进入 5 月，新能源 SUV 赛道迎来一场罕见的扎堆上市潮。

小鹏 GX、蔚来 ES9、问界 M9、极氪 8X、AUDI E7X 等近 20 款车争相抢跑，硝烟四起。

在 30 万级五座 SUV 这片公认的红海里，岚图泰山 X8 显得颇为亮眼。

它不仅是唯一一位来自央企体系的 " 国家队选手 "，更是开拓了大五座 SUV 全新赛道，硬生生在竞速队伍中冲开了突围的口子：

4 月 22 日预售 20 小时，订单破 2 万台；5 月 22 日上市 18 小时，订单破 15000 台。目前，总预售订单突破 50000 台，且 93% 用户选择 Ultra 及以上高配版本，超过 50% 的订单来自合资及外资豪华品牌车主置换。

此前，岚图汽车的品牌标签一直是 " 梦想家 " 和 "MPV 销冠 "，特别在高端 MPV 市场，每卖出 3 台就有 1 台是岚图梦想家。

但一个仅占汽车整体市场 4.4%（2025 年数据）的 MPV 赛道不足以支撑千亿车企——岚图汽车母公司东风集团的野望。

岚图需要开辟更广阔的疆域，人海战、价格战、规模战最激烈的 SUV 市场是不二选择。那里是决定新能源车企生死存亡的主战区，也是检验 " 国家队 " 成色最严酷的试炼场。

岚图泰山 X8 恰恰承接了这样的重任。

拟投 110 亿，东风押注 " 下一个 50 年 "

2018 年，新能源、智能化、网联化正席卷全球，特斯拉上海超级工厂拔地而起，蔚来汽车赴美上市成为 " 造车新势力全球上市第一股 "，小鹏、哪吒、威马等其他造车新势力竞相入局。

而拥有 50 多年历史、营收超千亿元的东风集团在这场产业变革中，显得沉默而焦灼：全年销量罕见下滑，合资品牌增长放缓，自主品牌长期困于 15 万元以下市场，上攻乏力。

而据天眼查显示，为寻破局，当年 6 月底东风酝酿新部门。代号 h 事业部横空出世，专攻高端新能源乘用车领域。

此后，东风招兵买马，迅速集结了一批来自造车新势力、互联网大厂、同行车企的年轻人，在内部的 " 改革试验田 " 中掀起了二次创业的热潮。

2020 年 5 月，时任东风公司董事长竺延风致信 h 事业部，将神秘的 h 事业部带入聚光灯下，明确了两大战略目标：一是推动东风汽车向新能源转型、助力东风品牌向上；二是探索自主发展新模式、打造国企市场化运营最佳实践。

2 个月后，h 品牌正式命名为 " 岚图 "，取谐音 " 蓝图 " 之意。

品牌发布的当月，东风集团在向证监会递交的 A 股创业板 IPO 招股书中，披露了对岚图的资金规划：岚图品牌高端新能源乘用车项目总投资 110 亿元，拟通过募集资金投入 70 亿元。而此次的募资总额为 210.33 亿元。

这意味着，东风要将 IPO 近三分之一的募资额，押注在了一个刚刚诞生、前途未卜的岚图上。

尽管这场 IPO 后续终止，110 亿元的规划并未完全落地，但这东风对岚图的重视与投入远不止这些。

东风公司党委常委、副总经理，时任岚图汽车董事长尤峥后来直言：" 岚图汽车承载了东风汽车品牌向上的责任，是东风公司下一个 50 年发展中的一项最为关键的事业。"

除了真金白银的支持，东风还开放了 50 多年积累的研发、制造与供应链资源，并调配核心人才与管理团队，并赋予了岚图极高的 " 自主权 "。

最具代表性的，当属岚图是央企体系少见的员工持股，且持股占比高达 10% 以上，这不仅是央企车企的首例，也是比例最高的一家企业。

此外，岚图在组织架构上突破央企科层制，不设部门、科室，没有 " 长 "，只有专业负责人。同时，压扁管理层级，推行 " 去中心化 " 职能定位。这种设计，让决策权直达一线，最终构建起一个敏捷高效的团队组织。

