转自：经济参考报

上市公司回购潮再起。6 月 3 日，约 40 家 A 股上市公司发布回购预案或进展公告。以各行业头部企业为代表的白马股，大幅从二级市场真金白银回购股份，对于提振市场信心、夯实长期价值起到积极作用。

根据 Wind 数据，截至 6 月 3 日，年内已有 612 家公司合计更新或新披露 672 项回购预案，计划回购金额区间为 662 亿元至 1114 亿元，个别公司如公牛集团年内发布三项不同回购预案。在回购目的上，395 项回购用于股权激励注销，159 项用于股权激励或员工持股计划，65 项用于市值管理或维护公司价值及股东权益，涉及金额上限分别为 33.03 亿元、448.12 亿元和 470.09 亿元，剩余则用于其他目的。

" 在回购目的上，市值管理与员工激励双轮驱动，大幅占据整体计划金额，体现出上市公司兼顾长期团队绑定与短期市值修复的双重诉求，是企业自信经营、主动管理价值的直观体现。" 苏商银行特约研究员付一夫表示。

在回购方式上，虽然仅有 244 项直接从二级市场集中竞价交易获得，但 1074.9 亿元的回购规模已基本接近上限，另有 428 项采用定向回购方式或其他方式，涉及金额仅为 37.49 亿元。资金来源方面，543 项明确为自有资金，涉及金额 557.66 亿元超过整体上限一半，剩余 129 项通过自筹资金、自有资金或第三方融资筹措。

" 集中竞价交易的高占比，反映出企业倾向于透明化、市场化操作，而非私下协议。自有资金占比过半，表明现金流充裕的企业正将闲置资金转化为资本回报工具。" 眺远影响力研究院院长高承远表示，值得关注的是，专项再贷款工具已被头部企业大规模应用，贷款比例最高可达回购金额的 90%，这不仅是融资创新，更意味着政策工具正在重塑企业资本配置逻辑——回购从 " 有钱才能做 " 变成 " 想回购就能做 "，制度红利正在加速释放。

从实际动作看，上市公司回购潮并不止于展示意向，而是用真金白银维护长期价值。根据 Wind 数据，年内 612 家公司合计更新或新披露的 672 项预案中，135 项已宣布完成，109 项正在实施中。从完成度看，104 项回购金额占公告金额比例达九成，其中 81 项方案占比达到或超过 100%。

从绝对金额看，年内已实际完成回购金额 343.65 亿元，超过公告金额下限 662 亿元的一半。其中，白马股领跑榜单前列，6 家公司回购金额超过 10 亿元，包括顺丰控股、京东方 A、美的集团、紫金矿业、歌尔股份、海尔智家。

高承远表示，白马股回购 " 霸榜 " 是 " 有钱、有意愿、有压力 " 三重因素共振的结果。这些企业现金流充沛，在行业资本开支收缩期，股份回购成为比盲目扩张更理性的资金出路。同时，头部企业面临估值承压和股东回报诉求的双重压力，大额回购既是向市场传递 " 价值被低估 " 的信号，也是在履行对长期投资者的承诺。从更深层次看，白马股的示范效应正在形成——当龙头企业将回购升级为常态化资本管理工具，中小市值公司要么跟进，要么在投资者关系上陷入被动。这种 " 马太效应 " 会进一步加剧市场分化。

付一夫表示，用真金白银落地回购方案，可以增厚每股收益、提升股东净资产回报率，直接提升个股长期投资价值。整体来看，常态化回购能优化上市公司分红回报体系，切实提升中小投资者获得感。

( 责任编辑：何欣 )