备受全球资本市场瞩目的 SpaceX 首次公开募股（IPO）终于尘埃落定。

根据 SpaceX 于 6 月 3 日向美国证券交易委员会提交的最新文件，SpaceX 已确定发行价为每股 135 美元，发行规模约 5.556 亿股，目标募资额高达 750 亿美元。股票预计于 6 月 11 日完成发行，6 月 12 日正式在纳斯达克及纳斯达克德克萨斯交易所挂牌交易，股票代码为 "SPCX"。

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史上最大 IPO：规模与估值双破纪录

SpaceX 此次 IPO 将毫无悬念地刷新全球资本市场历史。

750 亿美元的融资规模，将远超沙特阿美 2019 年创下的约 294 亿美元纪录，成为有史以来全球规模最大的新股发行。按发行价计算，SpaceX 的市值将达到约 1.77 万亿美元，计入员工期权等后，完全稀释估值至少 1.8 万亿美元。

以 6 月 3 日收盘价计算，这一市值已超越特斯拉（1.6 万亿美元，$1.6T），可跻身美股上市公司市值第八位，仅次于英伟达（$5.2T）、苹果（$4.56T）、谷歌（$4.35T）、微软（$3.17T）、亚马逊（$2.69T）、博通（$2.27T）、台积电（$2.26T）。

本次发行全部为增发新股，募集资金将用于扩张 AI 业务、火箭发射及卫星基础设施。承销团由高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团及摩根大通等顶级投行领衔，几乎囊括全球主要银行。

值得注意的是，SpaceX 采用了罕见的固定发行价方式，而非美国大型 IPO 惯用的区间询价，显示出其对市场共识定价的强烈信心。同时，其将承销费率极限压缩至 0.75% 以下，远低于市场惯例。

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马斯克距 " 万亿富豪 " 一步之遥

凭借双重股权结构（B 类股每股 10 票投票权），SpaceX 创始人马斯克在 IPO 后将持有公司 84.4% 至 86% 的投票权，对公司保持绝对控制。按发行价计算，其个人净资产将达约 9880 亿美元，股价只需再小幅上涨至 138 美元，他便将成为全球首位万亿美元富豪。

然而，绝对的控制权也引发了治理争议。非营利组织联合体批评该公司治理政策 " 严重削弱对股东的保护 "。此外，财务数据显示其商业逻辑面临挑战：2025 年营收 187 亿美元（2024 年为 140 亿美元），但净亏损高达 49.4 亿美元（2024 年为盈利 7.91 亿美元），巨额亏损主要源于合并 xAI 后的高额投入。

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巨头扎堆上市：市场 " 抽水效应 " 与流动性风险成关键风险点

对于投资者而言，SpaceX 耀眼的 IPO 光环之下，一个更宏观的风险正在逼近——巨型科技公司 IPO 对市场资金的 " 虹吸 " 或 " 抽水 " 效应，这可能是比其个股估值更需警惕的系统性风险。

首先，融资规模空前，直接吸纳大量流动性。750 亿美元的募资额，意味着短期内将有巨额资金从二级市场被抽离，以认购新股。参考历史，超过 300 亿美元级别的 IPO（如 2008 年 Visa）都会对市场资金面造成显著冲击，而 SpaceX 的规模是其两倍以上。

其次，AI 巨头 " 三连发 " 形成叠加冲击。SpaceX 的上市仅是序幕。紧随其后，OpenAI 与 Anthropic 均计划在不久的未来完成 IPO，目标融资额均达数百亿美元。这三家万亿美元级别的公司集中在短时间内寻求上市，将对市场流动性形成连续的、巨大的考验。

第三，指数快速纳入机制将加剧资金分流与个股波动。为迎接这些超级巨头，有消息称富时罗素、纳斯达克等指数公司已修改规则，这些大型公司上市后可能被快速纳入指数。

这意味着，在 IPO 后不久，追踪指数的被动基金（ETF 等）将被迫大规模建仓买入这些巨无霸。这固然会支撑其股价，但后果是：大量被动资金将从指数中的原有成分股（尤其是其他科技巨头）中流出，集中涌入 SpaceX、OpenAI 等新贵，从而可能对更广泛的个股造成 " 抽血 "。

最后，SpaceX 自身高估值与解禁压力并存。晨星公司已给出警示，其基于现金流折现模型的估值为 7800 亿美元，不足 IPO 目标估值的一半，认为公司被 " 严重高估 "。同时，公司上市后六个月内需偿还 200 亿美元过桥贷款。若上市后股价波动，或未来员工持股解禁，都可能放大市场抛压。

总而言之，SpaceX 的上市是一场具有里程碑意义的资本盛宴，但也可能是新一轮市场流动性紧张的开始。在迎接这一 " 太空巨头 " 的同时，投资者需密切关注其后续表现以及另外两家 AI 巨头 IPO 的进展，审慎评估巨头集中上市对整体市场资金面可能造成的超预期冲击。

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