卢放苦熬 3 年，岚图迎来曙光

2022 年 " 五一 " 期间，岚图为每个人做了带有个性化创意文案的可乐罐。

岚图董事长卢放那罐，印着三个词：熬，苦熬，我带头熬。

熬，不是简单的励志口号，而是岚图真实的 " 生存自白 "。

岚图成立初期，正值国产新能源汽车开启剧烈的洗牌期。为跳出低价同质化厮杀，各大车企集体扎堆 " 冲高 "，30 万级以上市场新品牌与新车型如潮水般涌入，价格与配置的内卷不断升级，蓝海市场瞬间变身红海。

大环境之外，岚图还面临着 " 堆资源 "" 写 PPT 和画大饼 " 的市场质疑和 " 央企做高端新能源必亏 " 的行业偏见。

曾有媒体讲到：" 人们不相信在汽车央企这个体制环境中，能长出一个崭新的新能源汽车品牌。" 而岚图初期的表现似乎也在加深这样的论断。

2021 年 6 月，岚图首款主打 SUV 的产品岚图 FREE 上市，当年销量仅 6791 辆，品牌第一枪没有打响。

2022 年是岚图汽车的第一个完整销售年度，全年交付量不及 2 万台，平均单月交付不到 2000 台。

如何打破偏见？如何逆袭突围？甚至如何在残酷的竞争中活下来？卢放给出的答案是 " 苦熬 "。外部更是将其解读为：长期主义下的 " 确定性 "。

技术积累上，岚图坚持核心技术全栈自研，特别在 8 层扁线电机、IGBT 模组等电动车关键部件方面与东风集团合作联动。

生产标准化方面，岚图每一款产品都依照中、美、欧标准打造，同时满足 C－NCAP、中保研 C－IASI 等五星安全设计标准，采用 2000MPa 一体式热成型激光拼焊门环、TRB＋Patch 复合结构热成型 A 柱等工艺，覆盖了全球严苛法规标准。

为确保供应链高效稳定，岚图建成了国内首条 100% 国产化新能源整车生产线，与超过 300 家供应商建立了战略合作伙伴体系。

岚图还是国企中唯一做 To C 营销的车企。它借鉴互联网企业营销思维，一方面通过岚图 APP、小程序、直播团队在线上实现全生命周期服务，另一方面，在线下通过全功能用户中心和空间店实现与用户无缝直联。

" 很多事情就像钉钉子一样，我们要持续地、一点一点地把它打透。当你打透了之后，可能一下子就天亮了，就能见到另外一番天地。"卢放表示。苦熬 3 年后，岚图的天地迎来曙光——爆款 " 梦想家 "。

2024 年 9 月 19 日，岚图推出全新梦想家车型，该款车搭载华为乾崑智驾 ADS3.0 与鸿蒙座舱，上市当月销量跃升至 5400 辆，此后逐月攀升，12 月破万。2025 年全年交付 7.6 万辆。

2026 年 4 月，岚图梦想家销量 7017 辆，成为全品类 MPV 销量冠军（不分能源形式）。

借梦想家的迅猛势头，岚图汽车在 2025 年，全年交付量正式突破 15 万辆，同比增长高达 87%。更重要的是，岚图在 2025 年用 7 个月的时间，实现了累计产量从 20 万辆到 30 万辆的跨越。

在汽车行业，30 万辆常被视作品牌跨越生存线、进入规模化良性循环的关键门槛。岚图，成为首个迈过这道坎的央国企高端新能源品牌。

" 腾笼换鸟 "，东风下了一盘资本大棋

2026 年 3 月 19 日，香江湾畔的香港交易所，岚图举行金锣开市仪式，正式登陆香港联交所，晋升 " 央国企高端新能源第一股 "。

4 个月完成审批，7 个月顺利上市，岚图汽车此次上市的速度创下了央国企新能源品牌赴港上市的最快纪录。

更为特别的是，岚图是以介绍上市的方式登陆港股，不发行新股、不募集资金，仅将存量股份挂牌交易。岚图上市前夕，其母公司东风集团股份完成了私有化退市，实现 100% 国有控股。

" 母公司退市、子公司上市 "，被市场形容为东风集团在新能源转型困局中的 " 腾笼换鸟 " 之举：将估值低迷的传统燃油车业务进行剥离，把代表希望的新能源新星 " 岚图 " 推到了国际资本市场的前面。

招股书中，岚图的成长速度和财务表现展现了其敢于独立上市的底气。

市场销量方面，岚图 2023 年、2024 年及 2025 年销售分别为 50,285 辆、80,116 辆及 150,169 辆汽车，2023 年至 2025 年销量复合年均增长率为 72.8%。

