断崖式下滑 上市三年股价仍破发

绿通科技成立于 2004 年，于 2023 年实现创业板上市。公司主营业务为高尔夫球车、观光车、电动巡逻车等场地电动车的研发、生产与销售，2022 年，公司高尔夫球车贡献的营收占比高达 84.61%。

绿通科技的业务结构决定了其较为依赖海外市场。据美国 NGF 数据，截至 2020 年末，全世界共有 38081 个高尔夫球场，其中美国拥有 16156 个，占比高达 42.43%，这使得美国成为全球高尔夫球车的核心市场。

在此情形下，绿通科技的海外营收占比常年超过 80%，其中美国是最主要的境外市场。但 2024 年，美国商务部开启 " 双反 " 调查及高额关税政策，公司出口至美国的场地电动车使用反倾销税率 119.39%、反补贴税率 31.45%，高关税导致公司美国市场业务拓展受阻。

2024 年，公司来自美国市场的销售收入 2.42 亿元，占营收总额的 29.14%，美国市场仍是公司重要的境外市场之一。2025 年，公司场地电动车在美国市场实现的营业收入仅为 4869.07 万元，同比下降 79.89%，占营收总额的比例不到 5%。

受此影响，近年绿通科技业绩显著承压。2023 年到 2026 年一季度，公司自业绩峰值下滑，各期营业收入分别为 10.81 亿元、8.31 亿元、9.90 亿元、2.20 亿元，同比增速分别为 -26.48%、-23.15%、19.12%、33.70%。同期，公司归母净利润分别为 2.63 亿元、1.42 亿元、0.44 亿元、-0.03 亿元，分别同比下降 15.64%、45.98%、69.01%、109.94%。

在国际贸易政策动荡之下，公司股价上市即破发，并在此后一年半时间内都处于下行趋势。虽自 2024 年 9 月公司股价迎来反转，重回上升通道，走出 V 形反转。但截至 2026 年 6 月 3 日收盘，公司股价为 51.00 元 / 股，未突破发行价，仍处于破发状态。

本次减持原因为创投基金退出需要，属于财务投资者的常规退出行为。相关股东曾在 2025 年执行过减持计划，本次减持前，四名股东的合计持股比例为 9.20%。公告明确，此次减持方并非控股股东或实际控制人，减持不会导致控制权变更。

押注半导体国产替代 抢占光模块业务风口

遭到政策封锁的绿通科技并未坐以待毙。截至 2026 年一季度，公司账面广义货币资金（货币资金 + 交易性金融资产）总额 14.33 亿元，同时公司资产负债率仅为 23.48%，充裕的现金储备和资金融通空间为绿通科技布局新赛道带来充分的底气。

近一年来，绿通科技通过收购先后切入半导体前道量检测设备和高速光模块领域，试图以半导体的新叙事，对冲传统业务的持续下滑。

2025 年 9 月，绿通科技完成对江苏大摩半导体科技有限公司（下称 " 大摩半导体 "）的收购并完成股权变更，该交易斥资 5.3 亿元，交易完成后公司合计持有大摩半导体 51% 的股权，打磨半导体成为绿通科技的控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。

大摩半导体成立于 2017 年，系半导体前道量检测设备解决方案供应商，主要为半导体制造过程中良率提升提供前道量检测修复设备、维保技术服务、量检测设备配件和设备及零部件研发等综合解决方案。

大摩半导体总资产规模在 7-8 亿元左右，净资产约为 2 亿元，2024 年实现营收 2.78 亿元、净利润 6493 万元。从体量上看，大摩半导体并非行业巨头，但其聚焦于设备修复及维保这一利基服务市场，拥有原厂级修复能力，且客户覆盖国内主流晶圆厂，完全契合当下精细化降本、自主可控的行业痛点。

本次交易的全体乙方做出业绩承诺，承诺 2025 年 -2027 年度经审计的净利润分别不低于 7000 万元、8000 万元、9000 万元，三年累计实现净利润不低于 2.4 亿元。从 2025 年的实际业绩来看，大摩半导体当年实现净利润 7210.60 万元，完成率 103.01%。

2026 年 5 月 19 日，绿通科技再次公布收购意愿。公司与苏州市诚瑞科技有限公司（下称 " 诚瑞科技 "）等各方签署《收购意向协议》，公司拟以不超过 1.2 亿元对价现金收购诚瑞科技不低于 51% 的股权，交易完成后对诚瑞科技实现控股。

据公开资料，诚瑞科技成立于 2002 年，专注于机电产品、新能源汽车生产测试设备销售以及机械设备研发领域，其在光通信领域产品主要包括晶圆测试装置、视觉检测装置、光模块耦合设备的多通道同步锁紧机构和自动耦合设备等。截至 2025 年，公司拥有 20 余项专利。

值得一提的是，诚瑞科技已于 2023 年 6 月获得 A 轮融资，投资方为苏州融享进取创业投资合伙企业（有限合伙）。以本次交易对价 1.2 亿元锁定 51% 股权的情况来看，诚瑞科技的整体估值或已超过 2 亿元，该估值是公司注册资本 333.33 万元的 60 倍，反映出资本市场对诚瑞科技前景的看好。

2025 年，绿通科技 " 场地电动车 + 半导体 " 双主业发展格局正式确立，当年外销比例下降至 65%，半导体设备销售占总营收的比例达到 21%。虽半导体布局已确有成效，但仍难以覆盖主业下滑的影响，独挑大梁。

但二级市场对公司选择的发展路径表示肯定，自 4 月 24 日年报披露以来，绿通科技股票已累计上涨 40.92%。