把全国的高速公路摊开来看，19 万公里的路网上密密麻麻分布着上万个收费站，超过九成的路段都执行双向收费，只有春节、清明、五一、国庆这几个法定节假日，小型客车才能享受＂放行＂的福利。听起来收费站林立、车流不断，钱应该挣得盆满钵满。

可事实却恰恰相反，全国大多数高速路段长年挣扎在盈亏线上，真正能稳定赚到钱的屈指可数。而在这群＂难兄难弟＂里，连接上海和南京的沪宁高速，简直就是另一个物种——一年五十多亿的进账，让同行眼红到牙痒。

单日吸金千万 一条路撑起半壁江山

要看一条高速公路到底有多能挣钱，最直观的就是看每天进多少钱。2025 年沪宁高速日均通行费收入约 1508.2 万元，同比增长约 4.93%。

这是什么概念？哪怕这一年里有 24 天重大节假日免收小型客车通行费，全年实际收费天数也有 341 天。一年算下来，光是这一条路就贡献了五十多亿元的通行费，平均每公里每年创造的收入超过两千万。

把视线拉到整个母公司，数字更扎眼。2025 年宁沪高速实现营业收入约 202.89 亿元，通行费收入约 95.55 亿元。归属于母公司的净利润达到 45.94 亿元，加权平均净资产收益率 11.48%。一家以收过路费为主业的企业，能干出这种盈利水平，在 A 股市场上也算得上罕见。

很多人不理解，凭啥就这一条路这么能挣钱？答案藏在地图上。沪宁高速公路江苏段串联起上海、苏州、无锡、常州、镇江、南京 6 座大中城市，是国内最繁忙的高速公路之一。

这六个名字摆在一起，几乎就是中国经济最活跃的一段＂黄金腰带＂。长三角制造业的零部件、跨境电商的包裹、苏锡常的外贸集装箱，每天都在这条路上穿梭。2025 年＂五一＂假期，沪宁高速无锡段单日断面流量再创新高，达到 28.41 万辆，这个数字让不少同行只能感叹＂羡慕不来＂。

车流量大还不够，结构也好。客车贡献稳定的现金流，货车则随着江苏制造业的复苏持续放量。2025 年上半年，沪宁高速日均通行费收入约 1471.1 万元，同比增长约 8.18%，跑赢了集团旗下其他大部分路产，靠的就是这种＂客货两旺＂的天然禀赋。

当年砸下重金 借款修路咬牙坚守

风光的背后，是一段并不轻松的开局。

上世纪九十年代之前，沪宁两地之间没有真正意义上的快速通道。一条 312 国道扛起了几乎所有公路运输的重担，但这条干线起点是上海黄浦区人民广场，终点远在新疆霍尔果斯，全程 4967 公里，单是沪宁这一段就被密密麻麻的车辆塞得平均时速只有 30 公里左右。

从上海开到南京，得在路上颠十多个小时，对急着发货的外贸企业、急着出差的客商来说，简直是煎熬。

1992 年，沪宁高速正式破土动工，被寄予了＂打通长三角黄金走廊＂的厚望。但工程一开工，麻烦就来了。原材料涨价、人工费水涨船高、土地征用成本飙升，原本测算的每公里 1500 万元造价一路被推高到 2500 万元，工程总概算膨胀到 70.4 亿元。

除了交通部拨下来的 6.8 亿元补助，剩下 60 多亿元的窟窿全得靠自己想办法。偏偏赶上当时国家收紧银根抑制经济过热，银行对这条还没影儿的高速公路心里没底，谁也不敢轻易放贷。最后是八家江苏省级银行和金融机构组成的银团出手，才把这块硬骨头啃了下来。

修路过程同样艰辛。工程引入了德国的道路建设标准，沿线征地超过 4 万亩，拆迁房屋约 46 万平方米，涉及 3 万多座民居和 400 多家私营企业厂房。

在那个补偿标准并不高的年代，老百姓主动让路、企业主动腾地，才有了 1996 年 9 月那条全长 285 公里的＂国内最长高速＂。可投运第一年，日均 3 万辆的车流就把双向四车道挤得满满当当，迅速宣告＂不够用＂。

2003 年开始的改扩建是第二轮大手笔投入，车道直接从四条扩到八条，还上了动态称重和智能监控，光这一轮就砸进去约 105 亿元，折合每公里造价超过 4200 万元。

两轮投入加总，整条线路的累计投资突破了 175 亿元。这个数字放在今天看似乎不算夸张，但在那个年代，相当于把江苏一年财政收入的相当一部分铺在了一条路上。

也正是因为有这种敢下血本的魄力，才有了后面＂印钞机＂般的盈利能力。

智慧加身扩容 多元布局延续长红

老路并没有躺在功劳簿上吃老本。2019 年，沪宁高速完成了一轮智慧化改造，成为全国首条实现 5G 信号全线覆盖的智慧高速公路，路侧设备能实时跟踪车辆轨迹，为后续的车路协同和自动驾驶留足了接口。这步棋走得不算早，但走得稳。

紧接着政策红利也跟上了。公司针对超饱和流量路段升级智慧扩容模型算法，通过多源数据融合、引入学习能力、采用供需控制、增加安全管控等手段，着力提升道路承载能力。

这套打法说白了，就是用算法在不动土的前提下＂挤＂出更多通行能力，相当于给一条快要堵的路装上了大脑。

光靠老路是不够的，扩容才是长远之策。根据公司披露，沪宁高速江苏段的前瞻性改扩建规划方案前期工作仍在推进中，已完成扩容方案的前期资料收集及案例调研工作，形成成果分析报告送审稿，同时启动改扩建时序研究工作。

换句话说，这条服役近三十年的＂老兵＂，正在为下一轮大手术做准备。

货车业务也迎来了新政策。2025 年 5 月 16 日起，江苏省高速路网内二级服务水平及以下的路段，对 ETC 缴费的 3 — 6 类货车实施车辆通行费 85 折差异化收费优惠，政策实施期 2 年。

让利于民、让利于物流行业的同时，反而带动了货车流量稳步上行——便宜了，跑的人就多了，总盘子未必吃亏，这是一笔聪明的账。

更值得一提的是多元化布局。沿线服务区不再只是加油、上厕所的地方，宁沪高速依托服务区资源，开展便利店、餐饮等增值服务，非通行费收入占比提升至 18%。

仙人山服务区＂风光储充换＂一体化项目获 CQC 零碳认证，经测算每年可减碳 2756.32 吨。绿色、低碳、智慧，这些原本和＂高速公路＂沾不上边的关键词，正一个个被嵌进沪宁高速的运营版图里。

从 1996 年通车那天起，这条路已经默默跑了 29 年。当年的拆迁户、修路工，可能很少有人想到，自己当年让出的一块宅基地、铺过的一段沥青，后来会托起整个长三角的物流大动脉，会成为 A 股市场上少有的＂现金奶牛＂。

如今长三角 GDP 已经突破 30 万亿元的量级，每一公斤货物、每一个出差身影背后，可能都有沪宁高速的一段路。

挣钱多固然让同行眼红，但更值得琢磨的是它背后的逻辑：敢在没人看好的时候下重注，肯在路况尚可的时候搞智慧化，能在主业稳固的时候开辟新赛道。

这套打法放到任何一个行业，都不算过时。一条收过路费的高速公路尚且如此用心，那些躺着抱怨＂生意难做＂的企业，或许真该来这条路上跑一趟。