大金重工于 2026 年完成港股首次公开发行，发行价 66.4 港元 / 股，开盘价 67.57 港元 / 股，市值达 479 亿港元。本次全球发售 8696.58 万股 H 股，募资净额超 56 亿港元。新加坡政府投资公司 GIC、高瓴资本、瑞银、泰康人寿、CPE 源峰等机构作为基石投资者合计出资 3.58 亿美元。

公司创始人金鑫出生于 1967 年，20 岁大专毕业后进入营口纺织厂任技术工人，后升任团委干部；26 岁加盟辽宁盼盼集团子公司并出任总经理；2001 年自筹 480 万元设备款，联合盼盼集团以 800 万元实物出资设立辽宁盼盼三维钢结构工程有限公司，即大金重工前身；2003 年通过管理层收购完成控股，并更名辽宁大金钢结构工程（集团）有限公司。

公司历经三次战略转型：2004 年从民用建筑钢结构转向火电锅炉钢结构，对接五大电力央企长单；2007 年全面切入陆上风电塔筒制造，2010 年登陆深交所，成为 A 股首家风电塔筒上市公司；2018 年进军欧洲海上风电单桩市场，建设曹妃甸超级生产基地，自建远洋特种运输船队，形成生产—海运一体化闭环。

2025 年公司营收 61.74 亿元，净利润 11.03 亿元，毛利率 31.1%，海外收入占比 74.5%，达 45.97 亿元，同比增 165.26%；2026 年一季度营收 19.07 亿元，归母净利润 4.35 亿元，同比增 88.19%，毛利率升至 39.19%。以 2025 年上半年单桩销售金额计，公司在欧洲市占率达 29.1%，为亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商，账上海外在手订单超 100 亿元，客户包括西门子歌美飒、维斯塔斯等全球风电巨头。

收入结构方面，2025 年风电装备制造与销售占比 95%，风力及光伏发电业务占 4.1%，船舶设计与建造业务尚处投入期，已签约波兰、希腊、挪威船厂共 56 亿元造船订单，集中于 2028 – 2029 年交付。2023 – 2025 年营收由 43.25 亿元增至 61.74 亿元，净利润由 4.25 亿元增至 11.03 亿元，毛利率由 23.1% 升至 31.1%；经营现金流连续三年为正，2025 年净额为 11.44 亿元。

A 股股价于 2026 年 4 月 28 日达 94.18 元 / 股历史高点后持续回落，主要受港股 IPO 短期资金分流预期、造船业务远期盈利不确定性、欧洲本土产业政策收紧及客户集中度高等因素影响。2025 年前五大客户销售额合计 48.87 亿元，占总营收 79.2%。

2026 年 2 月以来，中东地缘冲突扰动红海航运，加速欧洲海风建设节奏，客户集中催单。据弗若斯特沙利文预测，2024 – 2030 年全球海上风电新增装机复合年增长率达 28.9%，欧洲未来十年新增装机量将达过去五年的四倍。2026 年 3 月，大金重工与波兰什切青 Wulkan 造船厂合作，为德国北海 Nordseecluster B 项目供应 40 套核心基础组件。其单桩产品已出口超 30 个国家和地区，交付期密集分布于 2026 – 2027 年；欧洲总装基地建设已提上日程。

长期挑战来自欧盟《净零工业法案》及碳边境调节机制（CBAM）落地，法国、德国等地已设定海风设备本地化采购硬性指标；同时欧洲本土海工产能正加速扩张。本次港股 IPO 募资中，55% 用于深远海综合解决方案升级，20% 投向欧洲总装基地，10% 布局全球研发中心，旨在构建 " 全球制造、全球交付 " 体系能力。

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