小摩发布研报称，6 月 3 日碳酸锂期货下跌 4% 至每吨 16.7 万元人民币，中国锂业股下跌 0% 至 2%。受广期所碳酸锂仓单数量创历史新高影响，市场情绪走弱。

报告指，虽然下游需求依然稳固，但该行基于更高的长期锂价假设，上调天齐锂业（09696）和赣锋锂业（01772）2026 至 2028 年的盈利预测，以及锂化合物和电池业务利润率改善的预期，但预计商品和股票市场情绪短期内难以逆转。市场对锂供需平衡仍缺乏共识，价格主要受消息面驱动。

同时，该行指近期正面催化剂，例如江西锂云母矿山停产、津巴布韦出口管制已基本兑现，认为风险偏向不利消息，例如海外矿山重启、柿下窝突然复产，或隐形锂库存高于预期。维持对赣锋锂业和天齐锂业的 " 中性 " 评级，目标价分别为 70 港元和 52 港元。