财联社 6 月 4 日讯（编辑 冯轶）今日港股大市再度调整，贵金属板块作为避险资产跌幅反而居于前列，引发关注。

截至发稿，集海黄金 ( 02489.HK ) 跌超 7%，紫金黄金国际 ( 02259.HK ) 跌近 5%，招金矿业 ( 01818.HK ) 等多只个股跌逾 3%。

消息面上，6 月 3 日，COMEX 黄金期货跌 1.34%，报 4459.40 美元 / 盎司，市场担忧中东冲突推升油价后带来更高通胀，进而迫使美联储维持高利率更久。

据美联储最新一期的经济褐皮书显示，总体而言，物价以温和至强劲的速度上涨，大多数辖区报告的通胀率高于上一次报告。

另一方面，由于 5 月以来美股及日韩股市受 AI 热潮带动不断创出新高，科技股上涨重新转向盈利驱动，降低了市场避险需求，同时也对黄金等投资品产生了资金层面的虹吸效应。

据东吴证券跟踪，全球黄金 ETF 持仓量在 5 月呈现 " 高位承压、逐级回落、月末探底 " 的阶段性特征，暂时处于下跌态势。

国内方面，同花顺 iFinD 数据显示，截至 5 月底，14 只黄金主题 ETF 规模合计 2793.09 亿元，近 1 个月规模均出现下降，合计减少 179.75 亿元。

国金证券也指出，黄金 ETF 持仓自 3 月以来下降，CFTC 非商业净多头仓位也降至近两年低位，说明交易型资金正在降杠杆、止盈或降低对黄金继续上涨的押注，市场情绪弹性明显下降。

综合来看，目前黄金的定价权正重新向货币政策与利率预期靠拢，而地缘与商品端的传统支撑逻辑被削弱，或逐步进入由紧缩预期主导的弱势格局。