盈利能力上，岚图 2023 — 2025 营收从 127.5 亿涨至 348.6 亿，净亏损从 15 亿缩至 0.9 亿，2025 年直接翻正 10.2 亿，其中前 7 月更是实现净利润 4.34 亿元，是行业内唯一一家上市前就已实现盈利的新能源汽车品牌。

毛利率方面，岚图同样跻身行业第一梯队，从 2022 年的 8.3% 逐步提升至 2024 年的 21.0%，2025 年前 7 月进一步升至 21.3%，高于蔚来、小鹏等头部新势力，仅次于比亚迪。

在极度内卷的行业竞争中，岚图汽车实现了销量、营收、毛利的高度同步增长，且毛利率长期稳定在了 20% 以上。

4 月 22 日，如该文开篇所述，岚图上市 IPO 后的首款战略车型——泰山 X8，强势进击主流高端家庭市场，总预售订单突破 50000 台。

2026 年 5 月，Stellantis 和东风集团宣布将成立一家欧洲合资企业负责岚图品牌车型在欧洲约定市场的销售。6 月，岚图宣布 5 月交付新车 13003 辆，同比上涨 30%。

种种迹象表明，势能已蓄满的岚图汽车正在更广阔的天地提速冲锋。

更广阔的天地，更残酷的战场

岚图上市后第二天，有媒体采访卢放：

岚图上市了，此前 " 苦熬的可乐 " 可以换成香槟了吗？

卢放回答，汽车产业是长期的产业，就像马拉松一样，不能说我们上市了就解放了，而是说这是一个新的起点。换言之，岚图的 " 苦熬 " 还要继续。

这份清醒，在岚图现有阶段和 2026 年车市环境面前，尤为必要。

最直观的便是当前岚图在股市的冷遇。3 月 19 日，岚图上市首日，股价从 7.5 元的发行价一路下跌，收盘报 6.51 港元。此后，跌势未止，3 月底最低触及 5.06 港元，最大跌幅超 30%。截至成文，股价依旧徘徊在 5.4 港元，未收复发行失地。

股价的 " 跌跌不休 "，本质上是资本对以岚图为代表的 " 央企新能源 " 估值逻辑的谨慎审视。

除了产品结构过度依赖 " 梦想家 "，岚图的造血能力成为最大质疑。根据招股书，2025 年岚图归母净利润 10.2 亿元，但同期计入的政府相关补助高达 10.8 亿元。

这意味着，如果剔除这部分非经常性损益，岚图的主营业务仍处于亏损状态。

20% 的毛利率同样值得审视。招股书显示，岚图汽车通过向东风汽车集团旗下公司销售整车及零部件取得了 53.72 亿元的营收，占当期总收入约 15.4%。这种母公司撑场子的关联交易，容易让人担心，一旦利润补贴退场，这个毛利率能否持续？

将维度拉高，目前整个汽车市场，原材料价格震荡、终端价格战常态化，持续压缩着全行业的盈利空间，越来越多的车企将筹码押注高端市场，以期用品牌力抢夺定价权与利润空间。

摆在岚图面前的，是一个强敌疯狂涌入、内卷加剧且肉搏更惨烈的战场。

以岚图几度称霸的 MPV 市场为例，智界 V9、传祺 M8 宗师版、别克至境世家 EV 相继入场，腾势 D9、理想 MEGA 等密集围剿，岚图梦想家正在持续承压。

岚图显然也早就意识到了这一点。2026 年 1 月，岚图官宣 " 三王一炸 " 四款新车落地计划，包括中国首款量产 L3 级 SUV 岚图泰山 Ultra、" 庭院级大五座 SUV" 岚图泰山 X8，代号为 "FE" 的全新 FUV，以及代号为 " 珠峰 " 的 "50 万级行业最强 "MPV，以覆盖 SUV、FUV 及 MPV 三大主流品类，全力打造新的增长支柱。

特别是岚图泰山 X8，岚图几乎押注了现阶段所有核心能力：大空间五座、长续航、800V 超充、高阶智能化、空气悬架、双动力布局，以及 7 种驾驶模式的全场景覆盖。

当前来看，泰山 X8 的市场表现也确实打开了主流 SUV 市场的想象空间。但在极氪 8X、小鹏 GX 等竞品的贴身肉搏中，它能否从一款 " 现象级网红爆款 " 成长为持续稳定的规模化 " 现金牛 "，还需要时间给出答案。