地上铁冲刺港股 IPO，布局三百余城坐拥数万维保站点，营收稳定增长，业绩逐步兑现

据港交所文件，地上铁绿色科技（深圳）股份有限公司（以下简称 " 地上铁 "）已于 5 月 29 日递交招股书，准备冲刺港股 IPO。

地上铁是国内领先的新能源物流车数智化运营管理方案提供商，根据弗若斯特沙利文数据，按截至 2025 年 12 月 31 日的管理车队规模、网络覆盖及收入计算，地上铁在新能源物流车运营管理行业排名第一。

地上铁于 2015 年成立，主营新能源物流车全生命周期 FMaaS 车队托管服务，包括购 - 租 - 管 - 维保 - 充换电 - 残值处置的一体化业务流程。

目前地上铁在管车辆达到 22.45 万辆，约占国内所有新能源物流车的 15.6%，业务覆盖全国 333 城，拥有 419 个履约中心、2827 个维保网点以及 280 万 + 的充换电桩资源。

根据招股书财务数据显示，地上铁 2023-2025 年营收分别为 23.5 亿、32.16 亿、41.39 亿，三年毛利分别为 4.02 亿、6.52 亿、8.71 亿，毛利率分别为 17.1%、20.3%、21%，期内亏损分别为 8.42 亿、7.71 亿、6.56 亿，亏损主要源于车辆等固定资产折旧以及融资所产生的相关成本。

按产品及服务的收入结构拆分，地上铁 2025 年新能源车管理服务收入达到 19.04 亿，占比 46%，为核心轻资产业务，新能源车租赁收入达到 18.94 亿，占比 45.8%，为核心重资产业务，新能源车销售收入 3.4 亿，占比 8.2%。

2023-2025 年，地上铁三年债务比率分别为 51.6%、61.6%、70.5%，主要系车辆等重资产投入导致负债水平较高。

截至 2025 年末，地上铁总计持有现金及现金等价物 2 亿元。

股东层面，IPO 前其创始人张海莹通过新创绿能、深圳观岳、智绿、深圳观海、深圳观辰、深圳观星合计持有共 17.62% 股份。

此外还有多家明星资本扎堆出现，GIC 新加坡主权基金 Ceningan 持有 16.19% 股份，时代资本 Jeneration Capital 持有 11.19% 股份，贝莱德 + 淡马锡合资基金 Decarbonization Partners 持有 7.48% 股份，剩余股东合计持有 47.52% 股份。