今日周四（6 月 4 日）亚盘时段，现货黄金整体震荡转涨态势，盘中价格波动于 4423.29-4472.91 美元 / 盎司区间，当前暂报 4466.57 美元 / 盎司，微涨约 0.74%，短期正式步入上涨阶段。国内市场金价同步走高，中国黄金基础金价公布为 972.78 元 / 克，较 6 月 3 日的报价上调 7.02 元 / 克，涨幅为 0.73%。

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【要闻速递】

美联储最新发布的 " 褐皮书 " 把一张清晰的定性快照摆上了桌面：美国经济眼下不是单一方向的放缓，而是需求端在冷、成本端在热——两股力量从不同方向同时拧着企业的利润空间和消费者的购买力。

报告明确指出，与中东冲突相关的油价上行已成为多地物价压力的关键变量，且外溢效应远不止泵站排队——航运空箱出口减量、包装材料抬价、食品杂货渠道成本上升，一路延伸到化肥。纽约州苹果种植户已预警：高成本可能直接压低今秋收成。消费端同样在重新定价行为：汽油贵了，部分家庭转向混动甚至推迟换车；里士满联储辖区的塑料设备制造商反映，客户因担心石油供应而推迟资本支出。

地区分化依然真实。旧金山联储覆盖的西部，演唱会与企业活动旅游还算稳，但 " 性价比导向 " 的本地和区域出行在回落；堪萨斯联储的联络人说得直白——中等收入家庭正精打细算，" 把每一块钱挤出更多价值 "。

12 家地区联储中有 9 家提到，AI 数据中心建设仍是资本开支主线，对建筑和部分制造用工形成实实在在的拉动。但褐皮书措辞本身已暗示：这一引擎高度集中，且无法对冲其余行业的广谱疲软。牛津经济研究院的 Nancy Vanden Houten 的总结颇为克制——整体经济还有韧性（全年 GDP 增速估约 2%），但低收入和中等收入群体已在替油价买单。

这才是市场真正要盯的。核心通胀 4 月读至 3.8%（前值 3.5%），远高于 2% 的目标；加上中东风险溢价反复，Fed 内部叙事已从 " 年内找个窗口降一次 " 转向更长时间维持当前 3.50% – 3.75% 区间，个别声音甚至不排除再收紧。新任主席沃什上台之初，特朗普曾期待他快速降息，但油价急涨把这条政治诉求硬生生顶了回去——白宫近期口径已不再坚持 " 立即下调 "。

就业市场则为 " 不急着降 " 提供了另一块借口：总体失业率预计锚在 4.3% 附近，但结构在变——多家地区联储提到 AI 应用扩张正在压缩初级岗位招聘量，纽约辖区的反馈显示求职周期拉长、初级劳动力供给过剩，整体呈现低招聘、低裁员、劳动者不愿流动的 " 半冻结 " 状态。

【最新现货黄金行情解析】

当下黄金整体呈弱势震荡格局，核心驱动在于通胀预期持续攀升，使得市场降息预期大幅降温，加息预期则逐步升温，这也正是近期美元强势走高、黄金震荡承压的关键所在。自年初黄金开启大涨行情后，多头回踩夯实底部支撑本属合理，正所谓 " 缩回的拳头，打出才更有力 "。目前，黄金正针对首次调整的 4100 点位展开回测，只要收盘未以大阴线破位，大概率仍将围绕该支撑区域维持震荡。

就黄金走势而言，4430 下方支撑力度显著，此时不宜盲目追空，而应分批布局多单，博弈周末谈判有望达成。若谈判成功，石油价格将随之回落，通胀预期下行，美联储降息预期随之升温，黄金将获利多支撑上行；反之，若谈判无果，石油价格上扬，通胀加剧，不仅降息无望，甚至可能为抑制通胀而加息或维持高利率，这对黄金而言无疑是利空，届时可于反弹时择机做空。

压力位：4750 - 4850；支撑位：4400 - 4300。

鉴于协议推进充满变数，黄金走势仍存反复。理想的做多区间锁定在 4430 - 4385，需密切关注伊朗局势进展。若和谈达成，石油下跌带动通胀预期降温，美联储降息预期升温，黄金将开启利多上涨行情；若谈判搁浅，石油上涨推高通胀，不仅降息无望，甚至可能加息或维持高利率，黄金将承压，此时可于反弹时做空，连续反弹后切勿追高。

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