6 月 5 日，金钼股份（SH601958，股价 21.96 元，市值 708.56 亿元）召开 2026 年第 4 次董事会会议，审议通过了《关于新设合资子公司的议案》。

金钼股份公告显示，为实现对沙坪沟钼矿科学、规范、高效开发利用，公司拟与安徽金沙钼业有限公司（以下简称金沙钼业）、安徽省金福智慧能源有限公司（以下简称金福智慧）共同出资设立合资子公司（以下亦称 " 标的公司 "），建设钼基新材料精深加工基地，公司主导该公司的开发建设及运营。

标的公司注册资本达 10 亿元，金钼股份认缴 5.1 亿元控股 51%，金沙钼业和金福智慧分别持股 39% 和 10%。

值得关注的是，此次重大投资构成关联交易，且两大合作方在 2026 年一季度均处于亏损状态。作为行业巨头，金钼股份缘何联手两家亏损企业？

两家合作方均处于亏损状态

公告显示，新设立的标的公司暂定名为安徽金钼华鑫科技有限公司，注册地址位于安徽省六安市金寨经济开发区。出资方中，持有 39% 股权的二股东金沙钼业需认缴出资额达 3.9 亿元。

财务数据显示，金沙钼业 2025 年度经审计的净利润为 -455.22 万元，2026 年第一季度未经审计的净利润为 -396.94 万元，呈现持续亏损状态。

另一持股 10% 的股东金福智慧，成立于 2025 年 8 月，2025 年尚未开展实际业务，2026 年一季度录得 9.83 万元的净亏损。这意味着，金钼股份此次联手的两个合作方，在今年一季度均未实现盈利。

值得一提的是，本次对外投资构成关联交易。公告显示，截至本次关联交易为止，过去 12 个月内金钼股份与同一关联人金沙钼业累计发生关联交易 0 元。本次共同投资关联交易计划发生 5.1 亿元，根据《上海证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等有关规定，本事项为公司董事会审批范围事项，无需提交公司股东会审议。

公告显示，金沙钼业是金钼股份关联自然人的关联法人，金钼股份此前已持有金沙钼业 34% 的股权，且金钼股份的总会计师王镇同时担任金沙钼业的董事会董事。

尽管两家合作方当前均亏损，且交易涉及关联关系，但金钼股份独立董事专门会议在事前审核中认为，本次公司与各合作方全部以货币方式出资共同设立合资子公司，且按照出资额比例确定各方在所设立公司的股权比例，关联交易不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。

公司提示 " 控制与管理风险 "

在合作方 " 底子 " 较薄的背景下，金钼股份对这一 10 亿元级别项目的把控能力就显得格外重要。

协议明确约定，标的公司由金钼股份主导开发建设及日常运营。在法人治理结构的顶层设计上，标的公司设立董事会，由 7 名董事组成。其中，金钼股份手握半数以上表决权，可推荐 4 名董事，而金沙钼业和金福智慧仅分别推荐 2 名和 1 名。

同时，标的公司的董事会设董事长 1 名，由金钼股份推荐的董事担任，经标的公司董事会选举产生。董事长为标的公司的法定代表人。

在经营事项约定上，金钼股份公告显示，标的公司由金钼股份主导开发建设及运营，金沙钼业、金福智慧有权监督标的公司的建设运营及日常经营事项。

在资金的实缴节奏上，10 亿元注册资本被要求分两期出资到位：第一期 50% 的出资额应在 2026 年 6 月 30 日前实缴，第二期剩余的 50% 则应在 2027 年 6 月 30 日前到位。这意味着，目前正处于亏损状态的金沙钼业，需在短时间内拿出近 2 亿元真金白银完成首期实缴。

相较于合作方的 " 窘迫 "，金钼股份并不差钱。公司 2025 年年报显示，其全年实现归母净利润 31.55 亿元；2026 年一季度单季实现营业收入 41.58 亿元，归母净利润达 9.02 亿元，经营活动产生的现金流量净额为 1.15 亿元。

然而，实力反差与不对等的风险敞口，也让金钼股份保持了一份审慎，并在公告中特别进行了风险提示。公司坦言，标的公司成立后，未来可能面临管理、内部控制等方面的风险，公司将进一步完善法人治理结构、建立完善的内部控制流程和有效的监督机制，优化公司整体资源配置，确保对子公司有效管理。