提到航天，很多人的第一反应是火箭发射、登月、空间站，觉得这是一个离普通人很远、也很硬核的话题。但这两年，" 商业航天 " 这个词越来越频繁地出现在新闻中。

易方达基金官方播客《茶水间经济学》本期邀请两位嘉宾，和主持人花花、嘉伟一起，从卫星应用、商业航天发展、投资机会三个维度聊聊商业航天。

本期嘉宾

瘦驼：知名科普作家，微博@瘦驼

刘凯捷：易方达基金指数研究发展部研究员

如果没有卫星，生活会怎样？

花花：提到航天，很多人觉得离普通人很远。但其实我们每天都在无感地使用卫星能力。如果所有卫星停摆一天，生活会怎样？

瘦驼：如果真的所有的卫星都完全失去作用了，这会是一个非常恐怖的场景，我们的生活会全方位崩掉。

卫星跟日常生活最密切的是三类，叫 " 通导遥 " ——通讯卫星、导航卫星和遥感卫星。

通讯卫星方面，我们的节目要上新、要全球直播，都是完全依靠通讯卫星网络。如果通讯卫星全部坏掉，所有远程通讯可能都要崩溃。

导航卫星则和大家的日常生活关系最密切。过去司机人手一本中国交通地图册，今天我们掏出手机打开导航软件，就能精确知道自己在哪、怎么走。如果导航卫星完全崩溃，日常出行会出问题。更严重的是，现在高度依赖导航卫星的各种精密物流、航空、航海都可能出现大规模混乱。

遥感卫星可能跟大家日常关系相对比较远，但也是商业航天目前最容易实现商业回报的领域。遥感就是 " 遥远的感知 " ——用卫星知道地面上发生了什么。比如国土规划部门想知道某地粮食能不能丰收，不需要去田间地头，在几百公里、上千公里外拍个照就知道长势好不好。甚至做投资的人也很关注遥感数据，因为大宗商品和遥感的数据有非常密切的关系。

商业航天和传统航天有什么区别？

嘉伟：这几年商业航天越来越多地被讨论，它和传统航天最本质的区别是什么？

瘦驼：传统航天与商业航天的核心差异在于商业模式。传统航天是国家行为，不计成本、不求回报，主要服务于国家安全和科研探索。而商业航天要盈利、要可持续、自己养活自己，要蓬勃发展。

过去商业航天难以发展主要有三个原因：一是成本极高，几乎没有公司或个人能够承担几百亿甚至上千亿的基础设施投入；二是市场封闭，普通企业较难以掌握到航天技术；三是投资回报不划算，发射需求有限，成本降下来也可能无人买单。

真正的转折点出现在 21 世纪初——马斯克成立了 SpaceX。马斯克用 " 第一性原理 " 重新思考航天：火箭之所以贵，是因为传统上火箭都是一次性用品，用完就扔。他开始尝试回收复用，大幅降低成本。

同时，马斯克还规划了星链——一个需要发射数千甚至上万颗卫星的巨型通讯网络。过去没有任何卫星公司敢做这样的设想，但 SpaceX 同时做火箭（运输）和卫星（载荷），打通了商业化的完整链条。

从数据看航天商业化的进程：上世纪 90 年代，从第一枚火箭到第 100 枚发射，全世界用了 37 年；而 2025 年全球发射约 310 次，中国发射 93 次。发射次数的爆发式增长，为商业航天提供了市场基础。

简单来说，传统航天是 " 花钱办事 "，商业航天是 " 办事挣钱 " ——这是本质区别。

商业航天有哪些投资机遇？

嘉伟：目前商业航天处于什么阶段？投资者可以关注什么？

刘凯捷：目前商业航天处于主题投资阶段，空间大、催化多。

从空间看，目前商业航天产业链公司市值里隐含的量大概是一年两三千颗，中国三个星座共 3 万多颗卫星需要发射，目前只发了几百颗。还有一个重要催化剂是 SpaceX 6 月会即将上市，这可能会带动整个产业。

从投资节奏看，五六月份或许是比较好的关注主题投资的阶段。年报、一季报发完了，最关注业绩的时候过去了，没有业绩的板块或压力较小。加上二季度经济周期是过渡期，缺乏亮点，有主题催化的行业或会受到资金关注。

从产业链角度，商业航天板块目前可能还在市场关注早期，还不到精细化切分的时候，关注一体化的体验可能会比关注个股要更好。

展望未来，可回收火箭是重要的技术突破方向，下半年可能会有明显进展。而太空算力、太空旅游、太空食品等新经济方向则是市场对更远期的乐观期待。

当然，任何投资都存在风险，风险点在于：一是故事逻辑受到挑战；二是预期的背离，股价反映的是预期，事实和预期发生背离时可能会导致股价反方向变动。但对于卫星产业，远期故事目前看来不用太担心，只需要把握节奏就可以。

结语

今天两位嘉宾给我们带来了精彩分享，从老一辈航天人万无一失的保障到当下商业航天赛道如火如荼。曾经出现在科幻小说里的那些名词也一步步走向了现实。商业航天是一个 " 空间大、催化多 " 的赛道，对于投资者来说，需要尊重它的发展规律，也可以在节奏上把握机会。

本期《茶水间经济学》就到这里，如果有什么想跟我们互动的问题，欢迎在评论区留言，我们下期再见。

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本期你还将听到：

人类商业航天是如何演化的？

SpaceX 到底有哪些核心突破？1.75 万亿美元 IPO 值吗？

布局卫星互联网，中外场景有哪些差异？

国内商业航天崛起后产业格局会发生什么变化？从国家队到市场化，发展逻辑有什么变化？

国内商业航天目前存在哪些技术堵点？

目前商业航天投资逻辑是什么？业绩兑现会是什么节奏？

未来太空经济的途径是怎样的？

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