6 月 4 日，申万菱信基金发布公告，旗下申万菱信行业精选混合增聘龚霄担任共管基金经理，与原基金经理贾成东组成双人共管的模式。自此，贾成东在申万菱信基金旗下已再无单独管理的产品。

图片来源：申万菱信基金官网

从百亿名将到 12 个月内亏超 26%

贾成东，对业内人员而言并不陌生。自 2008 年起从事金融相关工作，曾任职于国泰基金、招商基金，拥有丰富的投资管理经验。尤其是在招商基金任职期间，其执掌的招商行业精选在 7 年半时间里，任职年化收益率达 15.45%。亮眼的长期收益推动职业声望快速攀升，其在巅峰时期管理规模一度高达 179.84 亿元，跻身百亿级基金经理行列。

图片中人物系 申万菱信基金副总经理 贾成东

2024 年 12 月，贾成东加盟申万菱信基金，被外界视作公司撬动权益投资业务转型升级、打破发展瓶颈的关键人物。为落地权益板块突围布局，申万菱信基金对其委以重任，先是 2025 年 3 月 5 日正式擢升为公司副总经理；后为其量身打造全新产品。2025 年 6 月 3 日，申万菱信行业精选基金正式成立，首募规模达 12.19 亿元。从火速提拔高管职务，到专属产品快速落地发行，一连串落地动作，无不透露出申万菱信基金对于贾成东的资源倾斜与高度期许。

然而，资本市场走势变幻莫测，产品运作表现并未如预期般推进。这只承载各方期待的旗舰新品成立之后业绩持续走弱，不仅未能实现 " 开门红 "，反而让追随其名声而来的投资者深陷亏损的泥潭。

截至 6 月 4 日，申万菱信行业精选这只贾成东入职后首只独立管理的产品，自成立以来总回报为 -26.09%，跑输业绩比较基准 45 个百分点，在全市场 4514 只同类偏股混合基金中排名 4502 位，处于垫底位置。受业绩拖累，基金规模也出现大幅缩水，短短一年时间，从首发 12.19 亿元回落至 3.28 亿元，产品规模缩水幅度超 73%。

表格系贾成东旗下产品收益及排名情况

数据来源：同花顺 iFinD

从投资策略复盘来看，截至 2026 年一季度末，该基金前十大重仓股中，有色金属行业占比高达 28.61%，银行占比 10.33%，机械设备占比 10.13%，持仓结构高度偏向周期与蓝筹。2026 年市场风格转向科技成长赛道，叠加宏观环境调整、大宗商品价格震荡扰动，资源周期板块整体行情走弱，重仓布局拖累产品阶段性表现。

同在贾成东管理之下的申万菱信新动力混合，业绩表现同样乏善可陈。该基金在贾成东任职期间的亏损幅度在 5% 以上，同样未能给投资者带来正回报。从持有人结构变化能够直观反映产品认可度走弱：2025 年中报数据显示产品机构持仓占比 37.76%，至 2025 年底机构持股占比骤降至 2.75%，机构资金大规模赎回成为产品规模快速回落的重要推手，截至 2026 年一季度末，申万菱信新动力混合基金规模缩水至 5.83 亿元。

数据来源：同花顺 iFinD

新帅蓄力权益突围

深耕公募行业 22 年的老牌机构申万菱信基金，截至 2025 年末，其公募管理规模达到 1088 亿元，较 2024 年末增长近 242 亿元，同比增幅超过 28%，时隔十年成功重返千亿公募梯队，规模增长势头亮眼。

然而，亮眼的整体规模增速，难以掩盖公司结构性失衡问题。截至 2026 年一季度末，申万菱信基金公募管理规模进一步攀升至 1156.37 亿元，其中固收类产品占据绝对主导：债券型基金规模 497.2 亿元、货币型基金规模 437.55 亿元，两类产品合计规模占比超 80%。反观公募基金利润核心的权益类产品，股票型与混合型基金合计规模仅 218.71 亿元，整体占比不足 20%。

这种 " 固收强、权益弱 " 的格局，使得公司在行业利率持续下行、公募费率改革深化的大背景下，盈利空间被持续压缩，经营压力陡增。2025 年公司营业收入仅 4.72 亿元，净利润更是低至 0.71 亿元，盈利能力持续处于低位。

正是在这一背景下，2026 年 5 月 23 日，申万菱信基金迎来了新的掌舵人，曾在长城基金、广发基金等公司担任要职的邱春杨正式履新，接替汪涛成为公司新一任总经理，扛起公司转型突围、提质增效的核心重任。

而邱春杨上任后面临的首要任务，便是如何优化失衡的产品结构，提升盈利能力，尤其是补齐权益投资这块短板。此前，公司为突围权益赛道引进核心投研人物贾成东，将其作为权益业务突破的核心抓手，然而从其阶段性投资业绩来看，似乎并未兑现市场与公司的预期，也让公司上一轮权益突围战略收效甚微。

而这促使公司不得不重新审视自身的投研能力建设，此次申万菱信行业精选混合基金增聘龚霄共管，不仅是针对一只产品的人事调整，更像是公司投研布局的一次深刻反思与纠偏。

随着新任管理层就位，昔日权益核心人物贾成东的处境愈发微妙。作为前任总经理任期内引入的百亿级明星基金经理、上一轮公司权益突围战略的核心人物，贾成东的任职表现未达预期。如今，在新任总经理邱春杨主导的全新发展格局下，身兼公司副总头衔的贾成东，能否调整状态、扭转业绩颓势、重塑自身专业口碑，仍充满不确定性。而在公司急于补齐权益短板、提速转型发展的迫切需求下，留给其证明自己的时间，已较为紧迫。