" 旁边的统一饮料只要 4 元 " ——

一张超市货架的促销标签，最近在网上疯传。标签上方，康师傅 1L 装冰红茶瓶身赫然印着 " 建议零售价 5.0 元 "；标签下方，一句 " 温馨提示 " 刺眼又扎心：旁边的统一饮料只需 4 元。

这一枪，打穿了康师傅的八年增长神话。

一、营收缩水近 16 亿：方便面微增，饮料首降

近日，康师傅控股发布 2025 年财报。全年营收 790.68 亿元，同比下滑 1.96%，终结了自 2017 年以来连续八年的增长态势。增收梦想碎了一地，全年收入同比减少 15.8 亿元。

而拖累大盘的罪魁祸首，正是曾经拉动增长的 " 引擎 " ——饮品业务。

财报数据显示，2025 年康师傅饮品业务收入仅 501.23 亿元，同比下滑 2.9%，减少近 15 亿元。这也是该业务自 2017 年以来首次出现年度下滑。

与此同时，方便面业务却意外 " 倔强 "。虽然营收仅从 284.14 亿元微增至 284.21 亿元，同比增长不到 700 万元，却终结了 2023 年以来的连续下跌态势。方便面成功 " 止跌 "，饮料却 " 失速 " ——这对康师傅来说，无疑是最扎心的反差。

二、从 " 国民饮料 " 到被反超，" 涨 5 毛 " 丢半壁江山

康师傅冰红茶，曾是中国饮料市场的绝对霸主。它量大价优，承载了无数 "80 后 ""90 后 " 的青春记忆。

2024 年一季度，康师傅对旗下 1L 装茶 / 果汁饮料提价，零售价由 4 元涨至 4.5-5 元。涨幅高达 20% 以上，看似是 " 涨了 5 毛钱 "，实则捅破了消费者的心理防线。

涨价的回旋镖飞了一年多，终于打中了自己。

管理层在 2025 年中期业绩会上承认，饮品升级提价确实对销量造成影响：1L 装产品销量明显下滑，只有 500ml 装勉强持平。茶饮料全年收入 206 亿元，同比减少近 11 亿元；水 47.1 亿元，同比减少 3.1 亿元；果汁 55 亿元，同比减少 9.8 亿元。

最致命的是——康师傅已被农夫山泉反超，丢掉了 " 饮料一哥 " 的宝座。 2025 年，农夫山泉全年营收 525.53 亿元，茶饮料板块同比高速增长 29% 至 216 亿元，首次超越包装饮用水成为第一大收入来源。而康师傅饮料收入仅为 501 亿元，同比减少 2.9%。

三、四面楚歌：涨价被 " 背刺 "、经销商流失、新赛道失守

在超市那张嘲讽 " 隔壁统一卖 4 元 " 的标签旁边，如果还有第二个竞争对手，恐怕就是元气森林了。

在无糖茶这个增长最快的细分赛道上，康师傅此前市占率不足 5%，远落后于元气森林（28%）和三得利（19%）。元气森林 2025 年营收突破 140 亿元，电解质水同比增长 34%，冰茶系列同比增长 56%，维生素水更是暴增 128%。

再来看新兴品类。电解质水赛道上，元气森林的 " 外星人 " 在迅速抢占货架；东鹏饮料靠 " 东鹏特饮 " 登顶能量饮料市场，销量市占率已达 51.6%。康师傅非但没能追上，反而陷入了 " 拿着旧地图，找不到新大陆 " 的窘境——产品矩阵还是十年前的配方，丝毫没有 " 新气 "。

雪上加霜的是，康师傅的渠道正在崩塌。

2025 年上半年，康师傅经销商数量仅剩 6.38 万家，较 2021 年末的 8.07 万家减少了近 1.7 万家；直营零售商也从 25.66 万家降至 21.91 万家。渠道信心持续走弱，终端推力持续衰减。

而今年春天，康师傅重启 " 再来一瓶 " 促销活动，本想靠这波 " 回忆杀 " 拉回消费者。没想到因兑换渠道不畅、商家抵触兑奖、客服推诿，迅速发酵成大规模投诉事件——有消费者戏称 " 从昆明兑到成都，一路没有一家店兑成功 "。一场本该唱响的营销大戏，反成了一场信任 " 翻车 "。

四、" 涨 5 毛 " 丢了半壁江山，康师傅往何处去？

面对各方 " 围剿 "，康师傅并非没有动作。只是这些动作，看起来都像是在 " 补课 "。

少帅魏宏丞接任 CEO 后，提出 " 高质量转型 " 方向，想在 2026 年恢复增长。" 鲜 Q 面 "" 东方食集 " 等健康化产品陆续推出，但研发投入长期低于 2%，创新能力与元气森林相差不止一个身位。

方便面靠提价勉强稳住，饮料靠涨 5 毛 " 丢了半壁江山 " ——更关键的是，消费者的信任一旦透支，可能再也回不去了。

资本市场早已用脚投票。东鹏饮料 2025 年营收仅为康师傅的四分之一，市值却突破千亿港元，是康师傅的约 2.5 倍；农夫山泉的总市值更是康师傅的近十倍。

2017 年到 2025 年，康师傅用了 8 年时间铺设增长神话，却只用了一年时间亲手把它推向了深渊。当货架上一瓶东方树叶卖 5 元、一瓶元气森林气泡水卖 6 元，年轻人在为茶多酚、天然配料和漂亮包装买单时，康师傅还能靠多少张 " 国民记忆牌 " 撑起自己的估值？

答案或许就写在超市那张促销标签上：" 旁边的统一饮料只要 4 元。" 比康师傅便宜。

那个一路陪伴我们长大的 " 国民饮料 "，还能回得去吗？